【中泰电子|时代电气】二期爬坡顺利，碳化硅业务有望取得先机二期产

【中泰电子|时代电气】二期爬坡顺利，碳化硅业务有望取得先机二期产能爬坡顺利，新能源车业务快速放量。 Q2公司二期产线产能利用率已提升至90%——较Q1的80%提升10pct，良品率达80%，产能释放顺利，支撑公司新能源业务快速放量。据公告，公司H1克服疫情因素，抢抓功率器件、汽车电驱在缺芯潮、新能源车浪潮中的机遇，稳产增效，实现净利同比较快增长。 同时，公司轨交业务相比21年有所复苏，收入规模增大，带来利润增长。轨交反弹+新能源高增，22年公司有望实现较快成长。 轨交：1）疫情缓解，海外需求复苏，轨交整体需求有望从21年低谷反弹；2）2008年国内高铁建设高峰期至今已有近15年时间，高铁装备进入维保期，带动对公司轨交业务新增需求；3）各地城轨规划频出，带动公司城轨业务需求。 新能源：公司新能源车客户基本覆盖国内主流客户，受益于国产新能源车整体销量的快速增长。 预计22年交付车辆数达70万台，而21年公司新能源车IGBT实现2亿收入，按单车1000元计算对应20万辆车，考虑到A级车占比进一步提高带来 ASP提升，22年汽车业务同比增速有望达250%以上。产品、产能双管齐下，有望抢占SiC上车先机。 公司为国内进入SiC领域较早的厂商。 在产品端，公司SiC业务延续硅基业务“先高压、再中低压”的战略，在数年前就已在高压轨交领域验证SiC器件——21年公司SiC牵引逆变器在深圳地铁已取得成功应用。 同年公司发布国内首款基于自主SiC的车电驱产品，22年小批量验证，产品进度国内领先。在产能端，公司目前有两条6寸碳化硅产线，未来有望进一步扩产。 结合产品、产能两方面优势，公司有望抢占国产SiC上车先机。 风险提示：行业景气不及预期，研发进展不及预期，产能爬坡不及预期。