铁矿周报：宏观利多政策频出好 价格整体高位强势

2022年12月12日星期一 宏观利多政策频出好 价格整体高位强势 联系人：王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn电话：021-68555105 视点及策略摘要 品种 铁矿石：宏观利多政策频出，价格整体高位强势 中期展望 铁矿石 上周铁矿石主力合约移仓换月，新主力2305合约继续上涨。宏观预期转好，叠加疫情放松后的钢材需求预期回升，以及海外发运近期回落，期价走强，上涨37，收于814.5。现货市场，日照港PB粉报价810，环比上涨40，超特粉660，环比上涨25。需求端，铁矿石需求小幅回升。247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46万吨。供应端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。澳洲发运量1923.0万吨，环比增加60.4万吨，其中澳洲发往中国的量1658.8万吨，环比增加32.2万吨。巴西发运量690.3万吨，环比增加38.0万吨。全球铁矿石发运总量3180.6万吨，环比增加360.4万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为13384.62万吨，环比增106.81；日均疏港量303.25增3.68。分量方面，澳矿6136.40增63.45，巴西矿4937.38增61.34；贸易矿8035.30降38.4。总体上，国内疫情放松，叠加各种利好政策频出，市场预期转好，海外铁矿外运保持低位，下游高炉需求缓慢复苏，期价整体强势，操作建议，回调做多。 偏强 操作建议： 回调做多 风险因素： 疫情政策，房地产政策，外矿发运超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 指数合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3939 142 3.73 12900000 3000700 元/吨 SHFE热卷 4036 138 3.52 3138000 724689 元/吨 DCE铁矿石 820.5 40.0 5.12 6344000 1413000 元/吨 DCE焦煤 1967 -22.5 -1.13 368000 93702 元/吨 DCE焦炭 2780.0 98.3 3.54 185000 41741 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情分析 上周铁矿主力合约移仓换月，期货2305合约继续上涨，宏观预期好转，需求预期转强，叠加基本面表观需求相对韧性，期价持续回升，上涨37，收于814.5。现货市场，截止12月9日，日照港PB粉报价810，环比上涨40，超特粉660，环比上涨25。 宏观方面，国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。其中提出，除医疗机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2022年特别国债，本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元，可以上市交易。产业方面，中国物流与采购联合会数据显示，2022年11月份全球制造业PMI为48.7%， 较上月下降0.7个百分点，连续6个月环比下降，连续2个月低于50%。因疫情防控政策优化调整，市场预期有所改善，资本市场走势偏强，带动钢材和铁矿现货价格同步；与此同时，淡季需求特征显现，贸易商不愿轻易囤货，导致价格一度在犹豫中上涨。 需求端，近期期货多头强势拉涨，市场信心提振，铁矿石交易明显好转，部分钢企积极补库。247家钢厂高炉开工率75.89%，环比上周增加0.29%，同比去年增加7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比下降0.61%，同比增加7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比下降1.30%，同比下降57.14%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，同比增加22.46 万吨。本周日均疏港量303.25万吨增3.68万吨。目前港口资源小幅累库，铁矿石累计涨幅较大，钢厂依然有补库需求。 供应端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环 比增加98.4万吨。澳洲发运量1923.0万吨，环比增加60.4万吨，其中澳洲发往中国的量1658.8 万吨，环比增加32.2万吨。巴西发运量690.3万吨，环比增加38.0万吨。全球铁矿石发运总 量3180.6万吨，环比增加360.4万吨。库存方面，4全国45个港口进口铁矿库存为13384.62， 环比增106.81；日均疏港量303.25增3.68。分量方面，澳矿6136.40增63.45，巴西矿4937.38 增61.34；贸易矿8035.30降38.4。 三、行情展望 随着国内疫情政策不断优化和各种财政金融政策不断推出，市场情绪受此提振，铁矿价格重心不断上移，但产业面末端的驱动仍显不足，钢材逐步进入淡季，天气转冷，工地施工减弱，钢材冬储即将开启，操作建议，逢低做多。海外铁矿外运保持平稳，下游高炉需求小幅回升，铁水继续减少的空间有限，宏观预期偏强，期价或震荡偏强，操作建议，逢低做多。 图表1：黑色系主力合约K线图 数据来源：博易大师，铜冠金源期货 四、行业要闻 1.国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施。其中提出，除医疗机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。 2.12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。 3.为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2022年特别国债，本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元，可以上市交易。发行日和起息日为2022年12月12日。 4.国家发改委强调，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济各项举措、积极释放政策效能。 5.国务院总理李克强指出，中方根据疫情形势变化，公布了进一步优化落实防控的十条措施。随着优化调整措施的落实，中国经济增速将会持续回升。中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这将有利于维护国际产业链供应链的稳定。 6.海关总署最新公布数据显示，11月出口同比增长0.9%（前值为7%）；进口同比下降1.1%（前值为6.8%）；贸易顺差为4943.3亿元。出口增速进一步下降。全球贸易收缩和去年同期高基数造成11月出口增速进一步下降，国内经济基本面偏弱和多数大宗商品价格下跌使进口增速快速回落。进口增速快速下跌。一是国内疫情反扑形势严峻造成国内经济基本面未得到明显改善，国内生产和消费修复受阻；二是多数大宗商品价格持续下行，“价格效应”对进口总额的贡献持续减弱。展望未来，全球贸易收缩继续限制我国出口增长，进口需求增速上行。 7.11月中国CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%。11月份，受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等共同影响，CPI环比由涨转降，同比涨幅回落。11月中国PPI同比下降1.3%，环比上涨0.1%。11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨；受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降。 8.美国劳工部最新数据显示，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远超预期的20万人，略高于前值的26.1万人，是自今年4月就业报告公布以来，连续7个月数据超过预期，表明美国就业市场仍然强劲。11月美国失业率3.7％，符合预期，与上个月水平持平，维持低位。 9.美国劳工部公布的最新数据显示，截至12月3日当周，美国初请失业金人数为23万人，预估为23万人，前值为22.5万人。一周内连续领取失业救济金的美国人增加至167.1万人，比前一周增加了约6.2万人。这是自2月份以来美国失业金申请 人数的最高水平，暗示了就业市场有所降温，进一步支持美联储下周放缓加息步伐。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及现货走势图表2热卷期货及现货走势 4900 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 2022-05-302022-07-192022-09-072022-10-27 4900 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） SHFE：螺纹钢：指数合约：结算价（日）SHFE：螺纹钢：01合约：结算价（日） 热轧板卷：3mm：汇总价格：上海（日） SHFE：热轧板卷：指数合约：结算价（日） SHFE：热轧板卷：01合约：结算价（日） 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 2022-05-302022-07-192022-09-072022-10-27 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 2022年度 2021年度 2022年度 2021年度 500 400 300 200 100 0 -100 01-02 01-19 02-05 02-22 03-11 03-28 04-14 05-02 05-19 06-05 06-22 07-09 07-26 08-12 08-29 09-15 10-09 10-26 11-12 11-29 12-16 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-17 05-03 05-18 06-02 06-17 07-02 07-17 08-01 08-16 08-31 09-15 09-30 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铁矿石期货与月差走势 图表6热卷现货地域价差走势 图表8华东地区短流程电炉利润 图表10铁矿石现货与高低品价差走势 850.0 800.0 750.0 700.0 650.0 600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 I2301-2305I2305I2301 元/吨50.0 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 元/吨PB粉价格PB-超特粉（左轴）1,200 1,000 800 600 400 200 0 元/吨 250 200 150 100 50 0 2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月 2022-05-072022-07-072022-09-072022-11-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11螺纹钢产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13螺纹钢社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹钢厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表12热卷产量 图表1