锌周报：疫情放开，对消费的影响更大

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2022年12月13日 疫情放开，对消费的影响更大 锌周报 ●行情综速：沪锌主力逐阻在2.5万线，市场仍在评估2301操作评级 仓量风险；伦锌较强，欧洲电价再次上涨，损及锌冶炼复产节锌★☆☆ 素，且LME库存降至3.65万吨、现货升水在30美元。技术上， 伦锌上方阻力3300美元，不过海外消费偏停滞，市场关注点还图1：沪锌主力 是沪锋。情结上，市场正在关注周内联储会议放慢加息市场对 此的反映。国内主要关注疫情放开后年底订单及务货韧性，下 月市场将进入传统淡季。29,000 28,000 ●国内锌市：运输全面放开，利子大宗货物流转，有利上游炼27,000 26,000 厂开工。SMM将12月锌产量预期上调到年内最高的54.56万吨，25,000 24,000 SHFE锌收盘价 西北地区部分产能开始释放产量，且加工费环境稳定，国产矿 加工费持平在5450元/金属吨。下游，疫情放开肾景下相对想 23,000 22,000 21,000+ 观，北方本有冬季淡季影响，同时叠加疫情峰值，部分大企业20211213202282 微据未源：wind 生产能力降低。南方，波及节类较缓，市场主要关注华东地区 的压终订单，倾向也可能在1月上的提前放假。整体，认为疫肖静首席分析师 情形势，对上游生产光其货运的影响更小，对终端消费的影响F3047773Z0014087 更大。只是客观看，当前2301仓量仍高，国内社库却在低位，010-58747784 仍难剂断下月参节前最后一周沪锌的交割情况。gtaxinstituteessence.com.cn ●国外锌市：市场关注现货及长单贸易溢价。北欧地区现货升 水仍在记景位至，欧洲大体在500-540美元。临近年底，市场供需活动放缓。 交易建议：国内社库低，易于支持偏强震荡的沪锋价格；疫 情放开后，利于生产及运输。认为锋价涨幅空问相对受限在 2.5方整数关，短线空头择机高拖，肾靠2.5方交易。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 【市场价格】 表1：内外盘锌价表现 周收盘价周涨跌周涨跌幅四周涨跌幅 LmeS锌3 3227 120.00 3.86% 6.54% 沪锌主力 24965 285.00 1.15% 4.43% 沪锌文割月25215310.00 1.24%3.17% 数择来源：wind、国投安信租贷 表2：SMM锌及下游产品周度报价 2022年12月09日 周涨跌幅 四周涨跌幅 上海0#锌 25210 0.44% 3.53% 1.Omm冷乳板：SPCC 4297 0.87% 0.83% 【交易所库存】 1.0mm热镀锌卷：SGCC48400.83%0.41% 华北镀锌管渣(95%) 21810 0.46% 4.76% 氧化锌价格(>等于99.7%) 24000 1.27% 3.90% 压铸锌3#合金价格Zamak3 25810 0.43% 3.45% 压铸锌5#合金价格Zamak5 26210 0.42% 3.39% 数格来源：SMV、国投安信别贷 图2：LME锌库存图3：上期所锌库存小计 2022.年02021.年2020.年2022年2021年2020年 吨吨 300,000-180,000 250,000150,000 200,000国投安信120,000期货 150,00090,000 100,00060,000 50,00030,000 +0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 资据来源：wind、国投安信办贷数择来源：wind、国投安信租贷 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 【社会锌锭库存】 图4：SMM三地库存年度对比图5：SMM七地总库存_月度对比 2022年20212020年2022.年2021年2020.年 万吨万吨 3035 2530- 20-期货25信期货 15-20 1015 10- 1月3月 5+ 5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：SMM、回投安信期货数括未源：上海有感 图6：SMM精炼锌保税区库存图7：锋市至性库存（LME+SMm三地+保税区） 2022.年2021年2020.年锌市三性库存（LME+smm三地+保税区） 万吨万吨 860 7- 650- 540- 430 20- 1-10- +0 1月3月5月7月9月 0. 11月20191220202011620219102022715 数据未源：SMM、回投安信期货数括未源：SMM,wind、国投安信期货 【期现升贴水与地区价差】 图8：LME锌升贴水（0-3）两年图9：SMMO#辑粤津升贴水 美元LME现货站算价（左）LME1/2 素SMM上海0#锌平均价（左） 4,80025029,000400 4,50020028,000 4,200 3,900 3,600 3,300 150 100 50 27,000 26,000 25,000 200 200 3,00024,000 23,000 2,700 400 2,4005022,000600 2020121420218162022413202112132022426202291 数播未源：wind数插未源：上有色，SMW、国投安信期货 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图10：SMM三地平均升贴水图11：SMM沪津-沪号0#锌价差 +SMM上海平均升贴水SMM)1/3SMM锋沪津0#价差0SMM锌1/2 6001,200 500 006 400 300600- 200300 100- 100300 200600- 201712132019424202083120221102017121320195920209222022218 数据来源：SMM、国投安信期货 【上下游表现】 数据来源：SMM、国投安信期货 图12：SMM锌上游开工率 图13：SMM锌终开工率 锋精矿 精炼锌 SMM开工率：SMM锌锁锌全国开工1/3 % % 100 100 90 80 80 7060 6040 50 20 40 30- 0- 2019.年12月 2020.年10月 2021.年8月 2022年6月 2019.年12月 2020.年10月 2021年7月 2022-年5月 数据未源：SMM、回投安信期货致格来源：SMM、国投安信期赁 图14：SMM锌精矿国产-进口矿加工费（周度）图15：钢联锌精矿加工费_长期 美元 美元 锌精矿加工费TC:SMM择精矿进：1/2择精矿50%进口（右）锌精41/3 /金属吨/金属吨 6,500-3507,000350 6,000300300 5,500 投安信期 250 6,000 国投安信期 250 5,000 4,500 200 150 5,000 200 150 4,000 4,000100 3,50010050 3,000503,000-+0 2019121320201225202112312016325202012282021128 数据来源：SMM、国投安信翔贷致据来据：ifind、国投安信期货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资续据，格载请注明出处 图16：Mystee|全国镀锌板卷钢厂周产量图17：Mystee|全国镀锌板卷总库存 →2022年02021年2020年2022.年2021年02020.年 万吨万吨 100220 06 70 80国投安信期货 60 200 180- 50160 40140 28 10- 1月3月5月7月H6.11月 120 100- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：钢聚、国投安信物货贷数招来源：钢聚、国投安信租货 【期市价差】 图18：沪锌C0-C2图19：沪锌C1-C3 沪锌C0C22022年2021.年2020.年 3,5001,500- 3,000 2,500 2,000 1,200 国投安信期货006国投安信 1,500-600 1,000300 500- 500J300 202012142021722202233202210121月3月5月7月9月11月 资据来源：wind、国投安信期贷资据来源：wind、国投安信商贷 图20：上期所持仓仓草比 ●CO/期货C0+C1/期货1/2 5,000 4,000 3,000国投安信期货 CESSENC 2,000 1,000 0- 20191213 202073202111520217302022218202292 数据来源：wind、SHFE、国投安信利贷 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 【进口利润】 图21：锌现货及三个月进口利润 锌三个月进口利润锋现11/2 元 1,000 1,000- 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000- 7,000- 202012202103202106202109202112202203202206202208202211 数择来源：Wind、SM、b/oomberg国投安信商贷 【中国精锌产出进出口】 图22：SMM月度精锌产量图23：SMM月度锌精矿产量 +2022.年2021.年2020.年+2022年2021年2020.年 万吨万金属吨 58-36- 56-33- 54国投安信30- 5227- 50-24- 48-21- 4618- 4415+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数报来源：上锋有色，SMM、国投安信商贷资据来源：上海有色，SMM、国投安信商贷 图24：进口数量：精炼锌：当月值图25：出口数量：精炼锌：当月值 2022-年2021年2020.年2022年2021年2020.年 吨吨 70,00040,000 60,000 50,000-30,000 40,000 信期货 20,000 30,000 20,000 10,0000 10,000 +0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind，中国停关、国投安信货数择来源：wind，中国淳关、国投安信贸货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一赖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或究整性。本报告所载的资料、意见及推测只供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的 任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的资用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的