PTA周报：产业链供需双弱 PTA市场整体承压

研究咨询部 产业链供需双弱PTA市场整体承压 国信期货PTA周报2022年12月11日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 装置降负检修，PTA产能利用率延续下滑，新产能量产推迟 上周PTA周均开工率66.9%，环比下降2.8%。 新产能：东营联合125万吨装置试车，嘉通能源250万吨装置暂无具体投产消息。 图：PTA开工负荷图：PTA装置检修统计 研究咨询部 PTA社会库存小幅回落 卓创统计口径，12月9日PTA社会库存185.0万吨，环比下降2.0万吨。 截止12月9日，交易所注册仓单16850张，周环比增加1479张。 图：PTA社会库存图：PTA注册仓单 研究咨询部 部分终端工厂提前放假，江浙织机负荷延续下滑 卓创统计口径，上周江浙织机周均开工率50.5%，环比下降1.2%，华东地区样本织造企业坯布库存38.0天，环比持平。 图：织造行业开工图：坯布库存 研究咨询部 聚酯工厂继续减产，对原料PTA需求下滑 卓创统计口径，上周聚酯工厂周均开工率71.3%，环比下降2.7%。 图：聚酯开工负荷图：聚酯日均产销 研究咨询部 聚酯产销脉冲式放量，长丝库存高位回落，关注去库持续性 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 研究咨询部 原料价格下调，聚酯长丝加工费显著改善 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 研究咨询部 油价快速回调，炼化装置检修计划支撑PXN价差小幅回升 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品。卓创口径下 ，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 PTA成本重心持续回落，估值水平中性偏低 截止12月9日，PTA周均生产成本4742元/吨（环比-236），现货周均加工费约398元/吨（-48）。 图：PX及PTA现货 图：PTA期现加工费 图：现货加工费季节性 期现基差延续走弱，1/5月差先抑后扬 图：跨期基差 研究咨询部 图：期现基差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 PTA 终端纺服订单不足，部分工厂提前放假，下游聚酯延续减产，需求同比明显走弱，PTA同步加大检修，产能利用率降至低位，当前产业链供需双弱，01合约基差持续收敛，PTA新装置投产延期，12月累库低于预期，关注后续投产进度。成本端，炼化大厂计划检修，PX价格震荡企稳，PTA加工费中性偏低。短期PTA仍受成本波动影响，关注油价走势及新装置投产进度。建议：谨慎对待反弹。 风险提示：原料价格大涨、需求超预期下滑 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn