固定收益专题：区域银行信用观察之天津篇-重债地区的银行

固定收益专题 重债地区的银行——区域银行信用观察之天津篇 证券研究报告|固定收益研究 2022年12月14日 天津市经济总量排名靠后，银行机构数量较少。天津经济总量排名靠后，但人均可作者 支配收入高于全国平均水平。市内各区经济总量差别大，增速分化较小。天津市共 有20家银行，村镇银行共有13家，农商行2家，股份行、城商行、民营银行、 外资银行、住房储蓄银行各1家。限于数据可得性，在后文的分析中我们以渤海银行、天津银行、天津农商行、天津滨海农商行为样本进行分析。 股权集中度较高，四家银行第一大股东均为城投平台。渤海银行股权集中度高，按前十大股东看，国企股东占公司股权比例达到50.4%；天津银行前十大股东占比接近60%，天津农商行和天津滨海农商行前十大股东占比分别为61%和70%，按 前十大股东看国企股东在公司股权比例中占比45%左右%。四家银行第一大股东均为城投平台。 资产端和负债端方面，天津市内银行资产规模分化较大。股份制银行渤海银行的总资产最大，达到1.6万亿的规模，是天津市唯一1家总资产超过万亿规模的银行。四家银行客户贷款集中度在近三年连续上升，面临大客户失信或单一行业不景气造成的流动性风险增加。2021年天津滨海农商行最大十家客户贷款占资本净额比 重达到62%，其次是渤海银行达到了56%，天津农商行达到51%，天津银行接近40%。贷款分行业来看，渤海银行和天津农商行的涉房贷款占比在30%附近，需要关注地产带来的不良贷款风险。不良率方面，天津银行和滨海农商行资产质量均变差，2021年不良贷款类上行0.25和0.52个百分点，渤海银行近几年不良率变 化不大，资产质量相对稳定，天津农商行不良贷款率在2021年下降0.18个百分点。负债结构方面，渤海银行同业负债占总负债比重达到了20.32%，是四家银行中对同业依赖最大的一家。 盈利和资本充足水平方面，四家银行净利润规模差异明显，渤海银行净利润持续上行，近6年年化增长率7%，2021年实现86亿元。天津银行净利润持续下降，去年降低26%至32亿元。天津农商行在去年逆势增加12%至25亿元，而天津滨海 农商行净利润也逆势有所增加，但尚未恢复疫情前的水平。四家银行净息差均下降，渤海银行和天津滨海农商行降幅最大，净息差较上年均减少0.63个百分点。资产充足率距离监管红线有一定空间但不大。渤海银行的核心一级资本充足率仅为8.69%，天津滨海农商行核心一级资本充足率仅为7.95%，距离监管红线空间 小。2021年渤海银行、天津银行、天津滨海农商行拨备覆盖率下降23、29、7个百分点。 城投平台信用对天津市银行资产质量具有重要意义，而且银行借款对城投平台融资重要性也上升，我们测算天津城投平台借款余额近万亿，占到天津市金融机构企业贷款的三分之一，城投平台信用对天津市银行资产质量具有重要意义。银行借款 对城投平台融资重要性也上升，在天津城投平台有息债务下降的情况下，2021年银行贷款总量有小幅上升，天津部分公开债可能依靠银行等金融资源承接。 天津城投平台授信额度来自国股行规模最多，关注城投平台信用变化对银行资产质量带来的风险。我们手动统计了天津市41家城投平台获得的授信额度情况，统 计数据时间介于2019-2022年。从授信额度看，天津市城投平台从国有行获得授 信额度最多，规模达8262亿元，其次是股份行，授信额度合计4713亿元。授信额度前�大为四大国有行和国开行，天津市内四大银行授信额度均排在前二十内，渤海银行、天津银行、天津农商行、天津滨海农商行分别授信816亿元、730亿元、456亿元、231亿元。天津市显性债务率和隐性债务压力均居各省之首，需要关注天津债务压力过大给当地银行带来的信用风险。 债券存续和到期分布来看，截至2022年12月10日，天津市银行存续金融债和存 单规模约4250亿元。渤海银行债券存续最大，规模2863亿元，占据了总存续量 的近七成。历史上天津发生过4只次级债未赎回的情况，主要涉及主体天津滨海农商行。未来到期/赎回情况来看，在今年12月，曾经未赎回的“12天津银行债01”将到期，还有旧式次级债“12天津银行债02”进入赎回期，发行人已经在11 月25日发布公告选择行使赎回权。明年1月、7月、8月分别各有天津银行、天津滨海农商行、天津农商行的二级资本债面临赎回/到期。 风险提示：银行业信用风险超预期，数据统计存在偏差。 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 分析师朱美华 执业证书编号：S0680522070002邮箱：zhumeihua@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期：调整出的机会该如何把握？》2022- 12-12 2、《固定收益定期：理财减持创新高，市场压力待稳定 ——流动性和机构行为跟踪》2022-12-10 3、《固定收益点评：通胀无需过虑，通缩更是现实》 2022-12-09 4、《年度策略：恢复之年，分化中择机——2023年信用债年度策略》2022-12-09 5、《固定收益定期：蓄势待发——2022Q4百位信贷经理调研》2022-12-09 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、经济总量排名靠后，银行机构数量较少3 二、银行股权集中度高，业务拓展范围有限4 三、资产规模分化大，不良贷款率整体上行5 四、关注城投平台信用变化对银行资产质量带来的风险8 �、渤海银行对同业负债依赖大，净息差下降幅度最大11 六、核心一级资本据监管红线近，贷款风险防范能力下降13 七、存续债以存单为主，明年3只二级资本债赎回/到期14 风险提示15 图表目录 图表1：2021年各省GDP总额及增速3 图表2：2021年全国各省市人均可支配收入3 图表3：2021年天津市各区GDP总额及增速4 图表4：天津市各类型银行数量4 图表5：天津市内银行股东背景5 图表6：分支机构数量5 图表7：2021年天津市样本银行资产规模情况6 图表8：2021年天津市样本银行资产结构6 图表9：最大十家客户贷款占资本净额比重7 图表10：2021年天津市样本银行贷款结构7 图表11：各家银行不良贷款率变化（%）8 图表12：天津金融机构贷款余额8 图表13：天津金融机构贷款结构（2020年）9 图表14：天津城投平台借款余额和有息债务9 图表15：天津各区县金融资源占用情况9 图表16：天津市各区投融资平台数量和城投债存量9 图表17：2021年各省显性债务率测算10 图表18：2021年各省城投平台有息债务形成的隐性债务压力测算10 图表19：各类金融机构对天津城投平台的授信额度（亿元）11 图表20：天津城投平台获得各家银行授信额度11 图表21：2021年各家银行负债总规模及增速12 图表22：2021年样本银行负债结构12 图表23：各家银行净利润和净息差走势（%）13 图表24：2021年各家银行资本充足水平（%）13 图表25：各家样本银行拨备覆盖率（%）13 图表26：天津存续金融债和同业存单（亿元）14 图表27：天津的存续银行次级债赎回/到期分布14 一、经济总量排名靠后，银行机构数量较少 天津经济总量排名靠后，但人均可支配收入高于全国平均水平。2021年天津实现生产总值1.6万亿元，比上年增长6.60%，增速低于全国平均水平1.5个百分点。在中国内地 31个省份及直辖市中，天津市生产总值排名倒数第八，占全国国内生产总值的比例为 1.37%。2021年天津人均可支配收入5.1万元，高于全国平均水平。 图表1：2021年各省GDP总额及增速 亿元GDP增速（右轴） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 广江山浙河四湖福湖上安河北陕江重辽云广山内贵新天黑吉甘海宁青西东苏东江南川北建南海徽北京西西庆宁南西西蒙州疆津龙林肃南夏海藏 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 古江 资料来源：Wind，国盛证券研究所 元图表标题 图表2：2021年全国各省市人均可支配收入 元 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 各省人均可支配收入 全国均值水平 广江山浙河四湖福湖上安河北陕江重辽云广山内贵新天黑吉甘海宁青西东苏东江南川北建南海徽北京西西庆宁南西西蒙州疆津龙林肃南夏海藏 省省省省省省省省省 省省省省 省省省古省 江省省省省省 资料来源：Wind，国盛证券研究所 天津市各区经济总量差别大，增速分化较小。天津市下辖16个区县，分别是和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、 宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区。2021年，在已披露数据的10个区县中，河西区GDP总额达1026亿元，较上年增加6.8%，也是唯一一个GDP总量在千亿级的区。GDP总额在700-1000亿元的区县有4个，从高到低分别为武清区、西青区、和平 区及北辰区。GDP总额在400-700亿元的区县有3区，在0-400亿元的区县有2区。 图表3：2021年天津市各区GDP总额及增速 亿元GDP增速(右轴) 12008% 10007% 6% 8005% 6004% 4003% 2% 2001% 00% 和河南河红西平西开北桥青区区区区区区 北武宝蓟 辰清坻州 区区区区 资料来源：iFinD，国盛证券研究所 天津市共有20家银行，村镇银行共有13家，农商行2家，股份行、城商行、民营银行、 外资银行、住房储蓄银行各1家。限于数据可得性，在后文的分析中我们以渤海银行、天津银行、天津农商行、天津滨海农商行为样本进行分析。 图表4：天津市各类型银行数量 家各类银行数量 14 12 10 8 6 4 2 0 村镇行城商行股份行农商行民营行 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、银行股权集中度高，业务拓展范围有限 股权集中度较高，国有股东占比尚可。渤海银行股权集中度高，按前十大股东看，国企股东占公司股权比例达到50.4%，天津银行前十大股东占比接近60%，天津农商行和天 津滨海农商行前十大股东占比分别为61%和70%，按前十大股东看国企股东在公司股权比例中不超过50%。 图表5：天津市内银行股东背景 银行名称 银行类型 第一大股东 占比（%） 占比（%） 十大股东）（%） 渤海银行 股份行 天津泰达投资控股有限公司 20.34 99.83 50.44 天津银行 城商行 天津保税区投资有限公司 15.93 59.78 42.26 天津农商行 农商行 天津港(集团)有限公司 10 60.58 47.53 天津滨海农商行 农商行 天津能源投资集团有限公司 11.01 70.46 47.40 第一大股东 前十大股东 国企股东占比（前 资料来源：Wind，国盛证券研究所 分支机构支行数量反映一家银行的业务拓展范围，天津农商行分支机构数量达到406个， 天津银行分支机构数量达到217个，天津滨海农商行分支机构数量达到101个，渤海银 行分支机构数量达到32个。 分支机构数量 图表6：分支机构数量 450 个 400 350 300 250 200 150 100 50 0 渤海银行天津银行天津农商行天津滨海农商行 资料来源：企业预警通，国盛证券研究所 三、资产规模分化大，不良贷款率整体上行 天津市内银行资产规模分化较大。股份制银行渤海银行的总资产最大，达到1.6万亿的规 模，是天津市唯一1家总资产超过万亿规模的银行。其次，天津银行总资产以7199亿元 的规模排名第二。天津农商行及滨海农商行2家农商行总资产规模在2000-4000亿元。 图表7：2021年天津市样本银行资产规模情况 亿元总资产同比（右轴） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 渤海银行天津银行天津农商行天津滨海农商