每日一基：国泰江源优势精选A——【高夏普低回撤、灵活配置、选股择时能力强、持有收益高、机构认可】

每日一基：国泰江源优势精选A（005730.OF） ——【高夏普低回撤、灵活配置、选股择时能力强、持有收益高、机构认可】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月26日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：郑有为 •11年证券从业年限；超3年公募基金管理经验。 •在管基金153.25亿元。 个人简介 •上海交通大学硕士研究生。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2011.02-2014.04 西部证券 研究员 2014.05-2018.11 平安资管 研究员、股票投资经理 2018.12- 国泰基金 基金经理 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 020003 国泰金龙行业混合 2022.09.09- 012816 国泰致和两年封闭运作混合A 2022.03.22- -3.87% 501064 国泰价值优选灵活配置混合A 2020.07.24- 57.08% 009474 国泰致远优势混合 2020.07.16- 25.95% 005730 国泰江源优势精选混合A 2019.06.14- 168.05% 注：数据截至2022-09-25，仅保留初始基金 投资风格 “441”阵型组合 •均衡投资：行业研究员出身，能力圈广，早期覆盖医药、家电、食品饮料等，后期形成全天候、全市场覆盖的风格。 •绝对收益：追求稳健、可持续的收益。 •控制回撤，及时止盈、止损。 根据宏观、中观 分析框架来识别 市场机遇与风险 个股方面，对经营质量和买入价 格都有较高要求 •规避纯粹自下而上/自上而下的投资框架。 球队方针： •保证15%的收益率底线（GDP增速*2） 40%前锋：进攻性战术资产，目标为赚取戴维斯双击收益 •行业景气轮动 40%后卫：防守性战略资产，目标为确保15%的收益率底线 •选择高ROE、高壁垒、现金流好的行业龙头公司 •主要围绕消费、金融、公用事业等行业 10%门将：配置精选个股，目标为增厚收益，风格对冲 •自下而上配置少量个股 •可能会给组合带来预料之外的惊喜 情境分析：适应各类市场环境，阶段超额收益明显净值与回撤：净值稳步上升，低回撤 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：今年以来收益率中等水平，近期收益受挫 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -7.59% -12.66% -9.91% 排名 2165/2307 2064/2298 2146/2272 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -1.41% -19.37% -15.55% 排名 1362/2240 1643/2159 1271/2199 注：数据截至2022-09-16 长期收益：近三年夏普率达到1.29，年化收益33.8% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近两年 本基金 21.9% 0.51 -33.5% 13.4% 沪深300 17.3% -0.53 -34.8% -7.6% 中证500 16.7% -0.25 -31.6% -2.8% 最近三年 本基金 21.7% 1.29 -33.5% 33.8% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.4% 中证500 18.8% 0.25 -31.6% 6.2% 注：数据截至2022-09-16，均为年化数据 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 仓位配置：稳定高仓位重仓股留存率与集中度：均稳定在50%附近 接手时期 接手后 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 91.2% 93.2% 78.7% 90.8% 92.0% 92.8% 92.8% 91.9% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.6% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 8.8% 6.8% 21.3% 8.6% 8.0% 7.2% 7.2% 8.1% 4.6% 5.6% 5.2% 4.7% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.4% 4.3% 4.2% 54.6% 合计 60.2% 合计 54.3% 合计 48.4% 合计 华友钴业 赤峰黄金 4.4% 招商银行 3.9% 陕西煤业 10 中兵红箭 中兵红箭 4.6% 中国电建 4.0% 浙富控股 9 三花智控 扬杰科技 4.6% 晶澳科技 4.1% 中国电建 8 横店东磁 赛轮轮胎 4.9% 北方稀土 4.3% 太钢不锈 7 亿纬锂能 贵州茅台 5.1% 锦江酒店 晶澳科技 6 5.1% 广汇能源 6.2% 宁德时代 5.1% 广汇能源 4.9% 宁德时代 5 5.6% 振华科技 6.4% 振华科技 5.2% 新奥股份 5.2% 招商银行 4 6.3% 隆基绿能 6.9% 广汇能源 5.4% 宁德时代 5.4% 宝钢股份 3 7.2% 纳思达 7.8% 北方稀土 7.5% 纳思达 5.4% 赛轮轮胎 2 8.7% 宁德时代 8.3% 纳思达 7.6% 赛轮轮胎 6.6% 广汇能源 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 接手后 接手时期 注：21Q1基金规模大幅增加，致股票仓位未及时提升 最新四个季度重仓股： 前十大重仓股占比约55%，宁德时代持比上升，广汇能源持比稳定 行业配置情况：板块配置着重中游制造、周期板块，行业配置较为灵活，近期下调电子仓位，转向 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 2.1 8.9 19.9 2.5 17.5 19.6 9.2 9.2 通信 1.8 3.7 计算机 4.4 中游制造 电力设备 3.6 7.6 13.1 5.7 19.4 13.1 29.0 49.2 国防军工 2.5 1.1 7.2 10.9 轻工制造 3.8 3.1 3.6 2.8 机械设备 2.8 4.0 5.8 交通运输 1.9 4.9 3.1 公用事业 5.2 3.4 环保 2.2 4.2 建筑装饰 4.6 综合 2.6 医药 医药生物 7.5 24.5 5.3 0.0 周期 建筑材料 2.2 5.6 31.5 5.0 2.0 20.1 有色金属 13.6 3.0 4.9 12.5 基础化工 8.7 8.3 6.4 2.7 2.5 石油石化 5.1 5.1 钢铁 3.2 6.0 消费 食品饮料 21.7 16.5 21.6 12.9 3.6 3.4 13.4 家用电器 2.5 7.9 3.8 4.6 9.7 3.7 4.4 汽车 1.5 2.2 3.1 7.6 5.1 纺织服饰 2.4 6.8 3.2 2.5 农林牧渔 1.5 5.7 2.2 3.9 社会服务 3.2 5.1 商贸零售 3.1 美容护理 1.1 金融 银行 7.9 18.9 10.6 4.4 0.0 房地产 1.5 18.4 非银金融 7.4 3.3 8.3 行业个数 15 8 12 9 12 16 14 11 91.9 电力设备、有色金属行业 注：未展示各期持仓占比均不足0.1%的行业；单位：% 选股能力：选股能力突出，在80%分位波动择时能力：在波动中逐步提升，近期达80%分位 交易能力：在60%分位左右波动 换手率：交易活跃，多数时间处于80%以上分位 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：中小盘为主，价值成长灵活轮动 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高动量、高波动的股票 收益归因：92%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于选股收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 有色金属 6.66 -0.19 1.82 5.03 电力设备 5.14 0.85 1.79 2.51 家用电器 2.99 0.09 1.94 0.96 国防军工 2.65 1.00 0.20 1.45 基础化工 2.61 0.01 2.36 0.24 石油石化 2.03 -0.51 0.57 1.97 汽车 1.89 0.10 1.17 0.61 农林牧渔 1.62 0.28 0.56 0.78 电子 1.14 0.30 0.62 0.23 机械设备 0.69 0.00 0.22 0.47 医药生物 0.52 0.52 3.12 -3.12 公用事业 0.10 0.04 0.04 0.02 计算机 -0.16 -0.16 -0.82 0.82 平均收益 2.14 0.18 1.05 0.92 正收益比率 92.31 69.23 92.31 92.31 注：数据截至2022-06-30；单位：% 注：合并规模；单位：亿元 基金规模：持续上升，近期在80亿左右投资者占比：机构认可度逐年增加 管理者持有比例：公司自购金额持续提升 买入持有分析：持有三年平均收益高达182% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 51.51% 17.27% 14.22% 一年 52.90% 42.53% 40.92% 两年 54.03% 133.24% 121.09% 三年 53.53% 186.74% 182.44% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%