棉花日报：美国未来经济或将承压，ICE期棉价格阴线收跌

棉花日报2022-12-02 棉花日报|2022-12-02 美国未来经济或将承压，ICE期棉价格阴线收跌 = 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 摘要： 【现货概述】 12月7日，棉花现货指数CCI3128B报价至14887元/吨（-24），期现价差-1231（05 合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价6770元/吨（-50)，黏胶短纤报价12850元/吨 （+0）CYIndexC32S报价22450元/吨（-50），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价25162元/吨（-3）；郑棉仓单957（+182），有效预报335（-67）。美国EMOTM到港价101.6美分/磅（+0.7）；巴西M到港价102.6美分/磅（+0.7）。截止到2022 年12月6日，新疆地区皮棉累计加工总量292万吨，同比减幅23.76%。 【市场分析】 昨日WTI1月原油期货收跌2.24美元，跌幅3.01%，报72.01美元/桶。原油价格近 期持续走低，对商品市场形成一定的压力。目前高盛预测，2023年3月和5月美联 储还有两次25个基点的加息，直到2024年才会降息。美联储40年以来最激进的收 紧将令2023年经济承压。隔夜ICE期棉主力03合约阴线报收82.08美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标维持强势。 近期郑棉主力合约处于快速增仓的阶段，近十个交易日主力05合约持仓累计增加近 27万手，目前持仓高达67.9万手，如此大幅度的增仓，郑棉期价却未出现与之相对应的大幅上涨。我们从产业端当前的情况来看，当前棉花现货销售整体维持清淡氛围，现货价格也并未虽期价上涨而抬升，价差有所缩窄。目前下游市场依旧维持清淡格局，纺企走货尚无明显好转，织厂采购依然不足，以小单为主。在防疫政策放松的背景下，下游纺企开机率有所回升，关注企业节前补货情况。 【技术分析】 昨日郑棉主力05合约阳线报收13620元/吨，期价较上一交易日持稳不变。持仓增加3.2万手，至67.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。 【操作策略】 关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则，期货平仓要和现货销售节奏相对应。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，积极入场对现货头寸进行足量保值。（仅供参考） 1/6 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨 合约代 今开盘 最高 最低 今收 涨跌 成交量 成交量增减 持仓量 增减量 CF301 13640 13770 13570 13655 15 166255 54501 210793 -18304 CF303 13595 13735 13530 13620 20 74047 25186 179405 -1342 CF305 13600 13750 13525 13620 0 725891 311057 679263 32036 CF307 13650 13785 13565 13650 -10 19823 8682 77482 225 CF309 13835 13935 13705 13805 0 39125 14675 89321 4971 CF311 13920 14095 13860 13955 20 556 183 1526 108 合计 1025697 123779 17694 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘 表二：国内外主要棉花价格指数 CY32S指数 CCI3128B CotlookA 美国EMOTM1%完税滑准税 印度S61-1/8 1%完税滑准税 美分/磅 102.1 101.6 105.1 元/吨 22450 14887 1755117684 1814918276 涨跌 -50 -24 0.75 0.7 0.7 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE2305-ICE2303纯盘面价差 602 630 暂时观望 ZCE2305-ICE2303CIF1%关税成本 -2603 -2588 暂时观望 CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -2851 -2709 暂时观望 ZCE2305-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -4083 -4000 暂时观望 ZCE2305合约-ZCE2309合约 185 185 暂时观望 说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 2/6 图一：期现价差图：单位：元/吨 ■【价差结构与套利分析】 12月7日，郑棉2305合约与CCI3128B指数期现价差为-1232元/吨，价差较上个交易日下跌59元/吨 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图二：郑棉1-5价差图：单位：元/吨 12月7日收盘，郑棉2305-2309合约价差为-185元/吨，价差较上一交易日持稳不变。 3/6 数据来源：ZCE 图三：郑棉与ICE期棉价差 12月7日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差-2718元/吨，价差较上个交易日下跌143元/吨； ZCE2305-ICE2303合约盘面价差630元 /吨，价差较上一交易日上涨104元/吨。 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图四：郑棉仓单及有效预报 ■【仓单及有效预报】 截至12月7日郑棉仓单量957张（4.1万吨）增加182张（7826吨）有效预报量为335张（1.4万吨），仓单及有效预报总量共5.6万吨。 ■【价差结构与套利分析】 4月20日，郑棉2305合约与CCI3128B指数期现价差为-1227元/吨，价 4/6 数据来源：ZCE ■【技术分析】 昨日郑棉主力05合约阳线报收 13620元/吨，期价较上一交易日持 稳不变。持仓增加3.2万手，至67.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。 图五：郑棉主力合约走势图 5/6 数据来源：ZCE 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 6/6