科锐国际深度：乘灵活用工之势，数字化转型助力成长亚洲领先的一站式

科锐国际深度：乘灵活用工之势，数字化转型助力成长亚洲领先的一站式人力资源服务商。 公司成立于1996年，以猎头业务起家，通过内生外购不断扩张海内外业务版图，坚持以科技驱动发展，目前已成为以灵活用工、中高端猎头和招聘流程外包为主的整体人力资源服务商。 21年，公司实现收入70.1亿元/ YoY+78.3%，归母净利润2.5亿元/YoY+35.5%；灵活用工实现收入59.3亿元/YoY+90.6%。人服市场蓬勃向上，灵活用工前景广阔。 根据灼识咨询，中国人服市场规模将于23年突破万亿大关，18-23年CAGR为19.9%；灵活用工为业内增速最快的赛道，市场规模将由2018年的 592亿元增长至 23年的1771亿元，年均复合增速高达24.5%。 中国灵活用工市场高度分散，18年CR5仅为9%，且渗透率较发达经济体有较大提升空间。客户资源优势明显，海外业务恢复高增。 公司按“行业+职能+区域”划分服务单位，21年客户数量超6千家，复购率高达75%；公司不断丰富客户触角，在国内深挖五大商圈长尾客户资源。 海外疫情常态化，英国、东南亚等地机构均恢复发展，未来预期会带来业绩增量。三大主业与新平台协同发展，科技赋能带来第二成长曲线。 21年公司派出灵活用工员工超31万人/ YoY+64%；猎头成功推荐中高端候选人达3.5万人，中高端人才库有超千万条全球候选人信息。 公司坚持创新，对外，技术平台为公司注入新长尾客户及候选人资源，对内，公司持续升级内部系统，致力于强化匹配与转换效率，赋能三大主业。 盈利预测与投资建议。 预计公司22-24年归母净利润分别为3.0/3.7/4.9亿元。风险提示。 疫情影响用工需求；竞争加剧；应收账款回收风险。