业绩稳健，估值具备吸引力

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华润燃气(01193.HK)2022年中期业绩稳健增长，实现营业收入481亿港元，同比增长38.0%；实现净利润39.3亿港元，同比减少7.4%，实现归母净利润30.5亿港元，同比减少6.3%。公司天然气零售业务营业收入391.48亿港元，同比增长40.8%，占公司总营业收入的81.4%；实现分类业绩27.79亿港元，同比减少23.7%，占公司总业绩的比重达到48.2%。公司实现销气量185.6亿方，同比增长8.2%，其中，工业气量同比提升6.0%至88.8亿立方，商业气量同比提升10.8%达到43.4亿立方，民生气量同比提升14.6%至48.1亿立方。2022年上半年，公司实现天然气平均售价3.55元/方，较去年同期增长0.78元/方；实现天然气平均采购价格3.10元/方，较去年同期增长0.91元/方，价差比同期下降0.13元/方至0.45元/方，我们认为2022年下半年公司顺价情况或将有所好转，毛差环比将有所改善，2023年则将表现更佳。