动力煤周度报告：疫情管控逐步明朗，终端采购明显加强

疫情管控逐步明朗，终端采购明显加强 动力煤周度报告20221211 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 动力煤 价格 本周港口价格上行速度放缓，产地价格企稳反弹 供给 大秦线本周单日最高运量已达到120万吨，基本达到满发状态 需求 电厂终端日耗持续上升，库存及可用天数降至去年同期水平，拉运积极性明显提高 库存 港口调出量快速拉升，库存明显下降，其中黄骅港库存下降明显 利润 贸易商汽运利润较上周仍有上升，周中随着产地涨价有所回落 各环节价差对比 进口煤仍具有价格优势，各环节市场价仍高于限价，政策风险较大 本周随着各地陆续落实新冠病毒回归乙类传染病管理，市场成交情绪明显出现好转。需求方面，电厂终端日耗煤量持续上升，库存及可用天数降至去年同期水平，非电终端预期向好，港口调出量大幅度上升。供给方面，港口调入量有所上升，但幅度不及调出量增幅。港口及产地价格均有所上涨。 总结 目前疫情不确定因素基本消除，后期疫情对于供应及需求的影响均将逐步消退，市场对于需求端回升预期较高。目前低气温对电厂终端供暖耗煤形成支撑，短期来看供应端恢复或较迅速，电厂库存较高，且春节临近，煤价上涨仍有一定压力，或震荡偏强运行。长期来看，若非电需求预期落地，或将带动市场煤价格形成新的一波上行。 动力煤 1.1价格本周港口价格上行速度放缓，产地价格企稳反弹 内蒙古鄂尔多斯5500 山西大同5500 2000 2200 1800 2000 1600 1800 1400 1600 1200 1400 1000 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 动力煤CCI港口进口3800 动力煤CCI港口进口4700 1600 2000 1400 18001600 1200 1400 1000 1200 800 1000 600 800600 400 400 200 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20182019202020212022 20182019202020212022 秦皇岛5500混煤 本周日均 上周日均 周环比 1800 978.3 959.8 18.5 1600 内蒙5500价格V35，A12，S0.5 1400 1144.5 1141.2 3.3 山西5500价格 1200 V30，A13，S0.8 1000 CCI进口3800 787.2 791.7 -4.5 800 V40，A7，S0.5 600 CCI进口4700 1019.3 1000.7 18.6 400 V35，A10，S0.7 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 秦皇岛5500混煤 1353.5 1307.8 45.7 20182019202020212022 V25，A20，S1.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 1.2运费海运费继续上涨，汽运费同样出现上涨，一定程度表明市场采购情绪持续好转 秦皇岛-广州 秦皇岛-广州 京唐/曹妃甸-宁波 50000-60000DWT运价 60000-70000DWT运价 40000-50000DWT运价 100 95 90 90 85 80 80 75 70 70 65 60 60 55 50 50 45 40 40 35 30 30 25 20 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 黄骅-上海 30000-40000DWT运价 神木-忻州汽运费 140 鄂尔多斯-黄骅汽运费 375 85 130 355 75 120 335 65 110 315295 55 100 275 45 90 255 35 80 235215 25 70 195 15 60 175 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 秦广5w-6wDWT 49.1 45.7 3.3 秦广6w-7wDWT 42.5 38.9 3.5 京/曹宁4w-5wDWT 33.5 28.9 4.7 黄上3w-4wDWT 35.9 32.0 3.8 神木-忻州汽运 106.0 100.0 6.0 鄂尔多斯-黄骅汽运 348.0 345.0 3.0 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 2供给大秦线本周单日最高运量已达到120万吨，基本达到满发状态 大秦线7日日均运量 160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.00 20.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 本周 上周 周环比 周日均运量（万吨） 112.43 97.67 14.76 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 3需求电厂终端日耗持续上升，库存及可用天数降至去年同期水平，拉运积极性明显提高 动力煤内陆十七省日耗 动力煤内陆十七省日供 450.0 550.0500.0 400.0 450.0 350.0 400.0350.0 300.0 300.0250.0 250.0 200.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022 20212022 动力煤内陆十七省库存 动力煤内陆十七省可用天数 8500.0 30.0 7500.0 25.0 6500.0 20.0 5500.0 15.0 4500.0 10.0 3500.0 5.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/1 11/1 12/1 20212022 20212022 动力煤内陆十七省供耗存 本周日均 上周日均 环比 5509000 日耗（万吨） 376.5 373.0 3.5 50080004507000 日供（万吨） 359.5 341.9 17.6 40030050002504000 库存（万吨） 8201.7 8295.2 -93.5 2003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 可用天数（天） 21.8 22.2 -0.4 库存日耗日供 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存港口调出量快速拉升，库存明显下降，其中黄骅港库存下降明显 秦皇岛港库存 800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 黄骅港库存 350300250200150100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 北方港库存汇总 3000.02800.02600.02400.02200.02000.01800.01600.01400.01200.01000.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022202120202019 本周日均 上周日均 周环比 秦皇岛库存（万吨） 581.4 588.6 -7.2 黄骅港库存（万吨） 153.9 187.1 -33.2 北方港库存（万吨） 2204.4 2255.9 -51.5 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 4库存港口调出量快速拉升，库存明显下降，其中黄骅港库存下降明显 北方港七日日均调入量 北方港七日日均调出量 220.0 240.0 200.0 220.0 180.0 200.0180.0 160.0 160.0 140.0 140.0 120.0 120.0 100.0 100.0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/1 10/111/112/1 202220212020 2019 202220212020 2019 本周日均 上周日均 环比 调入量 174.6 164.6 10.006 调出量 186.1 155.8 30.274 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 5利润贸易商汽运利润较上周仍有上升，周中随着产地涨价有所回落 5500鄂—黄贸易商汽运利润 5500大—秦贸易商火运利润 250 400 200150 300 100 200 50 0 100 -501/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 -100 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -150 -100 2019202020212022 2019202020212022 本周日均 上周日均 周环比 5500鄂-黄汽运利润（元/吨） 41.3 13.0 28.3 5500大-秦火运利润（元/吨） 107.2 64.8 42.4 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 动力煤 6价差结构对比进口煤仍具有价格优势，各环节市场价仍高于限价， 政策风险较大 数据来源：煤炭资源网，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司总部及分支机构 公司总部 湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A塔16层 400-700-0068 华北地区 济南分公司 济南历城区华能路108号鑫苑金融大 厦4层409室 电话：0531-86081689 山西分公司 山西省太原市综合改革示范区学府产业园南中环街529号清控创新基地C座2403室 电话：0351-6100107 北京朝外营业部 北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万 通中心C座10层1009电话：010-65389929 华中地区 汉口营业部 湖北省武汉