通信行业周报：运营商FTTR设备采购进入加速期，关注产业链受益标的

行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了0.37%，跑赢沪深300指数涨幅（-2.37%）2.74个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-2.16%）2.53个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了29.45%，跑赢沪深300指数涨幅（-0.53%）29.99个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-5.01%）34.46个百分点。本周通信行业涨幅（0.37%）在所有一级行业中排序第二，全年涨幅排序第二。截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为29.85，同期沪深300 PE- TTM 为11.76，创业板指数PE- TTM 为32.01。本周通信板块涨幅前五分别为光库科技（+36.9%）、剑桥科技（+32.4%）、天孚通信（+19.8%）、太辰光（+19.3%）、ST鹏博士（+17.2%）； 本周通信板块跌幅前五分别为ST中嘉（-18.4%）、超讯通信（-17.5%）、*ST新海（-8.1%）、佳讯飞鸿（-7.9%）、震有科技（-7.8%）。 2023年新增FTTR设备市场规模有望超53亿元。据Omdia预测，到2030年，中国FTTR渗透率将领先全球，达到25%以上。用户数方面，据2023年3月华为全球分析师大会上Omdia分析师所披露的数据，2022年12月我国FTTR用户为200万左右，但截至2023年一季度，FTTR用户数量已超300万，预计到2023年底用户数量将超700万，即今年全国FTTR用户数量将新增500万。参考三大运营商自2022年以来招标公告中披露的预算金额进行估测，我们预计今年一主一从的FTTR设备总价约1070元。假设每户FTTR都以一主一从配置，则2023年新增FTTR设备市场规模将超过53亿元。此外，据宽带发展联盟估测，中国有4.6亿家庭，预计在十四五期间，将可能有15～20%左右家庭改造FTTR，由此将带来累计超过1300亿的改造空间。同时，FTTR千兆体验将带动家庭数字应用与智能家居产业的蓬勃发展，将可能带来5000+亿的市场空间。 三大运营商设备采购进入加速期，有望开启FTTR规模商用元年，关注产业链相关标的。三大运营商都已陆续启动了省级试点的FTTR设备集采。2023年2月初，中国电信启动集团级集采，成为首个集采FTTR设备的运营商，同月广东移动开展第一批FTTR设备集采。此外上海移动、江苏移动、浙江移动等省级运营商也纷纷启动FTTR设备的采购。目前家庭宽带进入千兆时代，FTTR有望成为运营商家庭宽带业务增长的重要推动力，驱动三大运营商加快FTTR业务的拓展，FTTR设备采购进入加速期，建议关注产业链相关受益标的，包括中标FTTR采购项目而有望直接带来业绩增量的设备商（中兴通讯、烽火通信、锐捷网络、平治信息、天邑股份等），FTTR产业上游的光缆光模块光芯片供应商（长飞光纤、博创科技、光迅科技、源杰科技等）。 传统短信业务收入承压，5G消息有望加速落地。根据工信部近日公布数据，今年1-4月份，全国移动短信业务量同比增长5.1%，但收入同比下降0.4%，增速较一季度分别回落0.1个和1.8个百分点，自2020年9月以来首次出现年度月累计收入下滑。此前中国移动披露其2022年短彩信业务收入增速出现下滑，今年运营商短彩信业务收入增长将继续承压，亟需新的业务增长点，我们认为，单价较高的5G消息产品或成为运营商短彩信业务新的增收抓手，有望进一步加快落地推广节奏。重点推荐梦网科技。 通信行业持续跟踪公司： 运营商重点推荐中国电信，建议关注中国移动、中国联通；设备商建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纤光缆建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技； IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；卫星通信重点推荐铖昌科技；军工通信重点推荐七一二、上海瀚讯；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技。 风险提示：FTTR商用推进不及预期，运营商千兆宽带推广不及预期，运营商5G消息业务推进不及预期 一、FTTR引领第二次“光改革命”，关注运营商采购落地 FTTR，全称是Fiber to The Room，是千兆时代下家庭网络的新型覆盖模式。FTTR是在FTTB（光纤到楼）和FTTH（光纤到户）的基础上，再将光纤布设进一步拓展到每一个房间，让每一个房间都可以达到千兆光纤网速，实现全屋千兆全覆盖的新型组网方案。 图表1平层/多层户型FTTR部署图 光纤通信技术不断发展，推动信息传输媒介从“铜线电缆”到“光纤”升级。20世纪70年代，光纤通信技术开始崭露头角。具有高带宽和低损耗特点的光纤，逐渐取代了传统的铜线电缆成为信息传输的主要媒介。 光纤到楼（FTTB）：最早的光纤接入网络形式之一是光纤到楼，它将光纤网络连接延伸到建筑物的楼层。用户通过楼内的其他媒介（如铜线）接入光纤网络，享受更高速的互联网连接。 光纤到户（FTTH）：随着技术的发展和成本的降低，光纤到户成为一种更先进和普及的解决方案。FTTH将光纤网络延伸到每个住宅或建筑物单元，为用户提供直接接入光纤的高速宽带服务。 全屋光网（FTTR）：尽管FTTH为用户提供了高速的互联网连接，但在大型建筑物中，很难实现将光纤信号延伸到每个房间。而FTTR能够通过在建筑物内部布置光纤线缆和终端设备，将光纤网络连接延伸到每个房间，实现高速宽带接入。 图表2 FTTR组网图 依据主光猫与从光猫连接方式的不同，FTTR可分为点到点（P2P）和点到多点（P2MP）两种技术路线。P2P技术简单，门槛低，主从设备耦合度低，但可扩展性及速度性能相对较差，传统主设备商和运营商的推广意愿不高。P2MP方案可扩展性强，具有一定技术壁垒，便于运维管理，更受传统主设备商和运营商青睐。 点到点P2P方案：由FTTR主设备、FTTR从设备、光缆组成。主设备与从设备之间基于以太协议的点到点技术组网，可借用成熟的以太产业链，成本目前较低，但受限于端口数量及传输损耗，家庭组网一般在4台以下。 点到多点P2MP方案：由FTTR主设备、FTTR从设备、光分路器、光缆组成。 主设备与从设备之间基于PON技术组网，主设备作为网络核心，既作为ONU上联局端，也作为OLT下联从设备，具备交换、路由、语音、AC控制等功能，通过分光器支持下挂从网关设备，更适合对组网要求较高的场景，提供更广泛的覆盖能力。 图表3 P2P工程组网模型示意图 图表4 P2MP工程组网模型示意图 2023年新增FTTR设备市场规模有望超53亿元。据Omdia预测，到2030年，中国FTTR渗透率将领先全球，达到25%以上。用户数方面，据2023年3月华为全球分析师大会上Omdia分析师所披露的数据，2022年12月我国FTTR用户为200万左右，但截至2023年一季度，FTTR用户数量已超300万，预计到23年底用户数量将超700万，即今年全国FTTR用户数量将新增500万。参考三大运营商自2022年以来招标公告中披露的预算金额进行估测，我们预计今年一主一从的FTTR设备总价约1070元。假设每户FTTR都以一主一从配置，则2023年新增FTTR设备市场规模将超过53亿元。此外，据宽带发展联盟估测，中国有4.6亿家庭，预计在十四五期间，将可能有15～20%左右家庭改造FTTR，由此将带来累计超过1300亿的改造空间。同时，FTTR千兆体验将带动家庭数字应用与智能家居产业的蓬勃发展，将可能带来5000+亿的市场空间。 三大运营商设备采购进入加速期，有望开启FTTR规模商用元年，关注产业链相关标的。 三大运营商都已陆续启动了省级试点的FTTR设备集采。2023年2月初，中国电信启动集团级集采，成为首个集采FTTR设备的运营商，同月广东移动开展第一批FTTR设备集采。此外上海移动、江苏移动、浙江移动等省级运营商也纷纷启动FTTR设备的采购。 目前家庭宽带进入千兆时代，FTTR有望成为运营商家庭宽带业务增长的重要推动力，驱动三大运营商加快FTTR业务的拓展，FTTR设备采购进入加速期，建议关注产业链相关受益标的，包括中标FTTR采购项目而有望直接带来业绩增量的设备商（中兴通讯、烽火通信、锐捷网络、平治信息、天邑股份等），FTTR产业上游的光缆光模块光芯片供应商（长飞光纤、博创科技、光迅科技、源杰科技等）。 图表5 2022年至今运营商FTTR设备采购情况（不完全统计） 二、本周行情回顾（2023/5/22-2023/5/28） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）上涨了0.37%，跑赢沪深300指数涨幅（-2.37%）2.74个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-2.16%）2.53个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了29.45%，跑赢沪深300指数涨幅（-0.53%）29.99个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-5.01%）34.46个百分点。 图表6通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅（0.37%）在所有一级行业中排序第二，全年涨幅排序第二。 图表7一级行业年与周涨跌幅 截止本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为29.85，同期沪深300 PE- TTM 为11.76，创业板指数PE- TTM 为32.01。 图表8通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数估值（PE- TTM ） （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为光库科技（+36.9%）、剑桥科技（+32.4%）、天孚通信（+19.8%）、太辰光（+19.3%）、ST鹏博士（+17.2%）； 本周通信板块跌幅前五分别为ST中嘉（-18.4%）、超讯通信（-17.5%）、*ST新海（-8.1%）、佳讯飞鸿（-7.9%）、震有科技（-7.8%）。 图表9本周通信板块涨跌幅前十个股 三、本周要闻回顾 （一）数字基础设施 工信部等十四部门推进新一轮电信基础设施共建共享(光明网) 工业和信息化部等14部门近日联合印发《关于进一步深化电信基础设施共建共享促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》），部署推进新一轮电信基础设施共建共享工作。 《实施意见》部署了六方面重点工作，并提出4项专栏工程：推进“双千兆”网络统筹集约建设；深化“双千兆”网络共同进入，开展“双千兆”网络共进攻坚工程；加强农村通信杆路线缆维护梳理，开展农村杆线共治共维工程；鼓励跨行业开放共享，开展跨行业共享示范工程；加强数字化技术支撑，开展数字化保障提升工程；优化“双千兆”网络建设环境。 《实施意见》明确，要进一步强化电信基础设施的战略性、基础性、先导性公共基础设施属性，统筹电信基础设施系统与局部、增量与存量、行业内与行业间等协调发展，充分发挥市场引导作用，促进电信基础设施合理科学布局，准确把握电信基础设施共建共享工作的新特点，坚持目标导向和问题导向相结合，精准施策、靶向发力，推进共建共享深化发展。到2025年，电信基础设施共建共享工作机制不断完善，“双千兆”网络建设环境进一步优化，农村杆线梳理取得积极进展，跨行业共建共享深化拓展，数字化手段保障有力，电信基础设施共建共享水平稳步提升，有效节约社会资源。 （二）+工业 “5G+工业互联网”纵深推广加速打通信息“大动脉”（中国网） 工业和信息化部数据显示，截至今年一季度，我国5G基站总数达264.6万个，5G移动电话用户达6.2亿户，千兆接入用户突破亿级规模。我国已建成全球规模最大、技术领先的网络基础设施。 在日前举办的2023世界电信和信息社会日大会上，专家表示，要加快建设智能化综合性数字信息基础设施，打通经济社会发展的信息“大动脉”，筑牢数实深度融合发展基础，赋能中国式现代化。 在2023世界电信和信息社会日主题展区，中国移动展示了“5G+算力”“5G+行业应用”等多项5G创新应用场景。比如中国移动联合安徽淮南顾桥煤矿打造了全国最深9