焦炭现货第二轮涨价落地 盘面煤焦区间震荡

焦炭现货第二轮涨价落地盘面煤焦区间震荡 银河期货大宗商品研究所黑色组 2022年12月04日 银河期货 银河期货暖服务 未可期 双焦总结 价格：焦炭价格稳中偏强，山西吕梁准一冶金焦2460（+100），日照港准一级冶金焦2640（+40）。港口基差93 银河期货 （）（%）%（） 焦煤价格稳中偏强，，山西低硫主焦2398（+40），沙河驿蒙煤2288（+18）。蒙豪煤基差84 供给：吨焦亏损依日，焦企开工积极性一般。吨焦盈利-168（-27），230家焦企开工率66.9%（-0.8%）。 ■库存：焦煤总库2610.7（+42），焦炭总库930.4（-9.0）。 ■总结： （1）疫情/地产政策向好，美联储加息预期切换，国内北京/广州/上海等多地疫情政策改变+地产三只箭+国外美联储加息预期切换，大宗商品波动增大。 （2）煤焦供给低位，刚需边际增加叠加冬储，现货价格偏强。蒙煤通关量维稳，山西多地因疫情爆发静默，区域内部分煤矿生产受到限制，另外部分煤 矿因任务即将完成主动减产以及个别矿点因发生事故停产，导致供应整体收紧，汾渭统计样本煤矿产能利用率周环比下降0.67%至90.26%，焦煤总供给 稳中偏弱。吨焦亏损持续且力度较大，焦企开工积极性一般，焦炭库存去化，焦炭总供给稳中偏弱，但考虑春节燥矿停产，冬储焦煤需求依旧，成本支撑走强；钢厂盈利率好转，铁水阶段性见底，煤焦需求边际增加；综合看，煤焦短期供需格局偏紧，现货价格偏强，且近期宏观政策向好，盘面偏强运 行。煤焦供需无较大矛盾，市场逻辅偏向宏观，产业逻辑田原料冬储更多倾向交易钢贸商冬储，预期本同盘面煤焦跟随成材波动，波动率大于成材。天 注国内外宏观政策、煤焦钢企业开工、蒙煤通关，春节煤焦假期长短等情况。 ■单边：区间操作。 -套利：1-5反套。GALAXYFUTURES1 ■期权：弥维 兰格钢铁预测 杯社会消T费品零C售总教 银河期货 ！期 6 4309 ,50 HE:217)(1826 热05价%a售：4367(元/) 4,200 3,300 33：20221128 2 2223-(6-31 2022-06-232022-10-262022-11-252022-12-092123.-01-05 GALAXYFUTURE5 银河期货 目录 第一部分：双焦行情回顾及观点 第二部分：双焦供需存跟踪 GALAXYFUTURES3 银河期货 一、双焦行情回顾及观点 GALAXYFUTURESA G焦炭2301V（nCj2301）日线V MA合(5,10,20,40,60,0)v:MA52754.90MA102758.00MA202673.80MA402673.35MA602640.29 2938.0 宏观暖风频吹（国内疫情/地产政策变动+海外息预期改变）十原料客 煤焦涨价预期 2750.0 2660.0 盘面震荡等待现货 2500.0宏观产业共振，第三波负反馈预期盘面震荡等待期货超跌反弹，估值修复 38天 5 2367.5 GALAXYFUTURE5 焦炭市场各企业情绪指数 焦煤市场各企业情绪指数 100 100 2016/09 60/810z 20 40 60 80 20 40 60 80 0 煤矿 洗煤厂 40家独立熊化厂 发易商 期货公司 设资公司 其他 集化厂附厂 2017/012018/01 2021/012022/01 烘矿 廉化厂期货公司 40家独立焦化厂 其他 洗煤厂 钢厂 投资公司 2019/012020/01 2022/1 数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES6 焦炭现货价格涨跌统计（元/吨） 涨跌 落实时间 调价周期 涨跌轮数 涨跌幅 累积涨跌 山西准一热价 备注 跌价100元/吨 2022-09-02 16天 第一轮 100 -100 2460 （1）国内疫情散点爆发，钢材淡季愈淡，钢厂复产周期，钢厂利润收缩，上游让利下游 （2）领导人多次探访口岸，蒙煤通关新高；焦化利润好转，焦企开工积极，煤焦供 给无忧。 累积涨价100- 110元/吨，第 二轮提河南等 部分小钢厂落实，主流未动 20221002 30天 第一轮 100 100 2560 (1）煤焦需求增加。240铁水刚需支撑叠加 国庆、二十大等节点补库。（2）煤焦供给边际收紧。煤焦安监严格，且动力煤价格高位，分流跨界煤种，焦煤价格上涨，成本推 动，焦企吨焦亏损，开工积极性有限，煤焦供给稳中有收。（3）晋陕蒙等煤炭主产地疫 情散点爆发，影响煤炭运输效率降低。 跌价3轮累积300-330元/吨 2022-11-01 30天 第一轮 -100 -100 2460 （1）多地疫情散点爆发，钢材需求受限，长流程钢厂亏损叠加环保因素，铁水见项，煤焦刚需回落；（2）高煤价再度引发政府关 注：（3）黑色系中，焦化产能过剩，焦煤利 润高位；（4）蒙煤通关维持高位，进口焦煤 仍有期待。 2022-1104 3天 第二轮 -100 -200 2360 2022-11-09 5天 第三轮 -100 O0E- 2260 涨价 2022-11-24 15天 第一轮 100 100 2360 （1）临近春节，下游冬储开启叠加盈利情况好转提产，需求边际增加。（2）煤矿临近年 底达产企业减产，山西地区疫情影响运输库存高位，上游供给边际收缩，焦企亏损持续力度较大，焦企开工积极性不足。(3)绝对 库存低位。 2022-1201 7天 第二轮 100 200 2460 数据来源：汾渭能源银河期货 GALAXYFUTURES7 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 5100 3100 4100 1100 3100 4100 21002100 0011 100 2020/9/22021/7/22022/5/21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 2019/1/2 2019/11/2 太风一级 日柔准一 邢合准一 乌擀二级 漕山准一 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES8 焦炭现货-基差走势 银河期货 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 46002200 1700 1200 700 200 3001月 2月%月 月 9月10月11月12月 4000 3400 2800 2200 1600 1000 月2月3月 45月6月7月8 9月10月11月12月 月照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 2018 2019 2020 2021 2022 20182019202020212022 00 1800 1300 800 300 -2001月 2月3月 Et5月6月7月 9月10月11月12月 0065 3100 2300 1500 2018 2019 2020 2021 2022 2月3月4月6月7月8A9月10月11月12月 20182019202020212022 数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9 炼焦煤国内外价格统计 银河期货 炼焦煤价格涨跌统计 我国产地分煤种价格涨跌统计（元/吨） 本固固环比月同比年同比 炼焦煤21772123543%7%10% 低硫主焦煤24302368623%8%11% 海外分煤种价格涨跌统计（美元/吨） 本固固度涨幅周环比月同比年同比峰景矿硬焦煤262.3260.252.051%20%-22% 半软焦煤21921542%9%44% 中挥发硬焦煤26626600%4%-21% 2193 2142 52 2% 6% 13% 1/3焦煤 2123 2040 84 4% 5% 8% 238 气煤 1855 1852 4 0% 1% 9% 瘦煤 2132 2077 3% 0% 16% 中硫主焦煤高硫主焦煤肥爆 2268 2173 220068 214824 3%7% 1%1.4% 11% 5% 低挥发主焦煤中挥发喷吹煤低挥发喷吹煤 298.5 236 299 -0.5 230 3h 1% 13% 232 6 3% 1% 13% 6 0%-2% -18% 中国炼焦煤价格指数（元/吨） 760 远期峰景硬焦煤（美元/吨） 3800 660 3200 560 2600 460 2000 360 1400 260 160 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2018 2019 2020 800 9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20212022 2018201902.0Z-20212022 数据来源：Mysteel银河期货 10 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 1900 3300 2800 1400 900 400 100 -600 2300 0081 1300 008 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 11 数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES 蒙煤基差 单位：元/吨 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 44002000 1600 1200 800 400 1月2月3月 5月6月 9月10月11月12月 -400 3800 3200 2600 1400 800 月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202120222018201920202022 查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费 单位：元/吨 干其毛都口岸通关车辆 单位：辆 5001400 4501200 4001000 350 300 260 800 600 20000t 160200 100 BD 2月3月4月5月6月7月 8月 9月10月11月12月 2022/10/B 2022/10/29 2022/11/17 1月 20182019202020212022 12 数据来源：Mysteel银河期货 进口优质低挥发远期现货价格指数单位：美元/吨 海运煤基差走势 单位：元/吨 700 1800 600 500 400 300 200 100 1300008300-200-700 8月9月10月11月12月 -1200 1月2月3月4月5月6月7月 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2022 201920202021 数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURE513 银河期货 800 双焦月间差 焦煤1-5价差 焦炭1-5价差 JM1901-JM1905 JM2001-JM2005 JM2301-JM2305 J2201-J2205 J2301-J2305 900 700 500 300 100 -1005月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 J2001-J2005 600 400 200 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 -200 JM2101-JM2105 JM2201-JM2