福能股份发布2020年年报，全年实现营业收入95.57亿，同比下降3.9%；实现归母净利润14.95亿，同比增加20.21%。同时发布一季报，营业收入为28.38亿，同比增长74.16%，归母净利润为5.5亿，同比增长397.14%。公司风电装机量增加25.6万千瓦叠加利用小时数提升，公司2020年在福建省的风电发电量达28.75亿千瓦时，同比增长32.66%，子公司福能新能源2020年净利润达到8.62亿，同比增加64.95%。 火电：鸿山热电业绩增长11.38%，晋江气电亏损拖累整体业绩 受燃煤机组发电量下降影响，公司2020年煤电收入达40.18亿，同比下降5.89%，但公司子公司鸿山热电的净利润却达到6.14亿元，同比增长11.38%，我们判断主要原因是公司成本下行，公司2020年电力行业成本原材料下行达到14.08%，降幅要明显大于收入降幅。晋江气电亏损1.53亿元，拖累了公司整体业绩的增长，主要原因是晋江气电2020年实现替代电量 9.28亿千瓦时，同比减少15.58亿千瓦时，部分替代电量将在2021年报表体现。 一季报高增近400%，看好海上风电持续投产带来的业绩增量 公司2021年一季度营业收入为28.38亿，同比增长74.16%，归母净利润为5.5亿，同比增长397.14%，我们判断公司一季报高增的原因包括，晋江气电的部分替代电量体现在一季度；2020年公司完成现金收购神华福能 49%股权和发行股份收购宁德核电10%股权，此部分一季度开始贡献业绩；另外，公司去年风电装机规模同比提升也是重要因素之一。公司在建海上风电项目装机77.9万千瓦，全部投产后有望带动业绩持续成长。 投资建议：由于一季度业绩超预期，上调盈利预测，将2021-2
