兆讯传媒 | 春运客流有望带动业绩恢复【建投传媒互联网】1、公司

兆讯传媒 | 春运客流有望带动业绩恢复【建投传媒互联网】1、公司历史业绩与铁路客流表现高度相关，尤其是春运、暑期、十一等出行窗口对业绩带动明显：1）2020年下半年，在暑期/十一带动下，铁路环比恢复69%，兆讯同期收入也环比增长48%；2）2Q21五一假期带动下，铁路客流恢复至19年同期的90%，带动同期收入大幅增长34%；3）1Q22春运期间客流同比增长约10%，叠加21年大量新增站点，带动收入同比增长35.5%2、预计23年春运客流进一步恢复，此前的21、22年在“就地过节”倡导下，春运客流都只恢复到19年同期的60%左右，今年防控放开，近期火车票搜索量同比去年增加6倍，明年的五一、暑期、十一客流也有望得到较好恢复，带动业绩恢复增长。3、裸眼3D大屏方面，公司已在广州、太原落地2块屏幕，预计明年北京、上海、成都等核心城市大屏陆续建成，23年底15块大屏有望全部落地。此前我们在深度报告中测算，稳态情况下3D大屏有望贡献1.8亿左右的净利润。投资建议：23年春运、暑期、十一等出行窗口有望带动业绩恢复，3D大屏利润增量也将逐步兑现。若对3D大屏利润保守测算，预计公司22-24年归母净利润2.06亿、3.29亿、3.92亿，同比分别变动-14.6%、60.0%、19.1%，当前市值对应PE分别为32.5x、20.4x、17.1x，推荐关注。