ChatGPT与商汤电话会-调研纪要

ChatGPT与商汤电话会20221206对ChatGPT的理解关于ChatGPT，是一个文本对话的AI工具，功能非常强大，可以与它交流，它会提供反馈；可以写代码，甚至修改错误的代码；也可以产生作画的程序，它是一个非常强大的NLP文本对话工具。 从中可以看出人工智能技术快速的进步。 人工智能一开始的落地在G端和B端，随着人工智能开始在C端落地，越来越可以感受到人工智能技术的快速进步。其实人工智能已经渗透到了行业的方方面面，如商汤科技已经做到了50-60亿的收入规模。 ChatGPT有版本的不断迭代，最新是免费给用户来做测试使用，是构架在微软AI的算力中心之上的，需要比较强大的算力。ChatGPT相比之前做了一些错误的更正，也更聪明，本质原因是算法做了微调。 未来人工智能的发展趋势是基于海量参数的大模型，参数级别可以达到十几亿级别，把大模型进行训练和构建，再根据细分场景做微调。ChatGPT中，针对微调部分引入了新的算法——ReinforcementLearningfromHumanFeedback（RLHF，从人类反馈中强化学习）。ChatGPT引入这个新算法后，变得更加智能。 但其中的基础是有一个海量参数的大模型，大模型也需要构建在大的算力中心上，ChatGPT是构建在微软的算力中心上。未来的AI的发展趋势是构建大模型，也需要大的算力中心，大的算力中心不管是自己建还是去购买，都需要海量的投入。ChatGPT是OpenAI推出的，OpenAI本身就有700亿美元的估值，可以有海量的投入的能力。 使用大的算力中心，并在算力中心的基础上构建大模型，这就是AI未来发展的必然趋势。 这使得AI公司的进入门槛在不断提升，一方面要做出大模型，难度已经很高了，还需要巨大投入去能够使用算力中心。 这意味着，现在存量的AI公司，特别是已经上市的AI公司，可以不断有自己的资本实力，护城河在变的越来越宽，这与互联网公司完全不同，互联网公司没有算力成本，所以不断有新公司出现。 但AI公司不同，已经建立优势的公司会不断构建自己的护城河，小的创业型AI公司越来越难以生存，创业门槛在不断提高。本身AI基于海量数据，数据又如此重要，未来中国一定不会让国外公司基于中国各种数据来做训练、学习、提供服务。 所以，中国公司本身在其中就会有优势。 商汤在50-60亿的收入规模，仅次于商汤的是云从科技，大概是十几亿的收入规模，剩余的还有格灵深瞳，再就是更小规模的未上市的公司。头部公司会不断累积自己的竞争优势，从国内来看，商汤拥有自己的大模型和大的算力中心，算力中心在临港，投了50亿去建，已经建成。从ChatGPT未来的发展来看，它可能会颠覆很多固有的商业模式和商业形态。 比如对Google，完全可以把ChatGPT作为搜索引擎，当然新兴知识可能无法预测，因为其训练数据基于2021年以前，当然ChatGPT说未来会引入新的算法，之后这方面可能会有提升，但目前版本无法回答新兴事物相关问题。 ChatGPT有比较强大的算力基础，算力基础是收费的，所以之后ChatGPT也会收费，会收会员费，比如一年的会员费是100-200美元。它搜索的效率和质量是Google完全不能比的。 新的技术的出现会对固有商业模式带来本质的变化，新的商业模式的出现一定是构建在新的技术之上的。 比如智能汽车开始收软件服务费，可以按月、按年来收各种智能软件的服务费，这在之前的传统汽车上是难以想象的；再比如之前的单机游戏，靠一次性卖license赚钱，变成网络游戏以后游戏是免费的，但要购买一些道具等，这种商业模式的变迁是网络技术的发展带来的。 因此，新技术的出现会带来新的商业模式，新的商业模式会对以往商业模式产生颠覆，会对固有的很多公司带来严重冲击。 ChatGPT就会对Google产生冲击。 Google搜索免费，靠广告赚取收入，Google收入的90%左右依然来源于广告收入。 ChatGPT可以完全不依靠广告，可以通过收取会员费获得收入，虽然会员费目前可能并不便宜，但其搜索质量会相当高。因此这就会带来商业模式的替换和提升。 未来AI公司的想象力是无限的，想象空间巨大，甚至可能颠覆掉很多传统巨头，新兴AI公司前景巨大。比如ChatGPT，可以应用到包括教育、医疗等众多服务领域。 同时也要看到，本身AI基于海量数据，在全球对于数据安全保护越来越看重的情况下，未来中国庞大的市场一定是由中国公司来做。实际上，中国人工智能公司也是走在世界前列的。 因此，要重视目前已经有丰厚实力的AI公司，未来前景是非常庞大。 商汤科技大模型和大的算力中心一方面一定是AI公司的非常高的准入门槛，另一方面，也决定了AI公司能否实现最大商业化、稳态后能否实现盈利的重要基础，因为只有能够有大模型、大算力中心来标准化、低成本、大规模地提供算法，才能实现行业扩张、商业化落地、实现未来长期高质量盈利。 商汤已经具备了这样的基础建设（大模型+大算力），能够支撑它的每条业务线在找准方向后实现快速突破。商汤的大模型：已经达到百亿级参数以上。 深度学习平台，使用商汤领先的视觉算法训练框架，高效利用GPU集群算力，训练单个大模型时可以在一千块GPU上取得超过90%的加速效率，在业内处于领先水平。 商汤AIDC目前和谷歌、微软已经一起排到了全球的前三，相比于传统的人工智能的标准可以提高600倍。从近几年商汤持续生产AI模型的速率可以看到，趋势非常明显。 从研发团队人均生产模型的个数上来看，今年上半年已经相比于2021年提高了15%，包括商用累计模型已经有了4.9万个，同比提升了40%。这都是公司已经积累了比较高的门槛的表现，同时也是未来长期拓展每条业务线的夯实的基础。 商汤的智能算力中心可以1天内可完成1000亿参数模型的完整训练，算力规模达5Exaflops（1Exaflops等于每秒可达一百亿亿次浮点运算），并且已经形成规模的商业化收入。 商汤面临全面的业务优化，具体来看，除了传统的ToG端政府端业务和商业业务，还要重点重视公司两块新的业务——智慧生活和智能汽车。 这两大板块在今年上半年已经可以在收入端看到非常强劲的增长，智慧生活板块业务收入同比增长98%，已经占到了业务的21%，去年全年收入占比只有9%；智能汽车板块业务今年上半年同比增长71%，占到了总收入的将近10%。 未来这两个板块的业务有可能继续保持增速，甚至会有更好的表现。 拉长时间线到未来5-10年的区间来看，这两块业务可能会替代目前占公司收入大头的G端业务和B端业务，成为公司收入的重要构成。这两块业务的进展和布局优化是判断商汤价值的重要因素。 关于两块业务增长的原因以及未来市场空间，智慧生活方面，公司在硬件、软件都有布局，因此公司商业模式以及未来单点突破的空间都非常丰富。 硬件方面，包括AI的CMOS，以及今年下半年推出的首款AIISP芯片，都是能在全球范围针对手机、汽车等其它互联网终端做大规模推广的，起量后带来的收入空间是非常可观的，按大致测算，整体收入体量可以达到60亿美元，这是公司能够触及到的市场规模，这部分长期来看会是智慧生活板块的一个强劲的增长驱动力。 硬件模式相比软件的起量有更强的爆发力。 此外，现有智慧生活板块包含的包括元宇宙、教育、智慧医疗等板块的业务都在今年上半年有比较好的落地，商业化突破非常明显。 比如元宇宙今年在上半年的冬奥、包括沙特的一些场景都有非常好的应用；智慧医疗也在包括瑞金等三十多家医疗机构实现了落地；今年也推出了家用下象棋的机器人——元萝卜，在各个电商平台销售表现非常亮眼。 智慧生活板块未来面临C端、B端的各方面场景和空间都是非常新兴的蓝海市场，长期来看空间和潜力都很丰富。 智能汽车方面，公司目前形成了三部分布局，形成了全栈自动驾驶能力，包括今年推出的V2X，以及智慧车舱、智能驾驶。三条业务都是以大模型、大算力作为非常强劲的底座。 目前已经形成的商业化成果来看，已经有60个车型作为量产定点，合作车企也有30家以上，座舱视觉、AI软件等领域公司也排在了市场份额的第一，商业化成果突出。 未来长期来看，这些能力还有很大空间可以发挥。 很核心的一个原因是，商汤的能力基于全面的基础，自动驾驶方案包括感知、预测、决策、控制等各方面，商汤作为中国车企第三方软件提供商，和车企联手从驾驶数据的获得以及整体数据的获取效率，以及大装置带来的数据利用效率维度相比，都远超市面一系列竞争对手，甚至直接和特斯拉对比，无论是在场景数据层面，还是商汤绝影平台整个数据获取效率、已经建成的AIDC和大模型大装置都远超特斯拉现有水平，有更广阔的空间。 从现有布局整体来看，公司整个智慧汽车业务长期来看的版图、优势以及国内政策扶持、本土化契机等等都是公司业务强劲增长的重要驱动力来源。 长期来看，这一部分收入潜力，比如智能车舱预装，从车舱渗透率以及商汤自身竞争优势来看，可以达到20亿美元的量级。 自动驾驶后续由于新的技术变革，带来的一系列商业模式的改变，比如自动驾驶方面一些订阅模式，结合预装的整体的市场空间，可以达到60亿美元左右的收入体量。 这两块新兴领域在未来10-15年的收入潜力已经远超商汤目前形成的50亿元人民币左右的商业化的收入体量。 空间强大，结合公司已经具备的大量算法积累、各个业务的布局、合作的客户、已经储备的解决方案和软件能力，会在长期带来非常好的收入增长以及盈利的可能性。 公司近期资本上的一系列举动也有证明，包括近期公告高管承诺到2024年12月不减持，并且持续在市场做回购。上周公司在投资者大会上说高管希望不减持直到公司实现盈利。 按目前发展节奏以及新兴业务的高速增长请况，商汤应当已经非常接近盈亏平衡点。 今年下半年和明年情况，除了智慧生活和智能汽车两个板块的业务会继续保持高增速外，它的两块基础业务——智慧政府和智慧商业的业务在今年下半年也会有明显回暖。 上半年由于疫情等一系列原因，在整个商业扩展、回款、确认收入等方面都有压力，再加上商汤本身业务又有一定季节性特征，很多项目在四季度交付，结合下半年回暖，对下半年和明年商汤的增长保持比较乐观的态度。 人工智能是穿越周期的一个颠覆性技术，商业化落地也才刚刚开始，以后面临多元应用场景。现在已经上市的AI公司具备较大的竞争优势并积累了较高门槛。 商汤作为头部玩家，在今年、明年一系列行业变化和政策支持上，可以持续享受数字经济、人工智能普及带来的红利。从现在来看，受今年整体港股市场影响，商汤估值目前处于一个非常具有性价比的空间。 现在来看，2022年商汤PS估值在10倍出头，23年PS在6倍左右。 对比全球AI公司估值，包括A股市场以及历史情况，可以看到其处于非常明显的低估的区间，叠加明年整体需求回暖、新兴业务能够实现超过50%甚至翻倍的强劲增长，长期来看，公司非常具备投资价值。