在中国式现代化道路上，保险业的定位与空间

在中国式现代化道路上保险业的定位与空间 保险业高质量发展“有序的活力”系列报告之三 2022年11月 序言 二十大报告1提出全面建成社会主义现代化强国、以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。在中国式现代化的道路上，各行各业都需要找到自身的定位，探索自身实现高质量发展的增长空间。保险业作为经济运转的重要组成部分之一，亦不例外，需要体现自身服务于中国式现代化的价值。 2021年11月强调“纪律” 安永团队发布了首篇保险业高质量发展“有序的活力”报告——《追求“有序的活力”，把握保险业高质量发展的时代脉搏》，提出面向高 质量发展，公司经营的“有序”是追求业务发展“活力”的底色和前提，强调了保险业实现高质量发展的“纪律”。 2022年10月阐述“方法” 安永团队发布了保险业高质量发展“有序的活力”系列报告之二—— 《从客户价值创造出发，构建寿险公司的业务转型路径》，从转型实操的角度归纳了寿险公司构建转型路径的四大切入点、十一项操作要点、两个成功关键，阐述了保险业实现高质量发展的“方法”。 2022年11月探讨“信心” 本篇报告是该系列报告的第三篇，我们将探讨保险业实现高质量发展的“信心”，从服务中国式现代化的视角，思考保险业的定位，分析保险业未来增长的空间与核心驱动力。 1.资料来源：《习近平：高举中国特色社会主义伟大旗帜为全面建设社会主义现代化国家而团结奋斗——在中国共产党第二十次全国代表大会上的报告》，新华社，2022年10月25日。 中国式现代化道路上保险业的定位 发挥两大功能，服务三大对象 二十大报告提出全面建成社会主义现代化强国、以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴，围绕中国式现代化阐述了五大关键词，即人口庞大、共同富裕、物质与精神双文明、和谐共生、和平发展。在中国式现代化道路上，2035年的总体目标之下，体现的是党和国家对个人、社会、产业三大对象的关切。 面向个人，要让生活更加美好，推进实现共同富裕，大家的幸福感将继续得到跃升。面向社会运转，在促进区域协调发展和全面推进乡村振兴的过程中，城市与农村的生产生活将在方方面面看到更加现代化、智慧化的转变。面向产业发展，支持实体是重要的着力点，在鼓励科技、创新、绿色发展的导向下，现代化产业体系对经济增长带来的动力可期。 表1面向2035年，个人、社会、产业三个层面的主要任务2 对象 主要任务（不完全梳理） 个人 美好生活+共同富裕。人民生活更加幸福美好，居民人均可支配收入再上新台阶，中等收入群体比重明显提高，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展；增进民生福祉，完善分配制度，健全社会保障体系 社会 新型城镇化+乡村振兴。基本实现城镇化、农业现代化；打造宜居、韧性、智慧城市，全面推进乡村振兴；建成教育强国、科技强国、人才强国、文化强国、体育强国、健康中国 产业 实体经济+科技创新绿色。着力实体经济，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国；实现高水平科技自立自强；广泛形成绿色生产生活方式 2.基于二十大报告梳理。 在2022年11月21日开幕的2022金融街论坛年会上，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清指出3金融业面向社会领域要补短板；银保监会副主席肖远企指出4要提供优质金融服务和提升金融健康水平；证监会主席易会满提出5要探索建立具有中国特色的估值体系。由此我们能够感受到金融业面向个人、社会、产业三个层面的立体性作用。面向个人，金融业一方面要把握大众的需求、提供优质服务，另一方面要熨平周期波动、助力共同富裕；面向社会，金融业要在促进社会事业发展的方方面面发挥融通、保障等重要作用；面向产业，金融业可以起到重构估值体系，牵引核心资产定价的作用。 保险业是经济运转的重要组成部分之一，需要体现自身服务于中国式现代化的价值。找到定位，才能实现价值。在中国式现代化的道路上，保险业的定位是发挥两大功能，服务三大对象，即在负债端和投资端两方面发挥功能与作用，服务好个人、社会、产业，服务好中国式现代化。从负债端看，保险业需要聚焦主业，服务个人客户与政企客户所需，为社会创造效益、管好风险、提供保障；从投资端看，保险业需要发挥保险资金长周期特点，用活保险资金助力共同富裕，支持实体经济，重新锚定高质量发展的新动能，为高质量发展注入信心。 ►从“个人”的角度看 在负债端，保险业在健康、医疗、养老、照护、教育、财富等与生活息息相关的领域，为千家万户提供人身风险和财产风险的保障。在投资端，保险是大财富市场上别具特色的一支供给源，基于保险资产配置的特性，帮助客户在财富上稳健增长、穿越周期，为健康、养老等长期需要做好资金储备，以长期资金的回报助力实现共同富裕。 ►从“社会”的角度看 在负债端，一方面，保险业为社会运转提供财产损失、责任、信用保证等方面的风险保障，助力新型城镇化建设，精准滴灌三农；另一方面，紧跟社会发展，在城市运行、农村发展、环境保护等各领域挖掘新的场景并提供风险保障。在投资端，保险业充分发挥保险长期资金的作用，服务农业农村的新领域、新生态、新型经营主体，支持城市基础设施建设与城市智慧升级。 ►从“产业”的角度看 在负债端，保险业从风险保障的视角支持实体经济、科技创新、绿色发展，为实体企业在创新研发、生产运营、市场推广及成果转化等重点环节提供保障；特别是针对科技创新，在“三首”保险6、知识产权保险7等方面挖掘新的保障点。在投资端，保险业用好险资支持实体，发挥资产负债匹配的作用，锚定国家未来长期发展的新动能进行资产定价，作为基石投资者为高质量发展注入信心。 3.资料来源：《加快社会领域补短板促进国内国际双循环——人民银行党委书记银保监会主席郭树清在2022年金融街论坛上的主题演讲》，中国银保监会，2022年11月21日。 4.资料来源：《肖远企在2022年金融街论坛上的讲话》，中国银保监会，2022年11月22日。 5.资料来源：《易会满主席在2022金融街论坛年会上的主题演讲》，证监会发布，2022年11月21日。 6.这里将首台（套）重大技术装备保险、新材料首批次应用保险、首版次高端软件研发及推广应用保险合称为“三首”保险。 7.可以包含专利执行保险、侵犯专利权责任保险、知识产权海外侵权责任保险、专利代理人职业责任保险等专利保险新险种，也可以将知识产权保险从专利逐步拓展到商标、地理标志、版权等领域。 表2保险业服务中国式现代化的定位 对象 负债端 投资端 个人 在幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶等方面，为千家万户提供人身风险和财产风险的保障 基于保险资产配置的特性，帮助客户在财富上稳健增长、穿越周期，为健康、养老等长期需要做好资金储备，以长期资金的回报助力实现共同富裕 社会 为社会运转提供财产损失、责任、信用保证等方面的风险保障，助力新型城镇化建设，精准滴灌三农；探索新场景，挖掘新的风险保障应用 发挥保险长期资金的作用，服务农业、农村的新领域、新生态、新型经营主体，支持城市基础设施建设与城市智慧升级 产业 从风险保障视角支持实体经济、科技创新、绿色发展，为实体企业在创新研发、生产运营、市场推广及成果转化等重点环节提供保障 用好险资支持实体，发挥资产负债匹配的作用，锚定国家未来长期发展的新动能进行资产定价，作为基石投资者为高质量发展注入信心 面向2035年，保险业的增长空间 转型“换挡”的内在需要与国家高质量发展新动能共同驱动行业增长 当前，保险业尚处于规模调整与价值重塑的阶段。或许市场上存在困惑，在高质量发展的导向下，经济发展追求的是质的有效提升和量的合理增长，单看增速的数值可能会低于过去，这是否会影响到保险业的增长？我们认为，保险业的增长与宏观经济的增长两者远景向好，同向但未必同频。面向未来，保险业的增长驱动力将来自两个方面。一是行业转型“换挡”的内在需要带来的驱动力；二是高质量发展下个人、社会、产业三者背后新动能带来的驱动力。 图1保险业增长驱动力示意图 行业增长 驱动力1：行业转型“换挡”的内在需要带来的驱动力 ►在3-5年内，从更广、更深、更长的角度补足负债端与投资端的能力以及保险保障覆盖范围 面向2035年形成合力，主要依靠驱动力2发力 驱动力2：高质量发展下个人、社会、产业三者背后新动能带来的驱动力 ►面向2035年，服务好中国式现代化，全方位满足美好生活、社会运转、产业发展对于风险保障与风险减量管理的需要 3-5年主要依靠驱动力1 驱动力1带来的增长空间 驱动力2带来的增长空间 当前3-5年2035年 第一个驱动力是从保险业内部视角出发，保险业要在三、五年内做一些“补足”的动作，从更广、更深、更长的角度补足负债端与投资端的能力以及保险保障覆盖范围。第二个驱动力是将保险业放到服务中国式现代化的视角来看，面向国家2035年的远景目标，行业应全方位满足大家的美好生活、社会运转、产业发展对于风险保障与风险减量管理的需要。两个驱动力从不同角度、分不同阶段分别作用，形成合力，构筑保险业未来可观的增长空间。因此，我们有充分的理由对保险业高质量发展的正确轨迹、长期向好的趋势、2035年的广阔空间持有坚持的恒心和坚定的信心。 2.1驱动力1：行业转型“换挡”的内在需要带来的驱动力 “保险公司要紧紧围绕主业”8，“风险保障始终是最基础的、最重要的功能，是保险区别于其他金融行业的最根本特征”9。当前阶段，保险业围绕主业还存在很多需要补足的地方。利用三、五年的时间，夯实供给侧的能力以及对需求侧的覆盖，将为行业带来一项增长的驱动力。这个驱动力来自行业的内生力量，与宏观经济的高速增长没有必然的联系。 对照国外经验，以日本寿险市场为例，拉长时间周期来看，保险业的发展历程既有高速增长阶段，也有调整蓄力阶段，转型“换挡”是行业发展的自然规律。我们能看到，在1990-2001年间，日本经济增长乏力，日本寿险业也进入增长停滞时期，在此期间保费收入年复合增速接近为零。然而，在2002-2009年间，在日本经济增长趋势没有好转的情况下，日本寿险公司开始尝试转型调整，有产品端的创新，增加保障型产品占比；有渠道端的优化，加大银保渠道销售；有参与主体的并购重组、进入退出等。经过一段时间的转型准备和效果酝酿，日本寿险业迎来了增速新高。这个阶段日本保险行业的增长更多地源自转型“换挡”的内在需要带来的驱动力，并不完全依赖于宏观经济的高速增长。 0.15 高速发展期 行业失落期 调整改革期 持续发展期 15% 10% 5% 0 -5% -10% -15% 图21976-2021年日本寿险市场保费增速与GDP增速走势对比 40,000 0.1 0.05 30,000 0 20,000 -0.05 -0.1 10,000 -0.15 1976 1986 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 0 日本寿险保费（十亿日元）日本寿险保费增速日本GDP增速 数据来源：《低利率下，从日本和台湾地区的经验看大陆寿险业的发展》--信达证券、《令和2年(2020年)年度经济财政报告》、公开信息、安永分析 8、9.资料来源：《银保监会副主席肖远企给保险公司提了五个建议》，中国银行保险报， 2022年9月3日。 2.1.1负债端对人身风险保障的“换挡” 从对人身风险的保障来看，往前回溯六年，规模（人身险业务原保费收入的增长）、意愿（人身险业务渗透率，考虑了财险公司的短期意健险业务）、发挥社会价值（人身风险保障覆盖系数）等不同角度上，保险业都有补足的空间。规模上，近年来人身险业务原保费收入增长放缓，甚至小幅下降；意愿上，人身险业务渗透率已由2016年的6.92%降至