每日一基：安信稳健增值A（001316）：15%权益中枢、资产均衡配置、高夏普低回撤、债券：高信用、久期灵活

绩优固收+产品系列 每日一基：安信稳健增值A（001316.OF） ——【15%权益中枢、资产均衡配置、高夏普低回撤、债券：高信用、久期灵活 权益：大盘价值、偏好金融】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年12月8日 基金经理 个人简介、从业经历、产品概况 1 资产配置 资产配置、收益拆解、杠杆、久期 6 管理理念 固收+产品管理理念 2 纯债分析 券种配置、重仓债券与评级 7 定性分析 投资策略、投资框架 3 可转债分析 股性债性、转债均价、重仓转债、行业分布 8 配置策略 债券、股票、可转债选择 4 负债端分析 规模、投资者占比、自购情况、月度胜率 9 业绩分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 5 风险提示 10 基金经理管理产品： 基金经理个人简介 债券型基金经理：张翼飞 •11年证券从业年限；超8年公募基金管理经验。 •在管基金644.38亿元。 •经济学硕士。 •任职经历： 历任摩根轧机上海有限公司财务主管上海市国资委规划发展处研究员 秦皇岛嘉隆高科实业有限公司财务总监 香港日盛嘉富证券行业研究员 时间 就职公司 担任职务 2012.09- 安信基金 基金经理、公司总经理助理 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 近一年回报 近一年回报排名 权益中枢 投资类型 001316 安信稳健增值A 2015.05.25 60.89% 4.07% 64/2161 15% 灵活配置型 009100 安信稳健增利A 2020.04.01 21.70% 7.30% 15/1098 20% 偏债混合型 012250 安信平衡增利A 2021.12.10 8.00% - - 50% 偏债混合型 基金经理管理产品： 基金经理个人简介 债券型基金经理：李君 •17年证券从业年限；超4年公募基金管理经验。 •在管基金633.78亿元。 •任职经历： 光大证券研究所研究部行业分析师 国信证券研究所研究部高级行业分析师 上海泽熙投资管理有限公司投资研究部投资研究员太和先机资产管理有限公司投资研究部研究总监 东方睿德(上海)投资管理有限公司股权投资部投资总监 上海东证橡睿投资管理有限公司投资部总经理 时间 就职公司 担任职务 2017.12- 安信基金 基金经理、混合资产投资部总经理 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 近一年回报 近一年回报排名 权益中枢 投资类型 001316 安信稳健增值A 2017.12.26 35.61% 4.07% 64/2161 15% 灵活配置型 009100 安信稳健增利A 2020.04.01 21.70% 7.30% 15/1098 20% 偏债混合型 012250 安信平衡增利A 2021.12.10 8.00% - - 50% 偏债混合型 •债券：只配置几乎没有信用风险的品种，放弃信用下沉策略。降低利率风险的同时，把握利率波动带来的增益机会。 一线城 投 降低利率风险、把握增益机会 利率债 宏观研究 •可转债：当定价贴近债底时风险会很低，在同样的风险预算下，就可以承担较高的仓位。并通过转债，抓取正股“有合理性、但无必然性”的机会。 •股债的组合策略上，给产品定下清晰的权益中枢，匹配相应的一笔风险管理预算。 投资管 理 政策变 化 客户需 求 •在“固收+”产品线的布局上，从多维度综合发现产品定位及价值。团队的目标是根据理财资金不断迁移的路径，构建10%至50%权益中枢的“固收+”全产品线，满足不同渠道客户的理财需求 。 产品定位 股债资产配置 确认权益中 枢 确认权益仓位 上限及下限 自上而下选 择股票仓位 •自下而上的方式是指：按照价值投资的核心要求，如果高性价比的投资标的 较多，则提高股票仓位，否则减少股票仓位。 后续运作策略 •固收投资方面：致力于获取稳定的可预期的安全垫，基本组合以中短久期、高评级国企央企债券为主 ，根据对市场的预测判断，在1-3年范围内有限收放组合久期。利率债和高评级国企央企信用债策略的规模容量上限较高，且这类资产流动性非常优异，产品规模的扩大或缩小不会对基本策略产生明显影响。 •权益投资方面：秉承价值投资理念，长期跟踪优质大盘蓝筹股，结合行业基本面和市场估值背后的隐 含收益率，低估时买入或增持，高估时卖出或减仓，持有中注意躲避系统性风险。 •转债方面：坚持自下而上从基本面方面着手，结合期权定价精选转债标的进行配置 债券选择 中短 久期 利率债 中高等级 信用债 •在混合资产投资策略中，不通过信用下沉、拉长久期来博取收益。 股票选择 纯债到期收益率 •价值股为主，成长股为辅。 •价值股:考虑低估值、高股息的个股。 •成长股：发掘成长潜力强的个股 转债选择 基本面 研究 正股价格波动 个券特殊条款 股东历史行为 •在个券选择方面，主要基于基本面的研究，综合考虑多方面因素，发掘定价不充分的品种。 情境分析：表现突出,超额收益优于基准净值与回撤：净值稳步上升，滚动一年最大回撤仅4.3% 注：数据截至2022.11.11注：数据截至2022.11.11 短期收益：今年以来收益率同类中排名前5% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 0.92% -0.50% -0.13% 排名 302/2297 1902/2291 166/2279 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 0.52% 2.39% 1.03% 排名 1312/2236 112/2153 96/2178 注：数据截至2022.11.11 风险收益指标：回撤波动较小，具有较高的风险收益比 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 3.3% 1.22 -4.3% 5.7% 偏债混合型基金指数 4.4% 1.01 -5.7% 6.0% 中债-总财富指数 2.1% 1.47 -3.9% 4.6% 最近�年 本基金 3.0% 1.59 -4.3% 6.5% 偏债混合型基金指数 4.0% 0.96 -5.7% 5.3% 中债-总财富指数 2.0% 1.80 -3.9% 5.1% 注：数据截至2022.11.11，均为年化数据 仓位配置：利率债+转债+信用债+股票，资产配置均衡 时期 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 11.98% 13.27% 15.04% 17.29% 可转债占比 29.12% 26.21% 29.33% 28.39% 利率债占比 36.04% 28.91% 25.37% 29.91% 信用债占比 16.76% 18.30% 17.46% 19.14% 久期：久期调整幅度较大，总体位于中等水平 收入贡献：2022H1利息收入贡献为主 注：2022H1收益已年化 杠杆：近期杠杆率不断降低至几乎不使用杠杆 信用债券种配置：多配置非政策性金融债利率债券种配置：主要配置政策性金融债 最新四个季度重仓纯债：最近四期重仓纯债均为信用评级较高的可交换债 2021Q4 2022Q1 品种简称 占基金比例(%) 债项评级 修正久期 品种简称 占基金比例(%) 债项评级 修正久期 18中油EB 3.35 AAA 1.05 18中油EB 2.68 AAA 0.82 17浙报EB 0.72 AAA 0.61 17中油EB 0.81 AAA 0.28 17中油EB 0.67 AAA 0.52 17浙报EB 0.57 AAA 0.37 17山高EB 0.48 AAA 0.30 17山高EB 0.38 AAA 0.06 18中原EB 0.21 AA+ 1.91 18中原EB 0.17 AA+ 1.71 2022Q2 2022Q3 品种简称 占基金比例(%) 债项评级 修正久期 品种简称 占基金比例(%) 债项评级 修正久期 18中油EB 3.79 AAA 0.58 18中油EB 3.82 -- 0.33 17中油EB 1.20 AAA 0.03 18中原EB 0.17 AA+ 1.21 17浙报EB 0.56 AAA 0.13 -- -- -- -- 18中原EB 0.17 AA+ 1.45 -- -- -- -- 股性债性分析：债性更强，转股溢价率偏高 转债均价：转债均价稳定，低于110元 前十大重仓转债：转债集中度高，每期配置7-8只转债，近四期第一大重仓转债均为浦发转债 时期2021Q4 序号股票名称持仓占比 1浦发转债8.53% 2大秦转债5.52% 3上银转债5.01% 4中信转债3.38% 5紫银转债0.91% 6鲁泰转债0.16% 7科达转债0.01% 8-- 总计23.5% 2022Q1 股票名称持仓占比 浦发转债8.30% 大秦转债5.13% 上银转债3.78% 中信转债3.16% 紫银转债0.62% 鲁泰转债0.08% 科达转债0.01% -- 总计21.1% 2022Q2 股票名称持仓占比 浦发转债8.08% 大秦转债5.04% 中信转债3.27% 上银转债3.26% 兴业转债3.08% 紫银转债0.62% 青农转债0.25% 鲁泰转债0.02% 总计23.6% 2022Q3 股票名称持仓占比 浦发转债8.21% 兴业转债4.63% 大秦转债4.09% 中信转债3.34% 上银转债3.22% 紫银转债0.62% 青农转债0.29% -- 总计24.4% 留存率与集中度：留存率、集中度多数时间高于80% 1.2% 14.2% 合计 12.5% 合计 11.0% 合计 10.2% 合计 0.6% 保利发展 0.7% 保利发展 0.5% 格力电器 0.4% 金地集团 10 0.7% 宁波银行 8% 0. 美的集团 0.5% 金地集团 0.4% 华侨城A 9 0% 1. 中国神华 9% 0. 中国海油 0.6% 美的集团 0.5% 中国平安 8 1% 1. 招商银行 9% 0. 宁波银行 0.6% 保利发展 0.6% 宁波银行 7 1.5% 海螺水泥 0% 1. 中国平安 0.7% 中国神华 0.7% 招商银行 6 1.6% 美的集团 中国神华 0.8% 中国平安 0.7% 海螺水泥 5 1.6% 中国海油 1.3% 招商银行 2% 1. 海螺水泥 3% 1. 中国神华 4 1.7% 中国平安 1.4% 海螺水泥 1.6% 招商银行 1.6% 保利发展 3 1.7% 陕西煤业 1.6% 陕西煤业 1.9% 陕西煤业 2.0% 陕西煤业 2 2.7% 万科A 2.7% 万科A 2.6% 万科A 2.1% 万科A 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 时期 最新四个季度重仓股： 持股周期较长，各期持仓重合度较高 Barra风险模型：偏好高价值、高盈利、大盘股 行业配置情况：转债主要集中在银行行业；股票主要集中在金融和周期板块，持续重仓煤炭、房地产行业。 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 分类 行业 股票 转债 股票 转债 股票 转债 股票 转债 TMT 电子 1.0 计算机 0.5 0.1 通信 0.0 传媒 7.8 1.7 0.1 中游制造 电力设备 0.4 0.1 0.1 机械设备 0.1 0.6 交通运输 0.2 3.1 4.3 5.8 4.7 国防军工 公用事业 0.1 轻工制造 0.2 0.7 0.2 建筑装饰 8.8 2.7 环保 0.1 0.2 医药 医药生物 1.0 0.2 周期 有色金属 0.4 基础化工 0.3 0.5 0.1 0.1 煤炭 0.2 2.2 0.9 3.3 2.8 钢铁 0.9 建筑材料 0.6