2023年计算机行业投资策略：以数据要素谋发展，以科技自立护安全

执业证书编号：S1450521120006 证券研究报告 行业评级：领先大市-A 以数据要素谋发展，以科技自立护安全 ——2023年计算机行业投资策略 安信证券研究中心计算机团队 赵阳计算机首席分析师 执业证书编号：S1450522040001 杨楠计算机高级分析师 执业证书编号：S1450522060001 夏瀛韬计算机高级分析师 2022年12月 核心观点 数据要素和科技自立是计算机行业未来发展的两条主线 •数据要素是数字经济发展的核心。在全球范围内，我国率先将数据列入核心生产要素。2022年10月，《国务院关于数字经济发展情况的报告》指出加快出台数据要素基础制度及配套政策。我们认为，数据要素是数字经济的核心，围绕数据要素的采集、开发、流转和交易等有望诞生出新的产业链和商业模式，支撑计算机行业的中长期成长。 •科技自立是数字经济发展的基石。国家“十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用，这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。我们认为，未来信息化建设中必将内含自主可控的意志，科技自立自强有望催生国产厂商在卡脖子的关键技术领域不断发力突破，为国内科技产业带来顶层的技术红利，也奠定数字经济发展的基石。 科技自立：从“信创”到“泛自主可控” •信创产业构筑科技自立核心基座。当前信创从党政走向行业，未来五年面向IT基础软硬件领域的国产化必将成为重要趋势。国内IT基础软硬件产业有望迎来需求的快速提升。建议关注产品标准化程度高、竞争格局好、产业地位较为重要的操作系统、数据库、办公软件、ERP等领域。关注：金山办公、中国软件、太极股份、神州数码、用友网络等。 •从“信创”到“泛自主可控”，关注基础工具链和数据安全产业。我们认为未来的产业链自主可控将不仅限于基础IT软硬件方向，一方面有望向产业上游研发设计环节的基础工具链延伸，另一方面有望向网络和数据的安全方向拓展。因此，我们建议关注以CAD/CAE/EDA/测量仪器为代表的基础工具链产业，和以商用密码为代表的数据安全产业。关注：普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、思林杰、中望软件、华大九天、概伦电子、广立微；安恒信息、启明星辰、信安世纪、格尔软件、吉大正元、卫士通、三未信安等。 科技创新：多维度挖掘数据要素的潜在价值 •数据成为新生产要素，围绕垂直行业的数据价值挖掘是科技创新的重要方向。国内围绕数据要素的政策体系有望逐渐完善，我们认为在垂直行业领域，为数据价值挖掘提供技术、产品、系统解决方案服务的企业将会持续受益。关注汽车、工业、公共服务（如政务、金融、医疗、教育）、卫星遥感等领域的数据要素产业链。1）汽车智能化关注：中科创达、德赛西威；2）工业软件关注：中控技术、赛意信息、宝信软件、广联达、国能日新、朗新科技、容知日新、奥普特等；3）政务IT关注：新点软件、美亚柏科、数字政通、中科江南、博思软件等；4）金融IT关注：宇信科技、长亮科技、神州信息、恒生电子、中科软等；5）医疗IT关注：卫宁健康、创业惠康、久远银海等；6）教育IT关注：正元智慧、新开普、科大讯飞等；7）卫星产业关注：航天宏图、中科星图等。 •风险提示：疫情影响；政策不及预期；供应链风险。 Part1数据要素和科技自立是未来发展主线 数字经济定义：以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。 2016年 2017年 2018年 2022年 2021年 2020年 《十四五规划和2035年远景目标》“第五篇加快数 字化发展建设数 字中国” 中央经济工作会议“加快5G、人工智能、工业互联网等数字经济的新型基础设施建设” 十九大报告“推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合” 十八届中央政治局第三十六次集体学习“加快传统产业数字化、智能 化，做大做强数字经济，拓展 经济发展新空间。” 数字经济政策脉络 十九届五中全会《十四五规划和2035年远景目标建议》“发展数字经济，推进数字产业 化和产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。” 《十四五数字经济发展规划》 出台 “东数西算”工程-国家算力枢纽节点和数 据中心集群建设全面启动 生产要素是指进行物质生产所必需的一切要素及其环境条件。在农业社会，最重要的生产要素是劳动和土地。因此，有古典经济学家威廉·配第在1662年出版的《赋税论》中说：“劳动是财富之父，土地是财富之母”。在工商业社会，正如现代增长理论所认为的，资本要素是经济增长的关键。但各国实践表明经济增长的速度要快于要素投入增长的速度，传统要素解决不了的部分，被认为是“技术的进步”提高了全要素生产率，于是“劳动”“土地”“资本”“技术”四要素基本形成。 随着信息技术、大数据、人工智能的发展，数据的重要性凸显，它催生了很多新产业、新模式。因此“数据”作为一种生产要素独立出来。2020年4月9日，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式公布，提出坚持深化市场化改革，破除阻碍要素自由流动的体制机制障碍，扩大要素市场化配置范围，健全要素市场体系。并分类提出了土地、劳动力、资本、技术、数据五个要素领域改革的方向。 我国生产要素相关顶层设计演进历程 在全球范围内，我国率先将数据列入核心生产要素，旨在进一步激发数据价值，赋予数据更大的使命。 2022年10月，《国务院关于数字经济发展情况的报告》指出加快出台数据要素基础制度及配套政策，构建数据产权、流通交易、收益分配安全治理制度规则，统筹推进全国数据要素市场体系。 我们认为，数据要素产业是数字经济和要素市场化配置两大国家级顶层战略规划的交汇点和破题口，对我国未来经济社会发展有至关重要的巨大价值。 2020年 2021年 •4月，中共中央、国务院印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，首次将数据要素单列于要素市场化配置，致力于探索破除数据自由流动的体制机制障碍，充分发挥数据这一新型要素对其他要素效率的倍增作用。 •3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，要对完善数据要素产权性质、建立数据资源产权相关基础制度和标准规范、培育数据交易平台和市场主体等作出战略部署。 •1月，《“十四五”数字经济发展规划》明确提出，要强化高质量数据要素供给，加快数据要 素市场化流通，创新数据要素开发利用机制，到2025年初步建立数据要素市场体系。 2022年 2022年 •6月，中央深化改革委员会审议通过《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确提出促进数据高效流通使用、赋能实体经济，统筹推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理，加快构建数据基础制度体系的要求。 独立自主是我们立党立国的重要原则 自力更生是中华民族自立于世界民族之林的奋斗基点 科技自立自强是国家强盛之基、安全之要 国家“十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用，这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。 从内因看，科技自立自强是推进高质量发展、建设现代化产业体系的需要。核心技术是国之重器，化缘要不来、花钱买不来、市场换不来，必须立足自主创新、自立自强。 从外因看，科技自立自强是防范外部风险的需要。在当前错综复杂的国际形势下，一些“卡脖子” 的核心技术受制于人是我国产业链供应链安全的最大隐患。 党的十八大提出，“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑” 党的十九大提出，“创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑” 党的十九届五中全会进一步推进理论发展，首次将“科技创新” 与“自立自强”统合 起来，突出强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用 党和国家战略规划对科技自立自强的理论演进 进入2022年，科技强国和自主可控被国家高层空前重视 《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章，强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。 9月6日，中央全面深化改革委员会第二十七次会议中审议通过了《关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》等重要政策，强化国家战略科技力量，大幅提升科技攻关体系化能力。 1月6日 •第2期《求是》杂志发表习总书记的重要文章《不断 做强做优做大我国数字经济》 5月1日 •第9期《求是》杂志再次发表习主席的重要文章《加 快建设科技强国，实现高水平科技自立自强》 9月1日 •第17期《求是》杂志发表习主席重要讲话《新发展 阶段贯彻新发展理念必然要求构建新发展格局》 时间发布主体政策文件政策主要内容 《中华人民共和国国民深入实施制造强国战略。实施产业基础再造工程，加快补齐基础零部件及元器件、基础 2021.03全国人大 经济和社会发展第十四软件、基础材料、基础工艺和产业技术基础等瓶颈短板。依托行业龙头企业，加大重要个五年规划和二〇三五产品和关键核心技术攻关力度，加快工程化产业化突破。实施重大技术装备攻关工程， 年远景目标纲要》完善激励和风险补偿机制，推动首台（套）装备、首批次材料、首版次软件示范应用。 委会 2021.12全国人大常 中央网络安 《中华人民共和国科学第七条提到：加强原始创新和关键核心技术攻关，加快实现高水平科技自立自强。 技术进步法》 提出关键核心技术创新能力显著提升，集成电路、基础软件、装备材料、核心元器件等 2021.12全和信息化 《“十四五”国家信息8大短板取得重大突破；加快研发适应国内经济社会需要的核心技术产品，搭建适配认 委员会 化规划》 证平台并加快软硬件适配工作。推动政务、电信、金融、医疗、能源、建筑、制造等行 业融入国内核心技术生态，鼓励引导更多行业参与核心技术生态建设。 到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%， 2022.01国务院《“十四五”数字经济数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强。数字技术自主创新能力显著 深圳市发展 发展规划》 提升，数字化产品和服务供给质量大幅提高，产业核心竞争力明显增强，在部分领域形 成全球领先优势。 扩大信创产品市场规模，制定信创产品推荐目录，组织开展对接交流会，对采购50万元 2022.05 和改革委员 《关于促进消费持续恢以上、符合条件的用户单位，按采购额的3%给予补贴。原则上新增办公系统、业务系统 会等复的若干措施》 中信创产品的采购比例，金融、能源、教育、医疗、电信、交通等重点领域不低于20%；新增关键信息基础设施中信创产品的采购比例，党政机关、国资国企不低于40%。 加快实现高水平科技自立自强。以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科 2022.10中国共产党第二十次全国代表大会 技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。在高质量发展方面，报告提出要：着力提升产 业链供应链韧性和安全水平，本质上也有赖科技自立自强支撑。 水平。 2022.12中共中央政治局会议科技政策要聚焦自立自强。要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全 外部环境错综复杂，局部战争凸显了国家科技自立自强的重要性 西方国家在俄乌冲突爆发后对俄罗斯了一系列制裁和封锁 资料来源：彭博社，各公司官方声明，安信证券研究中心 收入端分析：2022年前三季度计算机板块总收入7876亿元，同比增长8.05%，增速较Q2的9.77%进一步放缓。计算机板块前三季度收入中位数增速为3.65%，同样相比Q2放缓。我们认为疫情在9月份的多地散发对行业和公司Q3的业绩带来了较强的冲击，从而使得Q3的恢复不及预期。伴随疫情防控政策的边际改善以及明年宏观经济的企稳回升，预计计算机行业收入增长将会迎来