传媒互联网行业：11月行业动态报告-《阿凡达2》定档，院线期待疫后复苏

核心观点 《阿凡达2》定档，院线期待疫后复苏 ——11月行业动态报告 传媒互联网行业 推荐(维持评级) 最新观点1.贺岁新片蓄势待发，亟需爆款影片提升信心。第35届中国电影金鸡奖于11月12日闭幕，影展期间，包括阿里影业、万达影业在内的多家大厂发布新片情况，共介绍41部影片。其中，有部分电影已经定档，且受关注度较高。12月已有十余部电影定档，包括科幻电影《阿凡达：水之道》《2067》《小小乔》，经典动漫《航海王：红发歌姬》，喜剧电影《保你平安》《绝望主夫》等等。放眼2023年， 《流浪地球2》定档23年初一，市场给予较高期望；梁朝伟、郭富城主演的《风再起时》改档2023年。刘德华、张子枫主演的《危机航线》 计划定档明年上半年。目前来看，在即将到来的贺岁档以及2023年上半年定档电影中，许多优质影片关注度较高，有望带领电影行业走出寒冬。2.游戏版号发放释放积极信号11月17日，国家新闻出版署正式发布11月份国产网络审批信，共70款游戏获得版号，发放数量趋势向好。内容来看，本次获得版号的公司涵盖了多数国内大型头部游戏厂商，游戏质量较高。此次版号发放进一步为游戏行业释放积极信号，对于游戏公司而言，随着版号审批步入常态化监管，在行业运行逐渐步入正轨背景下，部分厂商已经基本完成研发的游戏产品，有待版号审批落地后上线，目前各大厂商储备产品较为丰富，后续厂商业绩有望随着游戏获得版号上线后将逐步得到修复，带动行业恢复增长。 投资建议互联网行业：目前港股情绪向好，政策底明确，行业估值处于底 部区间，互联网板块仍然具备极具性价比的投资机会。从当下时点来看，多地疫情防控政策不断松绑，经济复苏预期逐渐升温，后续有望随着消费的回暖，带动互联网产业链，包括直播电商，短视频，互联网广告等业务协同修复，中长期行业整体发展前景可期。推荐关注腾讯控股（0700.HK）、快手-W （1024.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）。游戏行业：我们认为本月人民网的背书很大程度上提升了市场信心，同时也表明中国游戏已步入高质量发展阶段。综合今年的整体版号发放审批来看，从产品归属及数量上显示出更为均衡及愈发稳定的发放数量和节奏，11月版号发放再度强化信心，后续随着版号审批愈加常态化，厂商业绩有望得到明显修复。目前行业整体位于估值底部，我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐（9990.HK）。 风险提示市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 分析师岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据2022.11.30 传媒万上证数 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 10/27 9/7 7/27 6/15 4/28 3/15 1/25 12/13 11/1 -30.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】10月行业动态报告_双十一预售火爆，关注Q4营销旺季 【银河传媒互联网】9月行业动态报告_业绩期来临，关注向好个股 【银河传媒互联网】8月行业动态报告_行业上半年业绩整体承压，后续关注复苏弹性 【银河传媒互联网】7月行业动态报告：关注暑期档及中报业绩 【银河传媒互联网】6月行业动态报告：“618”消费复苏态势显现，直播电商表现亮眼 【银河传媒互联网】5月行业动态报告：政策转暖，“618”大促进行中 【银河传媒互联网】4月行业动态报告：互联网政策底或已显现，关注头部平台配置机会 【银河传媒互联网】3月行业动态报告：进入业绩披露期，关注年报及一季报向好个股 【银河传媒互联网】2月行业动态报告：Keep拟赴港上市，关注年报及一季报业绩边际改善公司 【银河传媒互联网】1月行业动态报告：冬奥会开幕热度持续，关注相关产业链机会 行业研究报告●传媒互联网行业 2022年12月6日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、影视行业：院线期待疫后复苏，线上影视持续发力3 1.院线观影迎来困境，12月新片定档期待回暖3 2.影视数整体热度有所上升4 3.腾讯视频：保持内容高质量产出，创新营销赋能商业价值7 4.哔哩哔哩：动画作品稳定发力，开启国创全球化9 二、互联网行业:双十一收官，直播电商表现亮眼10 1.双十一整体表现稳健：关注增长质量，扎根实体经济10 1.1直播电商：主播多平台运营10 1.2平台：优化消费者购物体验，为商家提供确定性增长11 1.3品类表现：美妆坚挺，国货崛起；囤货行为集中，新消费趋势显现13 2.工信部牵头成立工业元宇宙协同发展组织，发布创新发展三年行动计划13 3.五部联发VR发展计划，多地推进扶持政策14 三、游戏行业:市场有所回暖，政策端增长信心15 1.10月中国游戏市场实际销售收入有所回暖15 2.10月，42个中国厂商合计吸金18.6亿美元，占全球TOP100手游发行商收入38.4%16 3.游戏产业价值获认可，第六批次游戏版号发放强化信心17 四、传媒行业在资本市场中的发展情况17 （一）传媒行业并购大潮回落，A股上市企业数量回升17 （二）A股IPO审核依然趋严，中概股回流趋势明显19 五、投资建议22 六、风险提示22 一、影视行业：院线期待疫后复苏，线上影视持续发力 1.院线观影迎来困境，12月新片定档期待回暖 票房大盘11月表现不佳，基本处于全年票房最低点。全国11月票房剔除服务费后 达5.13亿元，环比下降73.89%，仅仅比全年票房最低月4月高出500万左右。由于疫情形势错综复杂，影院营业受到挑战。11月院线电影中，榜单前三的电影为：《扫黑行动》票房12849.77万元，《名侦探柯南：万圣节的新娘》票房10677.61万元，二者均为 十一月新片；9月30日上映的《万里归途》票房9097.36万元，位居第三。 图1：2022年全国月票房及增长率 100 90 80 70 60 95.01 287.01% 月票房（亿）增长率 170.36% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 50 84.59% 100.00% 40 26.18%31.9933.89 69.10%50.00% 3024.55 -39.02%17.33 5.94% 19.65 0.00% 5.08 10 208.33-91.23%6.41 0 11.62-65.71% -50.00% 5.13 -73.89% -100.00% -150.00% 资料来源：灯塔数据，中国银河证券研究院 市场淡季缺乏新片，需求收缩情绪低迷。由于电影行业本身具有周期性，11月位于国庆档和贺岁档之间，为市场淡季。市场缺乏爆款新片，观众兴趣不高，在11月的票房top5中，有三部电影是国庆档影片发挥余热，新片发力反而不足。从需求端来看，2022年观影人次和电影场次相比2021年均有所下滑，场均人次或不到8人/场。11月票房top10影片中，场均人次不足4人/场，需求大幅下滑。 贺岁新片蓄势待发，亟需爆款影片提升信心。第35届中国电影金鸡奖于11月12日 闭幕，影展期间，包括阿里影业、万达影业在内的多家大厂发布新片情况，共介绍41部影片。其中，有部分电影已经定档，且受关注度较高。12月已有十余部电影定档，包括科幻电影《阿凡达：水之道》《2067》《小小乔》，经典动漫《航海王：红发歌姬》，喜剧电影《保你平安》《绝望主夫》等等。放眼2023年，《流浪地球2》定档23年初一， 市场给予较高期望；梁朝伟、郭富城主演的《风再起时》改档2023年。刘德华、张子枫 3 主演的《危机航线》计划定档明年上半年。目前来看，在即将到来的贺岁档以及2023年上半年定档电影中，许多优质影片关注度较高，有望带领电影行业走出寒冬。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 优质内容驱动行业长远发展。仅从2022年整体票房来看，观众已经表现出对优质好片的偏向，口碑较好的电影可以持续获得票房收入，反之低口碑导致的电影票房惨淡，我们认为后续行业本身还需从内容层面实现高质量转变。 表1：2022年11月电影票房排名 排名.影片名 单月票房(万) 票房占比 平均票价 场均人次 淘票票评分 1.扫黑行动 12849.77 25.1% 35.3 3 8.0 2.名侦探柯南：万圣节的新娘 10677.61 20.8% 29.1 5 9.1 3.万里归途 9097.36 17.7% 37.7 2 9.6 4.哥，你好 4296.36 8.4% 37.3 2 8.9 5.您好，北京 3721.85 7.3% 44.6 11 暂无 6.我的遗憾和你有关 2875.09 5.6% 32.8 2 暂无 7.坠落 1559.80 3.0% 31.5 2 8.3 8.钢铁意志 1346.87 2.6% 39.9 4 暂无 9.平凡英雄 828.62 1.6% 32.9 1 9.4 10.沼泽深处的女孩 332.40 0.6% 30.2 1 9.1 资料来源：灯塔数据，中国银河证券研究院 2.影视数整体热度有所上升 网络剧：11月Top1网络剧热度较去年11月同比上升11.55%，和今年10月相比环比上升20.91%。排名第一的为白敬亭、田曦薇主演，11月10日在爱奇艺上线的《卿卿日常》；排名第二的为11月14日腾讯视频上线的《爱的二八定律》；排名第三的为11月3日在优酷视频播出的《点燃我，温暖你》。根据艺恩网络剧播映数，10月播映数Top10中有2位10月也在前十榜，分别为《唐朝诡事录》、《谁都知道我爱你》。在播映数Top10中，爱奇艺、腾讯各占据两位独播权，优酷占据三位；其余为多平台播放。 图2：网络剧月度播映数Top1变化情况 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 电视剧：11月电视剧Top1月度播映数环比上升5.20%。根据艺恩数据电视剧播映 数数据，Top1《风吹半夏》，播映数74.9，在爱奇艺平台播放；《大博弈》、《天下长河》、《追光者》和《促醒者》分列2-5位，播映数在68-72之间；总体而言，11 月电视剧播映表现优于10月，电视剧种类以剧情等类型为主。 图3：电视剧月度播映数Top1变化情况 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 综艺节目：2022年11月，根据艺恩数据所统计的综艺节目播映数排行数据，Top1月度播映数环比下降8.08%至73.6，榜单前列老综艺较多。10月Top1的《一年一度喜剧大赛第二季》继续保持第一，《奔跑吧共同富裕篇》、《妻子的浪漫旅行第六季》、 《小芒种花夜·可爱冠军的诞生》和《脱口秀大会第五季》排列2-5名。榜单Top10中，芒果TV有七款独家播放，爱奇艺、腾讯各有一款。 图4：综艺节目月度播映数Top1变化情况 资料来源：艺恩数据，中国银河证券研究院 卫视收视率：根据酷云EYE所统计的收视率排行数据，2022年11月卫视收视率排行榜中，湖南卫视、广东卫视、江苏卫视、浙江卫视、北京卫视频道位列前5，其中湖南卫视以0.197%的收视率位列第一，收视率环比上升25%，Top5收视率之和为0.612%，环比上升15%。 表2：卫视月度收视率排行榜 2022年11月卫视全天（00:00-24:00）收视率 排序 频道 收视率（%） 1 湖南卫视 0.197 2 广东卫视 0.111 3 江苏卫视 0.108 4 浙江卫视 0.100 5 北京卫视 0.096 6 湖南金鹰卡通频道 0.092 7 卡酷少儿 0.069 8 东方卫视 0.066 9 山东卫视