贵金属日报：消费者通胀预期下降，金银震荡
研 海 东 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 观 金 融 日 报 2022年12月13日消费者通胀预期下降，金银震荡 ——贵金属日报 贵 金 属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn明道雨 从业资格证号：F3092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 顾森 从业资格证号：F3079398电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待 1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联 储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。 2.操作建议：金银比长期逢低试多 3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期 4.背景分析： 周一黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报403.00元/克，外盘COMEX期金主力合约处 1792.3美元/盎司一线。 “美联储传声筒”NickTimiraos称，美联储进入抗通胀之战的第二阶段，加息步伐料放缓。美联储主席鲍威尔面临着制定下一阶段利率政策的挑战，主要有两个难题：从现在开始将利率提高到多高，以及将利率维持在这一水平多长时间以克服通胀。 纽约联储周一公布的最新消费者预期调查显示，美国人在11月份预计通胀压力将减弱，预计一年后通胀将出现创纪录的环比下降，通胀预期从10月份的5.9%降至5.2%。同时，三年后的通胀预期水平从3.1%降至3%，五年后的通胀水平预期从2.4%降至2.3%。通胀预期路径的下降恰好发生在本周美联储政策会议之前。 受美债拍卖结果的推动，美债收益率在美盘大幅走高，十年期美债收益率最高升至3.63%，两年期美债收益率一度突破4.4%。2/10年期关键收益率倒挂一度走阔至81个基点，逼近上周三触及的四十年最深倒挂逾85个基点。 白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比 1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。 2.操作建议：金银比长期逢低试多 3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期 4.背景分析： 周一内盘白银价格震荡，内盘主力合约夜盘收报5265元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.520美元/盎司一线。 东海产业链日报 加拿大央行行长麦克勒姆表示，如果高通胀持续下去，将需要更高的利率来恢复物价稳定，将不得不使经济更大幅度地放缓。由于通胀远高于目标水平，个人和企业预期持续高通胀的风险大于将经济推入不必要的衰退的风险。 英国10月三个月GDP月率录得-0.3%，为2021年3月以来最大降幅；10月制造业产出月率录得0.7%，为2021年3月以来最大增幅；10月季调后商品贸易帐录得-144.76亿英镑，为2021年12月以来最小逆差。鉴于英国疲弱的前景，英国央行可能会在周四的投票中出现更大的分歧。 市场焦急等待周二发布的美国11月CPI数据，美元指数盘中波动剧烈，日低跌至104.67，随后拉升突破105.26，小幅收涨0.08%，报105.02。欧元兑美元小幅下跌，仍站稳在1.05上方；英镑兑美元也小幅下跌，日高触及1.23；美元兑日元上逼138关口。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
