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煤焦周报:管控政策调整,双焦震荡偏强

2022-12-12中财期货十***
煤焦周报:管控政策调整,双焦震荡偏强

管控政策调整双焦震荡偏强 观点策略 05合约多头可继续持有。 逻辑驱动 1、国内煤产量平稳、进口量维持高位; 2、焦化开工率维持中等水平; 3、钢厂利润再次压缩; 4、疫情管控政策转向,下游补库积极性转强。 黑后期关注点 色 煤炭进口数量,钢材下游需求,新开工项目数量及实质推动情况。 建 材风险提示 组 1、焦煤供应增加超预期。2、焦炭产能变化超预期。3、宏观需求变 化超预期。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2022年12月9日 联系人:邹明东(F0308239, Z0002146) zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、操作建议 05合约多头可继续持有。 二、周内要闻 1、近日,蒙古国首都发生大规模抗议活动。抗议主要针对高通胀及对华煤炭出口腐败问题。 2、12月7日,国务院安委会决定自当日起至明年3月在全国范围开展岁末年初安全生产重大隐患专项整治和督导检查。矿山方面重点整治盗采资源、超能力生产、超层越界、煤矿采掘接续紧张、非煤矿山不按设计施工等重大隐患。 三、基本面与逻辑驱动 本周煤矿焦煤库存290.89万吨,较上周减少2.18%。进口焦煤港口库存111.6万吨,较上 周累库7.8万吨。焦化企业焦煤库存1031万吨,较上周增加3.69%。钢厂焦煤库存792.66万吨,较上周减少0.62%。焦煤总库存2099.35万吨,较上周增加1.26%。进口美国产主焦煤CFR价格320美元/吨,周环比涨5美元。加拿大产主焦煤CFR价格涨至310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格2180元/吨,周环比涨50元。沙河驿蒙古主焦煤货提价2265元/吨,周环比降55元; 满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1720元/吨,周环比涨70元。本周甘其毛都日均通关812车, 周环比降1车;策克口岸日均通关145车,周环比增5车;满都拉口岸日均通关287车,周环 比增64车,整体通关量维持高位。疫情管控全面放开,口岸货运也呈放松趋势。国内方面,样本洗煤厂开工率72.28%,较上周降0.23%;日均产量59.63万吨,降0.96万吨。227家样本煤矿产量913.38万吨,较上周增加4.62万吨。运输成本端,孝义至日照汽运价格267元,海运煤炭运价指数OCFI报收915.13点。各地运输陆续恢复,采购积极性提升。 本周港口焦炭库存209.8万吨,较上周去库7.5万吨。焦化企业焦炭库存85万吨,较上周减少10.71%。钢厂焦炭库存580.27万吨,较上周减少0.79%。焦炭总库存842.77万吨,较上周减少2.22%。港口准一焦贸易出库含税报价2760元/吨,周环比涨80元;外贸价400美元/ 吨,周环比涨10美元。供给方面,12月7日发起的提涨于12月9日落地,不过炼焦仍处于亏 损状态,目前每吨亏损88元。大型焦化企业开工率76.2%,较上周上升1.8个百分点;焦钢企业日均焦炭合计产量107.95万吨,较上周增加1.81%。需求方面,钢厂高炉开工率75.89%,环比增加0.29%;高炉炼铁产能利用率82%,环比下降0.61%;日均铁水产量221.16万吨,环比下降1.65万吨,产能略有下调。钢厂盈利率22.51%,环比下降1.3%。五大钢材总产量939.49万吨,较上周增加14.59万吨,其中螺纹增产3.5万吨,热卷增产11.76万吨。钢厂成材库存 430.98万吨,较上周累库1.25万吨。社会钢材库存857.04万吨,较上周累库4.95万吨。随着下游房地产政策利好不断释放,部分钢贸商对冬储态度有所转变。不过,因今年钢材价格不断 下跌,不少钢贸商全年盈利欠佳,冬储资金受限,实际冬储规模仍要视下游订单回暖情况而定。宏观方面,疫情管控出现方向性调整。后期关注经济修复进程及新开工项目数量。 表1:焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2540 0 青岛港准一级焦平仓价 2710 100 螺纹:20MMHRB400上海 3850 60 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 4070 130 焦煤主力收盘价 1868 -15.09% 焦炭主力收盘价 2934.5 4.10% 焦煤基差 672.0 332.0 焦炭基差 -224.5 -15.5 焦煤2301/2305价差 422.5 5.0 焦炭2301/2305价差 119 -4.0 焦炭/焦煤(期货) 1.515 0.002 螺纹/焦炭(期货) 1.451 -0.024 图1:炼焦煤港口库存增 图2:焦化厂炼焦煤库存增 900.00 2400 800.00 2200 700.00 2000 600.00 1800 500.00 1600 400.00300.00 1400 200.00 100.00 0.00 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1200 1000 800 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 2022202120202019201820222021202020192018 图3:钢厂炼焦煤库存降图4:港口焦炭库存增 1250 550 1200 500 1150 450 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20222021202020192018 20222021202020192018 资料来源:Wind、中财期货投资咨询总部 图5:样本焦化厂焦炭库存降图6:样本钢厂焦炭库存降 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920222021202020192018 图7:炼焦持续亏损图8:螺纹利润持平 200 90 000 800 600 85 80 75 40070 20065 060 2017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 20055 12,500.00 1 2,000.00 1,500.00 1,000.00 - -400 全样本:独立焦化厂吨焦平均盈利:全国(周) 全样本:独立焦化企业:焦炭日均产量:中国(周) 500.00 0.00 502016-04-292018-04-292020-04-292022-04-29 -500.00 50.00 40.00 30.00 2016-09-182017-09-182018-09-182019-09-182020-09-182021-09-18 开工率:焦化企业(230家):产能<100万吨开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨开工率:焦化企业(230家):产能>200万吨 75 图9:焦化厂开工率增 图10:钢厂开工率增 100.00 95 260 90.00 90 250 80.00 85 240 70.00 80 230 60.00 220 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-2 247家钢铁企业:高炉开工率:中国(周) 247家钢铁企业:铁水:日均产量:中国(周) 210 200 190 180 资料来源:Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址:上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机:021-68866688传真:021-68866666全国客服:4008880958网站:http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话:0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话:025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话:0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话:028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话:021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话:021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话:010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话:0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话:022-58228155 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号(国金中心T5)510单元电话:023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话:024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话:027-85665911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话:029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话:0571-56080563 扬州营业部 地址:扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话:0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室电话:0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话:0371-65611075 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话:0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话:0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话:0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话:0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话:0315-2222072 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话:0633-2210860 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话:0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号(皇达大厦) 7楼F单元 电话:0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话:0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话:0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话:0574-63032202 特别声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 敬请参阅最后一页之特别声明6 证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者