第一版 - 美国警报 2022 年 11 月 25 日

本刊物包含瑞信近期研究报告的摘要，以引起您的注意。摘要的所有完整报告可以通过提供的链接访问本出版物。完整报告包括相关披露附录，分析师 认证、法人实体披露和有关非U状态的信息。S分析师。有关股票研究披露，请单击此处 https://rave.credit-suisse.com/disclosures 我们的餐馆12 股票研究第一版——我们警觉2022年11月25日2022年11月25日瑞士信贷全球产品营销估计/目标价格变化:全民医疗服务(UHS.N) 2 完善第四季度和2023年的估计;更新目标价格A.J.大米 跑赢大盘 EmeraInc.)(EMA.TO) 3 持续的选项值附近的大西洋安德鲁·m·Kuske 中性 Deere&Co。(DE.N) 4 迪尔在聚光灯下杰米·库克 跑赢大盘 思想上支付,处理器,&FinTech“问题2.0”，基准测试与V&MA，MQ，NVEI，FOUR，LSPD，CS26th 5 年度科技配置盖Chiodo1生活保健(ONEM.OQ) 6 调整公司模型:更新2023年的估计A.J.大米 中性 公司更新:Coupa软件公司。(COUP.OQ) 7 Vista正在谈判收购COUP，据彭博社报道。Vista的历史并购范围将意味着60-70美元外卖范围。弗雷德李 表现不佳 苹果(aapl.o:行情)(AAPL.OQ) 8 我们iPhonePro/Pro马克斯交付进入2023年香农交叉 跑赢大盘 Biomarin制药有限公司(BMRN.OQ) 8 FDA在首次获得GTx批准后放弃了对RoctavianAdCom的请求血友病蒂亚戈Fauth 跑赢大盘 ATAI生命科学(ATAI.OQ)SpravatoPh3B强调TRD和PCN-101的功效 9 改进的资料犹大Frommer 跑赢大盘 RaymondJames金融公司。(RJF.N) 10 混合10月份月度指标;排序存在比尔卡茨 中性 产业升级:加拿大的基础设施 11 一场平淡无奇的西班牙可再生能源拍卖会;处理困难的部署二元性安德鲁·m·Kuske 深思熟虑的食物:狼吞虎咽的,直到你摇摆 劳伦Silberman 估计/目标价格变化: 卫生保健服务|收益2022年11月25日 全民医疗服务(UHS.N) 对第四季度和精炼估计 2023;更新目标价格 UHS报告第三季度调整后息税折旧摊销前利润（扣除NCI）为427.8百万美元，高于市场预期2670万美元，息税折旧摊销前利润 在强劲的行为健康反弹的支持下，利润率为12.8%，SS收入增长 8.4%，SS净收入每调整后患者日增长5.0%。 ▪指导维护;股票回购放缓:UHS维护的指导, 在2Q22发布的同时进行修订。目前的指导要求2022年的收入 扣除NCI的EBITDA为13.235-13.371亿美元，扣除NCI的EBITDA为1.635-1.712亿美元，摊薄后每股收益为9.60-10.40美元。 UHS表示，计划今年放慢股票回购步伐，从最初预期的1.4亿美元降至 $800-850百万。但是，该公司已回购了原始到期股份数量的80% UHS还将其资本支出预测从10亿美元下调至800亿美元。百万。股票回购和资本支出的放缓反映了该公司对 ▪ 利率上升的环境和经营趋势。 更新价格目标和估计:我们完善47mln的时候估计3393美元 收入为3，446.2百万美元，EBITDA为462.5百万美元（前值为473.3百万美元）。我们调整我们的2023 收入估计为139.48亿美元（前值为1380亿美元）。我们的新目标价为157.00美元（129.00美元）之前）基于大约9.4倍（急性护理~7.5倍，行为11.0倍）的混合倍数我们的2023年 EBITDA估计为1，736.2百万美元（前值=1，748.7百万美元）。风险包括销量增长，商业和政府报销、劳动力压力和新冠疫情。 跑赢大盘 评级 价格(23-Nov-22美元) 目标价(美元)157.00(129.00) 跑赢大盘 129.65 52周价格区间155.55-87.81(美元) 市值(m美元)9,257 企业价值(美元)13,808 目标价格是12个月。 研究分析师 A.J.大米/ aj.rice@credit-suisse.com 乔纳森勇/ jonathan.yong.2@credit-suisse.com Enjia曹/ enjia.cao@credit-suisse.com 完整的报告 制作日期：2022年11月25日06：14：50UTC发布日期：2022年11月25日09：00：53UTC 电力公司|减少目标价格2022年11月24日 EmeraInc.)(EMA.TO) 持续的选项值附近的大西洋 ▪新号码:11月11日th,Emera(EMA)报告标题2022年第三季度每股收益0.63加元调整后基本每股收益为0.76加元。调整后的数字超过了我们的0.75加元视图和街道的视图 0.74加元，窄幅0.70加元至0.77加元区间。最值得注意的是，新星省的情况斯科舍省及其对新斯科舍省电力公司（NSPI）的相关影响是一个关键问题 关于监管契约的神圣性（连接企业与客户：阳光 状态和所有关于期权价值，重新审视监管风险;将目标从53.50加元下调至63加元;重申中性评级和一目了然：沿海考虑因素，略有节拍 季度业绩）。从我们的角度来看，在粗略的资产净值基础上，NSPI可以说提供了选项现阶段的价值-尽管是EMA国内市场的不幸悬而未决。此时，新星 斯科舍省没有解决资本市场提供者当前问题的明确途径 在我们看来，这在风险回报的基础上看起来令人满意——更不用说积极的了。总的来说，我们相信股票存在可控的悬而未决，但结局相对不确定 点。 ▪选择了:名人,包括:(1)下一个明显的催化剂是一个即将到来的 2023年3月佛罗里达州的投资者日-可能会继续关注佛罗里达州;(2)的问题 负担能力、能源转型以及利息成本等都会产生影响，但影响较小比其他的市场;而且,(3)成为更强大信用的途径是明确的焦点 管理和投资团体。 ▪投资论文:埃梅拉对佛罗里达州有积极的影响，然而，新斯科舍省的问题会打压股市。 ▪估值：我们更新了第三季度的实际值并重新审视了运营项目，因此，我们的2022e和2023e每股收益分别从3.02加元和3.33加元升至3.01加元和3.27加元。此外，我们的目标价从55加元降至54加元，我们维持中性评级。该目标和 评级基于多种方法，包括：2023年隐含16.5倍市盈率;一个隐含的 ~11.7倍（前值11.8倍）2023年的EV/EBITDA倍数;并且，~5.20%的目标股息收益率 2023e.我们的目标价格和评级面临的风险包括：监管问题、经济变化增长,利率和CAD的动作。 完整的报告 中性 评级 价格(23-Nov-22加元)目标价(加元) 中性 51.68 54.00(55.00) 52周价格区间64.83-48.98(加元) 市值(加元)13,862 企业价值(加元)32,236 目标价格是12个月。 研究分析师 安德鲁·m·Kuske/andrew.kuske@credit-suisse.com 赛琳娜周/ xinyun.zhou@credit-suisse.com 詹姆斯阿尔迪/james.aldis@credit-suisse.com 制作日期：2022年11月24日17：33：40UTC发布日期：2022年11月24日17：35：41UTC 建筑和农业机械和重型卡车|提高目标价2022年11月23日 Deere&Co。(DE.N) 迪尔在聚光灯下 ▪思想Post调用:迪尔的股价在超过22年第四季度的共识每股收益5%后收盘上涨5%。 22年第四季度销售额增长40%，每股收益增长81%。结果包括与0.31美元的逆风 包括增加的俄罗斯储备，不包括这个DE节拍9%。节拍是由 所有细分市场的实力。P&PA销售额为7.434亿美元，增长59%，营业利润率为 23.4%，较去年的16.7%跃升670个基点，反映出同比和产量均有所提高依次和DE运送$4亿部分完成的机器。P&PA定价是 令人印象深刻的是，本季度为19%，抵消了外汇的3%。2023年，迪尔引入净收入指导值为$8.0-$8.5B，比街道高出5%，反映了强劲的定价，健康的行业 展望并延长到明年的可见性。迪尔在大型AG的订单簿在23年第三季度已经满员订单速度依然强劲。此外，迪尔预计大型AG的经销商库存 当我们退出2023年时，我们再次保持在非常低的水平，这意味着以后的周期仍有腿 2023.尽管存在宏观担忧，迪尔也看到了对建筑设备的强劲需求 随着订单延伸到2H'23，随着石油和天然气，基础设施刺激开始发挥作用，大幅的租金重新车队和历史低位的经销商库存抵消了住房放缓的影响。小AG需求保持弹性，这反映在中型拖拉机的订单簿中，即 到2023年第三季度，70%已满。2023年的隐含增量目标略高于迪尔的标准化水平，尽管迪尔预计供应链或 生产力。迪尔预计，尽管有有机和无机投资，仍将继续产生现金 首席财务官预测为9-9.5亿美元，并看到有机会继续回购类似于第四季度的股票水平在$1B以北。迪尔继续在各个方面执行，并通过 科技。因此，我们将2023-25财年每股收益提高至27.95美元、31.85美元和34.65美元，目标价至 $582从$447基于18.0倍我们的2024财年每股收益32.34美元，并重申OP。风险：供应链、垫成本、宏观风险。 ▪2022年的指南的细节:DE预计2023年将是另一个基于积极农场的强劲年份基本面和车队动态，以及对基础设施支持的投资增加 对设备的健康需求。使用22年第四季度的股票数量，这意味着26.48-28.14美元每股收益，或中点~27.31美元，比街头估计的25.92美元高出5%。DE预计成本 销售额占净销售额的~71%，有效税率为23-25%，研发预计同比增长~10%，SA&G是看到了~14%,OCF见9.0美元-9.5b。 完整的报告 跑赢大盘 评级跑赢大盘 价格(22-Nov-22美元)416.56 目标价(美元)582.00(447.00) 52周价格区间438.45- (美元)289.14 市值(m美元)127,316 企业价值(美元)130,816 目标价格是12个月。 研究分析师 杰米•库克CFA/jamie.cook@credit-suisse.com ChigusaKatoku/chigusa.katoku@credit-suisse.com 制作日期：2022年11月24日02：04：44UTC发布日期：2022年11月24日02：05：55UTC 支付、处理商和金融科技|每周分析2022年11月23日 关于支付,处理器,&FinTech “2.0”的问题,基准和V&马 MQNVEI4、LSPDCS26日年度科技 会议在阿兹 ▪“问题2.0”-回答现有收购者是否扩大规模的框架 增长可以持续（按收入分析美国市场）：投资者经常问 问题，“商家能否在FIS，Fiserv和全球支付中收购业务 继续发展~HSD-LDD与Stripe，Square，Braintree，Shopify和Shopify等平台 Checkout.com现在的规模更大了？我们试图在9月份回答这个问题 2021年报告“问题”通过查看全球收购量，转载在此背面 包含更新数据的报告。我们后来在全局查看时回答了相同的“问题”电子商务量（包括我们最近的行业幻灯片）。这个问题越来越有转移到“就获得收入而言，美国还剩下多少跑道？ 现代收购者迅速占领了份额，而软件主导的分销 渠道越来越多地捕获单位经济。本报告的目的是概述 辩论并提出一个量化框架，用于思考美国内部的股票收益和损失 未来~5年内的商家收购。在报告中，我们提供了一个评估FIS的框架，Fiserv和全球支付通过我们的美国净收单以~HSD-LDD利率复利的潜力收入TAM基于我们对所涵盖公司的预测增长率构建