互联网行业周报：回弹行情进入短期调整阶段，可关注政策优化强受益标的

互联网行业周报 回弹行情进入短期调整阶段，可关注政策优化强受益标的 互联网行业周报 2022年12月13日星期二 证券研究报告 行情回顾： 上周（2022年12月5日-2022年12月9日），港股市场延续修复行情，恒生指数周涨幅6.56%，科网股涨幅依旧强势，恒生科技指数周涨幅达12.65%。美股市场，道指、标普500、纳指周跌幅分别为2.77%、3.37%、 3.99%，科网股维持震荡行情，纳斯达克互联网指数周跌幅4.42%。 软件与服务板块周涨幅11.69%。软件与科技板块进入估值修复周期，截至2022年12月9日，软件与服务板块PE-TTM为32.42x；软件与服务板块PS-TTM为3.37x，市销率已回升至近一年的中位水平。 上周，中概股整体表现好于美股大盘，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为2.42%。互联网相关中概股普遍录得上涨，互联网视频、SNS社交网络板块周涨幅超4%，网络游板块周涨幅超3%，电子商务板块周涨幅超2%，云计算、互联网板块周涨幅超1%。 行业要闻： 防疫“新十条”发布，春节前夕机票搜索量暴涨至三年巅峰； 文旅部：娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码； 百度、网易等七家公司将从纳斯达克100指数中移除； 达达快送与抖音生活服务达成合作； B站《三体》首日播放量破亿； B站回应新一轮裁员； Meta的定向广告模式或在欧洲面临监管限制； 迪士尼宣布推出广告版Disney+会员订阅服务； 亚马逊将推出允许客户从定制的照片和视频流中购买产品的功能； 微软承诺：若收购动视暴雪交易获批，将让《使命召唤》登陆任天堂平台。 投资建议： 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk 目前海外互联网板块反弹已经进入相对温和的区间，有关美联储加息节奏放缓、防控措施优化等利好已经基本反映，同时顶层对互联网行业龙头监管已经逐渐常态化，互联网企业通过降本增效、业务调整等方式已经基本适应了新环境，未来随着经济复苏，活力逐渐从底层实体经济逐渐渗透到互联网科技上层，相关公司收入和利润端有望逐步回暖，拉动估值回升形成“戴维斯双击”，短期建议关注政策优化强受益标的，如影视、旅行、软件板块。目前重点推荐腾讯控股（700.HK）、美团(3690.HK)、阅文集团（772.HK）、微盟集团(2013.HK)、猫眼娱乐（1896.HK）。 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2022年12月5日-2022年12月9日），港股市场延续修复行情，恒生指数周涨幅6.56%，科网股涨幅依旧强势，恒生科技指数周涨幅达12.65%。美股市场，道指、标普500、纳指周跌幅分别为2.77%、3.37%、3.99%，科网股维持震荡行情，纳斯达克互联网指数周跌幅4.42%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，资讯科技行业录得周跌幅10.36%，在港交所12个一级行业中涨幅居前。二级子行业中，软件与服务板块周涨幅11.69%。软件与科技板块进入估值修复周期，截至2022年12月9日，软件与服务板块PE-TTM为32.42x；软件与服务板块PS- TTM为3.37x，市销率已回升至近一年的中位水平。 图3：上周港股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图4：软件与服务板块市盈率图5：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周，中概股整体表现好于美股大盘，纳斯达克中国金龙指数周涨幅为2.42%。互联网相关中概股普遍录得上涨，互联网视频、SNS社交网络板块周涨幅超4%，网络游板块周涨幅超3%，电子商务板块周涨幅超2%，云计算、互联网板块周涨幅超1%。 图6：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图7：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 港股市场，软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股普遍上涨。 软件板块：疫情放开后，居民购药需求激增，阿里健康（+29.7%）、美团-W （+12.2%）股价出现明显上涨。在数字经济浪潮及信创红利下，金蝶国际 （+19.6%）、明源云（+26.7%）、微盟集团（+18.2%）、百融云-W（+19.9%）、中国有赞（+12.8%）等SaaS概念股涨超10%。 视频娱乐板块：哔哩哔哩-W（+47.2%）、赤子城科技（+34.4%）、映宇宙（+27.3%）涨幅居前。 电商板块：宝尊电商-W（+24.1%）跑赢恒生指数17.5pcts。 游戏板块：腾讯控股（+10.0%）、IGG（+11.3%）、心动公司（+12.0%）、祖龙娱乐（+12.2%）涨超10%。 美股市场，视频娱乐板块涨幅明显，挚文集团（+56.1%）涨幅居前，斗鱼（+11.0%）、欢聚（+16.9%）涨超10%。电商板块，唯品会（+8.9%）跑赢标普500指数12.3pcts 表1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼专业版数据，上周全国电影票房1.18亿元，总出票334.0万张，总场次 138.2万场，平均售价35.2元。《航海王：红发歌姬》、《名侦探柯南：万圣节的新娘》、《扫黑行动》分列上周票房榜前三位，其中新上映的经典日漫剧场版《航海王：红发歌姬》贡献了40%以上的票房。 12月7日，国务院发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（新 十条）。随后，文旅部于12月9日对相关疫情防控工作指南再次进行了调整更新发布了新版旅游景区、旅行社、互联网上网服务营业场所、娱乐场所、剧院等演出场所、剧本娱乐经营场所新冠肺炎疫情防控工作指南。线下影院陆续恢复营业，且不再要求查验核酸检测阴性证明。截至2022年12月11日，全国营业影院总数已提升至9269家，全国影院营业率迅速回升至74.55%。 在内容供给方面，大热影片《阿凡达：水之道》将于本周五（12月16日）上映，截止2022年12月11日，预售总票房已突破1亿元，成为今年预售最快破亿的影 片。由于影片时长达3小时10分钟，《阿凡达：水之道》的电影票价也比绝大部分 2小时的影片更高。截至12月9日20时，《阿凡达：水之道》全国预售平均票价 为91.5元，IMAX平均票价为138.5元。 图8：全国电影周票房图9：全国当日累计营业影院数 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周票房表现（2022-12-05至2022-12-11） 电影名称 周票房（亿元） 周票房占比 上映日期 航海王：红发歌姬 0.52 44.1% 2022-12-01 名侦探柯南：万圣节的新娘 0.22 18.3% 2022-11-18 扫黑行动 0.14 12.0% 2022-11-11 万里归途 0.09 7.4% 2022-09-30 您好，北京 0.06 5.1% 2022-11-18 总票房 1.18 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2游戏 上周（2022-12-04至2022-12-10），共计17款产品登上过iOS畅销榜TOP10，其中 《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟手游》、《原神》、《梦幻西游》、《三国志·战略版》、《捕鱼大作战》7款产品达成在榜7天成就。本周登上过iOS畅 销榜TOP10的17款产品中，腾讯旗下7款产品入榜，网易4款，米哈游、灵犀互娱、途游、雷霆游戏、竞技世界、游酷盛世均为一款。 图10：上周iOS畅销榜TOP10在榜天数图11：2022年11月中国手游发行商全球收入排行榜 资料来源：游戏日报、国元证券经纪（香港）整理资料来源：SensorTower、国元证券经纪（香港）整理 2022年11月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费超过61亿美元，同比下降11.3%。美国依然是全球移动游戏收入最高的市场，贡献了17.8亿美元，占全球总收入的29.1%。中国iOS市场排名第2，占17.7%；日本市场排名第3，占17.2%。 2022年11月，共43个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100。由于腾讯和 朝夕光年等厂商在海外市场推出的新游表现强劲，这43家厂商合计吸金20.7亿美元，相较10月增长11.3%，占本期全球TOP100手游发行商收入40.2% 图12：2022年11月全球热门移动游戏收入TOP10 资料来源：游戏日报、国元证券经纪（香港）整理 2022年11月，腾讯《王者荣耀》在全球AppStore和GooglePlay吸金超过2亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军。来自中国iOS市场的收入占95.5%，海外市场收入占比为4.5%。米哈游《原神》移动端以1.7亿美元的收入位列榜单第2名，其中，49%的收入来自中国iOS市场，日本市场的收入占17.9%。腾讯《PUBGMobile》(合并《和平精英》收入)以近1.3亿美元的收入位列榜单第3名。其中，65%的收入来自中国iOS市场，美国市场的收入占8.2%。 2.3广告 2022年1-10月广告市场同比减少11.2%，其中，10月份广告市场花费同比下跌 15.6%，月度花费环比下跌1.2%。 图13：2021年-2022年分月广告花费变化 资料来源：央视市场研究（CTR）、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1行业整体 防疫“新十条”发布，春节前夕机票搜索量暴涨至三年巅峰 12月7日，国家联防联控发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通 知》。通知共提出10条具体事项，包括科学精准划分风险区域、进一步优化核酸检测、优化调整隔离方式等。消息发布后，携程平台上的机票瞬时搜索量猛增160%，其中，春节前夕（腊月二十五-除夕）的机票搜索量暴涨至三年以来最高点。（钛媒体） 文旅部：娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码 12月9日下午，文化和旅游部对相关疫情防控工作指南再次进行了调整更新，发布了新版旅游景区、旅行社、互联网上网服务营业场所、娱乐场所、剧院等演出场所、剧本娱乐经营场所新冠肺炎疫情防控工作指南，按照国务院联防联控机制综合组优化落实疫情防控新十条，除对导游上团前核验健康码外，相关指南均不再要求提供核酸检测阴性证明、查验健康码、开展落地检。（澎湃新闻） 百度、网易等七家公司将从纳斯达克100指数中移除 12月12日消息，纳斯达克（NDAQ）今天公布了纳斯达克100指数（NDX）的 年度重组结果，该结果将于2022年12月19日，星期一开市前生效。由于重组，以下七家公司将从指数中移除：VeriSign,Inc.（VRSN）、SkyworksSolutions,Inc. （SWKS）、SplunkInc.（SPLK）、百度公司（BIDU）、MatchGroup,Inc. （MTCH）、DocuSign,Inc.（DOCU）和网易公司（NTES）。（钛媒体） 3.2软件 达达快送与抖音生活服务达成合作 12月5日，达达快送与抖音生活服务宣布正式达成合作。消费者在抖音生活服务平台上的餐饮商家下单，达达快送骑士便从消费者附近的门店取货送到家。目前，抖音生活服务“团购配送”业务已在部分城市试点。（钛媒体） 3.3视频娱乐 B站《三体》首日播放量破亿 12月10日，由知名IP改编的动画《三体》在哔哩哔哩（简称B站）正式上映。截至当晚11时，《三体》动画专题累计播放量突破1亿，相关话题也登上热搜。《三体》动画由哔哩哔哩主要出品制作，三体宇宙联合出品，艺画开天联合出品承制，从前期