2022全球银行业年度回顾

银行走上可持续的道路 全球银行2022年度回顾 2022年12月 内容 3 执行概要 6 这一年，一切都变了——除了银行估值 26 可持续金融的新时代 全球银行年度回顾20222 执行概要 关于“几十年什么都没有发生，几周几十年发生”这句话被引用到许多消息来源，他们都不以银行实力而闻名。但对于全球银行业来说，这句话无疑是对2022年事件的恰当总结。十年来相当沉闷的可预测性突然被推翻，因为通货膨胀率飙升，利率飙升，波动性成为 从股票和债券到加密货币和中国房地产等市场的口号。 在今年的《全球银行业年度回顾》中，我们研究了地缘政治不稳定的回归以及对COVID-19挥之不去的长期破坏性影响对系统造成的冲击，银行业发生了哪些变化。 大流行病。情况远非美好：虽然收入和利润率在利率上升的背景下上升，但全球超过一半的银行交易价格低于账面价值 。事实上，在比较不同行业部门的市场估值时，银行业排在最后，这是由其疲软的利润率和低增长预期的推动的。 然而，年度审查不仅仅是一个悲惨的故事。 即使在全球银行业整体前景不佳的情况下，也有一些非常亮点，印度和其他快速银行业务表现优异。 不断增长的市场，以及发达经济体（包括美国和加拿大）的某些银行集团。传达的主要信息是，在分歧越来越大，2022年回报相对更好的时候，世界各地的银行都需要更加努力地“面向未来”，改善 他们的短期弹性和拥抱长期增长和盈利机会。 其中一个机会是可持续金融， 银行业蓬勃发展的新主题。我们深入研究了这个话题，并试图将真正的商业案例与炒作和漂绿分开。在本报告的第二章中，我们研究了证据 这表明可持续金融正在进入“下一个时代”，因为可再生能源资金的最初激增让位于与所有行业的银行客户进行更深入的接触。 我们2022年全球银行业审查的主要发现： 银行从疫情中反弹，利润率和资本比率上升，收入增长强劲。银行盈利能力在2022年达到14年来的最高水平，预期股本回报率介于 11.5%和12.5%。全球收入增长 3450亿美元，受净利润率大幅上升的推动，利率在萎靡不振后上升 多年来在他们的周期性地板上。目前，全球银行业的一级资本比率在14%至15%之间，许多银行业（包括零售、批发和财富）都从中受益。 尽管有这些短期改善，但股本回报率仍然疲软，远低于2008年金融危机之前的水平。虽然2022年全球有一半的银行的股本回报率继续高于股本成本，但我们的分析表明，近期的利润率增长为全球只有35%的银行带来了高于股本成本的回报。 银行业绩的显著区域差异是这一全球图景的基础。一些国家的银行，包括美国的许多区域银行，加拿大最大的银行，以及印度尼西亚，墨西哥的银行， 印度正在经历快速增长和盈利能力上升，而包括欧洲和中国在内的其他国家则出现了明显的衰退。这种差异的一个显著影响是，“新兴市场”（银行业）的整个概念已经死了 ，因为这个词所指的国家集团不再是铁板一块：一些表现最好、增长最快的银行都在亚洲。 是一些表现最差和增长最低的。 随着经济放缓，银行之间的分歧将进一步扩大。更高的利润率对盈利能力的提升可能是暂时的，并且 所有银行都面临长期增长放缓。亚太地区的银行可能会从强劲的宏观经济前景中受益，而欧洲银行则受益于 面对更黯淡的前景：如果出现长期衰退，我们估计到2026年 ，全球银行的股本回报率可能会降至7%，而欧洲银行的回报率将降至6%以下。净影响可能是增长进一步集中在亚洲新兴国家、中国、 拉丁美洲和美国。我们预计，这些地区将占2021年至2025年间全球银行业收入增长估计为1.3万亿美元的80%左右。 银行业作为一个部门的价值大大低于其他行业。全球总市值在2021年达到16万亿美元的峰值并回落 到2022年5月达到14.5万亿美元。传统银行机构占这一估值的一半，而专家和金融科技公司占另一半，高于五年前的30% 。与其他行业的估值差距中约有一半是由银行业的低盈利能力造成的。另一半来自缺乏未来增长，表现为约13的低市盈率，而其他行业的平均水平为20。今天，只有 六家银行中有一家符合我们所说的“北极星”——既具有高盈利能力又具有高增长的机构。 银行现在有机会采取大胆措施，建立短期韧性，为长期增长奠定基础。优化资产负债表以及成本和资本状况将有助于银行度过这些动荡时期，建立能够抵御网络攻击的卓越风险管理实践和技术基础设施将比以往任何时候都更加重要。在 从长远来看，银行从传统的商业模式中走出来 特别是需要过渡到更面向未来的平台，其中不同的业务部门 ，如日常银行和复杂的融资或咨询服务将脱钩，以便银行能够培养高度差异化的客户关系。他们还需要接受新的行业塑造增长趋势，如环境、社会和治理。 （ESG）投资、银行以外的产品和高级分析。 可持续金融从五年前的几乎为零发展迅速，成为银行的主要主题。可持续债券的发行目前约占债券市场总量的11%，而与可持续发展相关的银团贷款约占全球银团贷款市场总量的13% 。虽然欧洲历来领先于可持续债务工具的发行——2018年发行了80%以上的可持续银团贷款，包括与可持续发展挂钩的贷款——但此后已被北美发行人超越。 清洁能源融资标志着增长的第一阶段，但可持续融资现在正在扩大和深化。下一阶段仍将重点关注低排放发电的资本部署，但全球能源转型的许多新方面也将成为优先事项，包括电气化的增长、能源传输和分配基础设施的建设以及各部门的减排。仅实现净零排放目标所需的实物资产预期巨额支出就可以为商业金融机构提供约8200亿美元的年度直接融资机会。我们估计，在2021年至2030年期间，银行还可以为企业提供额外的1.5万亿美元投资。 为了抓住可持续金融机会并扩大业务规模，银行需要解决关键问题。只有一小部分银行具有短期能力为一些最具活力的新兴领域提供资金，包括电网规模的基础设施、绿色氢能、绿色燃料、生物质以及碳捕获和储存。挑战包括信用风险、复杂的项目经济性和缺乏 与可持续发展相关的既定标准 金融产品。但新的工具、新的市场和新的收入池在向那些企业和投资银行、小企业的贷款人招手。 以及愿意踏入下一个时代的零售客户和财富管理公司等可持续融资。 全球银行年度回顾20225 这一年，一切都变了— —除了银行估值 在过去的12年里，全球银行业经历了一个非常平淡的时期。股本回报率徘徊在股本成本或以下。收入增长仍低于GDP增长，利润率被低利率和竞争加剧（包括来自资金充足的金融科技公司和大型科技公司）所侵蚀。新兴市场凭借强劲的表现缩小了与 发达经济体;中国的表现始终表现优异。在低利率的推动下，资产价值似乎不可阻挡地上涨，包括加密货币在内的一些高风险资产类别飙升至新高。即使是百年一遇的大流行，也几乎没有在这些可预测的趋势中产生涟漪。 然后到了2022年，突然间几乎所有事情都发生了变化（图表1）。 利率从历史低点跃升，随之而来的是，银行利润率在经历了十年或更长时间的收缩后有所增加。在全球范围内，银行的股本回报率在多年低于资本成本后略高于资本成本。 银行的运作环境也发生了变化。俄罗斯入侵乌克兰和台湾紧张局势再度加剧，将地缘政治推上了全球商业议程，尽管COVID-19大流行的长期影响继续在全球经济中产生反响。可持续金融移动 从一个新兴和不精确的主题 到一个更明确的增长来源（正如我们在下一章中概述的那样）。 长期以来被降级为对遥远过去的朦胧记忆的通货膨胀，粗鲁地卷土重来。 从各国来看，中国银行业表现最差，长期以来一直是银行业和其他行业全球增长的引擎，因为该国仍处于大流行封锁模式，其过度杠杆化的房地产市场陷入困境。这导致了 发展中国家的金融机构以前基本上步调一致，破坏了“新兴市场”银行的概念。 即使是金融科技公司，过去几年大部分时间的后起之秀，也受到了打击，因为包括先买后付（BNPL）和加密市场在内的几个细分市场也受到了打击。 遇到了麻烦。 事实上，银行业只有一个方面仍然顽固、坚决不变：银行的超低估值，这使得该行业成为所有行业中价值最低的行业。虽然近一半的银行创造了积极的经济利润，但只有约15%的金融机构既盈利又增长迅速。 尽管预计2022年全球银行业ROE将上升2至3个百分点，但投资者似乎正在强调未来的增长，并且仍然不愿意以更高的市净率进行交易。 是什么导致了所有这些逆转？在本章中，我们将探讨全球银行业经历非同寻常的波动时期的关键原因和更广泛的教训。其中 主要经验是，即使它们试图在当前的动荡中保持弹性，世界各地的银行也有机会利用更高的利润率进行投资和重塑，因为它们为长期增长和盈利能力奠定了基础。如此多的银行估值如此之低，清楚地表明银行业缺乏面向未来的商业模式和其他行业的增长溢价。是时候了 改变现有的模型。 展示1 这一年，一切都变了——除了银行估值。 平的十年(2012–21) 盈利能力股本回报率达到或者低于股票的成本 新时代(2022)股本回报率2-3%以上股权的成本 收入增长略低于国内生产总值(GDP)增长,体积 增长被竞争和低利率导致的利润率缓慢下降所抵消 略高于GDP增长，因为利润率随着基准利率的提高而扩大，抵消了通过有限体积增长 风险和资本收敛和低风险与资本循环缓冲达到历史高点 更高的风险成本与散度（按细分市场、地区）以及更高的盈利能力推动的资本比率进一步上升 地理分布融合新兴和缓慢 发达市场（新兴市场持续跑赢大盘） 新兴市场和发达市场的概念模糊不清，市场层面存在巨大差异（例如，中国与印度） 竞争资金充足,经常亏损fintechs 不断扩大的大型科技公司挑选了利润丰厚的细分市场，市场份额增长有限，中断持续 金融科技和大型科技公司的估值调整导致裁员，专注于盈利能力与增长;许多大规模的成功案例浮出水面 全球环境全球化的经济停滞,总体稳定, 强有力的国际法治确保稳定的全球流动 地缘政治重新成为一股破坏性力量（最显着的是入侵乌克兰）;银行业的潜在区域化 资产估值连续增长得益于低利率 利率，导致高估的高风险资产类别（例如，加密货币）（例如，在中国房地产中） 重大估值调整、价值投资缩减、巨大的市场波动和不确定性 新的社会契约环境、社会和治理认证是普遍 银行家和投资者行为的公认衡量标准和驱动因素 对可持续性的措施和影响进行实质性反思，成熟度存在很大区域差异 没有改变什么:与整体经济相比，银行的估值继续处于历史高位，而且差距正在扩大，50%的银行破坏了价值 麦肯锡公司 对银行来说,2022 多重冲击和不确定性增加的动荡之年 银行从疫情中反弹，利润率提高，一级资本比率达到20年来的最高水平，收入增长强劲。但情况发生了巨大变化，一系列相互关联的冲击——有些是地缘政治冲击，有些是疫情挥之不去的经济和社会影响——加剧了脆弱性。虽然某些地区的一些银行表现良好，但全球超过一半的银行的收益低于股本成本。 随着增长反弹，收入增长了3450亿美元，但盈利能力仍然滞后 银行盈利能力在2022年达到14年来的最高水平，预期股本回报率在11.5至 12.5%（图表2）。全球收入增长 3450亿美元。这一增长是由净利润率的急剧增长推动的，因为利率在周期性地板上徘徊多年后上升。充足的流动性和相对较低的风险促成了上涨。2022年，以贷款与存款之比衡量的银行流动性约为90%，而COVID-19条款仍在回拨。目前，全球银行体系坐得很舒服 一级资本比率在14%至15%之间，创历史新高。 附表2 在经历了十年的平坦回报之后，2022年代表了银行业的新时代。 银行盈利能力通过时代 股本回报率,1%不调整¹²调整预测范围 黄金时 代 全球金融 危机 平的 十年 新2 时 18 16 股权成本乐队 18 16 1414 1212 1 010 88 66 44 2 00 20002005201020152020 1会计净资产收益率，包括准备金的全部影响。 ²对于2020年和2021年，ROE已根据COVID-19大流行期间的准备金周期性进行了调整。资料来源：标普全球;麦肯锡全景 麦肯锡公司 利润率的提高从2021年的252个基点上升到2022年的262 个基