专业研究·创造价值 2022年12月11日股指衍生品 政策利好预期发酵,股指强弱分化延续 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货:政策利好预期发酵,市场情绪回暖 本周股指期货呈现震荡反弹的走势,主要来自于稳经济政策与防疫政策的乐观预期。12月6日中央政治局会议召开,确定了明年五大政策的目标,包括积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,产业政策要发展和安全并举,科技政策要聚焦自立自强,社会政策要兜牢民生底线。下周即将召开中央经济工作会议将对经济工作进行更加具体细化的部署,稳经济政策利好预期发酵,叠加防疫政策新十条发布,疫情对经济的抑制效果将逐渐消退,市场情绪回暖偏向乐观。总的来说,经济需求端不足仍制约宏观经济复苏,现实情况下近期经济基本面预计仍较 弱。而政策利好预期较为强烈,低估值水平提供较高性价比,市场情绪偏向积极,短期内IM与IC以区间震荡走势为主,而IF与IH受政策利好显著,预计走势震荡偏强。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权:继续持有卖出宽跨式 从隐含波动率的角度,近期期权标的资产价格震荡反弹,隐含波动率有所回升,仍处于偏高分位数水平。考虑到市场情绪的持续性较弱,中证500和中证1000指数陷入震荡反复的概率较大,趋势性行情概率较小,因此可以继续持有对应的卖出宽跨式策 略。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡反弹5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2标的震荡偏强,市场情绪回暖10 2.1PCR指标显示市场情绪偏积极10 2.2隐含波动率有所回落11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2022-12-08 2022-07-22 2022-07-28 2022-08-03 2022-08-09 2022-08-15 2022-08-19 2022-08-25 2022-08-31 2022-09-06 2022-09-13 2022-09-19 2022-09-23 2022-09-29 2022-10-12 2022-10-18 2022-10-24 2022-10-28 2022-11-03 2022-11-09 2022-11-15 2022-11-21 2022-11-25 2022-12-01 2022-12-07 股指衍生品|周报 1市场回顾 1.1股指期货震荡反弹 本周股指期货呈现震荡反弹的走势,主要来自于中央政治局会议定调未来 稳增长政策的利好预期,以及防疫政策新十条落地之后疫情因素对经济的抑制效果将逐步消退的乐观预期。 表1现货价格变化情况 数000852.SH 数据来源:IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 图2沪深300指数价格走势 上证50指数 沪深300指数 4,500.00 6,000.00 5,500.00 4,000.00 5,000.00 3,500.00 4,500.00 3,000.00 4,000.00 2,500.00 3,500.00 3,000.00 2,000.00 数据来源:IFind、宝城期货金融研究所 数据来源:IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 图4中证1000指数价格走势 中证500指数 中证1000指数 8,000.00 7,500.00 7,500.00 7,000.00 7,000.00 6,500.00 6,500.00 6,000.00 6,000.00 5,500.00 5,500.00 5,000.00 5,000.00 数据来源:IFind、宝城期货金融研究所 数据来源:IFind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值 5/ 15 请务必阅读文末免责条款 中证1000指 中证500指数 沪深300指数 上证50指数 简称 000905.SH 000300.SH 000016.SH 代码 6680.38 6192.301 3998.244 2706.739 收盘价 0.27 0.10 0.99 1.27 日涨跌幅(% 0.00 0.39 3.29 3.52 周涨跌幅(% 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为3.48%,收于2.708;300ETF(上交所)周涨幅为3.18%,收于4.058;300ETF(深交所)周涨幅为3.23%,收于4.063;沪深300指数周涨幅为3.29%收于3998.24;中证1000指数周跌幅为0.00%收于6680.38;500ETF(上交所)周涨幅为0.50%收于6.21;500ETF(深交所)周涨幅为0.54%收于6.32;创业板ETF周涨幅为1.38%收于2.35。认购期权价格基本上涨,认沽期权价格基本下跌,说明隐含波动率方面变动不大,期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化。 -6.82 -8.06 -10.42 -10.08 2.90 3.14 -0.74 -7.62 -1.47 66 -21. 06 -25. .23 -32 4.85 -3 2.85 29.33 35.47 .23 49 66 68. 48 -24. 24 -26. .12 -3