煤焦周报：焦炭现货落实第三轮涨价 强预期下跟随成材震荡偏强

焦炭现货落实第三轮涨价强预期下跟随成材震荡偏强 银河期货大宗商品研究所黑色组 2022年12月11日 双焦总结 价格：焦炭价格稳中偏强，山西吕梁准一冶金焦2560（+100），日照港准一级冶金焦2800（+160）。01合约港口现货基差54.  焦煤价格稳中偏强，，山西低硫主焦2398（+30），山西中硫主焦2180（+35）沙河驿蒙煤2288（+32）。05合约山西中硫基差257. 供给：吨焦亏损依旧，焦企开工积极性一般。吨焦盈利-88（+80），230家焦企开工率68.7%（+1.9%）。 需求：247铁水产量221.16（-1.65），钢厂盈利率22.51%（-1.3%），螺纹表需277.53（-2.24）。 库存：焦煤总库2626.3（+15.5），焦炭总库908.3（-22）。 总结： （1）疫情/地产政策向好，美联储加息预期切换，国内北京/广州/上海等多地疫情政策改变+地产三支箭+国外美联储加息预期切换，大宗商品波动增大 （2）疫情好转，运输恢复，下游冬储补库及刚需均有增加，煤焦供需双旺，现货价格偏强。近期部分前期检修及因疫情停产、减产的煤矿生产逐步恢复， 焦煤供应端小幅增量，下游焦企维持前期补库节奏，且随着各地区疫情管控逐步放松，产地煤炭运输有所好转，煤矿多出货顺畅，产地整体库存下滑明显，焦煤库存下滑，焦煤总供给维稳。随着产地运输陆续恢复，叠加冬储补库需求带动，焦企对原料煤采购积极性较高。物流通畅焦企焦炭出货增加，同时下游钢厂库存整体偏低，在冬储背景下多积极采购，部分钢厂有催货的现象，另外少数贸易商也有一定补库诉求，支撑焦企延续降库态势，运输好转，焦煤焦炭上游库存下滑，下游需求边际增加，成本推动叠加需求旺盛。综合看，煤焦短期供需格局偏紧，现货价格偏强，且近期宏观政策向好，盘面偏强运行。煤焦供需无较大矛盾，市场逻辑偏向宏观，产业逻辑由原料冬储更多倾向交易钢贸商冬储，且近期01合约临近交割，关注交割意愿等，预期本周盘面煤焦跟随成材波动，波动率大于成材。关注美联储加息、国内宏观数据、疫情对于成材消费及煤焦运输影响、煤焦钢企业开工、蒙煤通关，春节煤焦假期长短等情况。 单边：区间操作。 套利：观望。 期权：观望。 GALAXYFUTURES1 兰格钢铁预测 目录 第一部分：双焦行情回顾及观点 第二部分：双焦供需存跟踪 一、双焦行情回顾及观点 焦炭市场各企业情绪指数 焦煤市场各企业情绪指数 100 80 60 40 20 0 2016/092018/092020/092022/ 100 80 60 40 20 0 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES6 焦炭现货价格涨跌统计（元/吨） 涨跌 落实时间 调价周期 涨跌轮数 涨跌幅 累积涨跌 山西准一焦价 备注 累积涨价100-110元/吨，第二轮提河南等部分小钢厂落实，主流未动 2022-10-02 30天 第一轮 100 100 2560 （1）煤焦需求增加。240铁水刚需支撑叠加 国庆、二十大等节点补库。（2）煤焦供给边际收紧。煤焦安监严格，且动力煤价格高位，分流跨界煤种，焦煤价格上涨，成本推动，焦企吨焦亏损，开工积极性有限，煤焦供给稳中有收。（3）晋陕蒙等煤炭主产地疫 情散点爆发，影响煤炭运输效率降低。 跌价3轮累积300-330元/吨 2022-11-01 30天 第一轮 -100 -100 2460 （1）多地疫情散点爆发，钢材需求受限，长流程钢厂亏损叠加环保因素，铁水见顶，煤焦刚需回落；（2）高煤价再度引发政府关注；（3）黑色系中，焦化产能过剩，焦煤利润高位；（4）蒙煤通关维持高位，进口焦煤仍有期待。 2022-11-04 3天 第二轮 -100 -200 2360 2022-11-09 5天 第三轮 -100 -300 2260 涨价 2022-11-24 15天 第一轮 100 100 2360 （1）临近春节，下游冬储开启叠加盈利情况好转提产，需求边际增加。（2）煤矿临近年底达产企业减产，山西地区疫情影响运输库存高位，上游供给边际收缩，焦企亏损持续力度较大，焦企开工积极性不足。（3）绝对库存低位。 2022-12-01 7天 第二轮 100 200 2460 2022-12-09 8天 第三轮 100 300 2560 数据来源：汾渭能源银河期货 GALAXYFUTURES7 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 5100 4100 3100 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 2100 2100 1100 1100 100 100 2019/1/2 2019/11/2 2020/9/2 2021/7/2 2022/5/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 太原一级吕梁准一 乌海二级唐山准一 邢台准一 2018 2019 2020 2021 2022 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 2200 1700 1200 700 200 -3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1800 1300 800 300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 炼焦煤价格涨跌统计 海外分煤种价格涨跌统计（美元/吨） 本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 年同比 我国产地分煤种价格涨跌统计（元/吨） 本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 年同比 峰景矿硬焦煤 264.6 262.3 2.3 1% -21% -27% 炼焦煤 2256 2142 114 5% 14% 19% 半软焦煤 219.5 219 0.5 0% 10% 46% 低硫主焦煤 2501 2430 71 3% 12% 14% 中挥发硬焦煤 278 266 12 5% 10% -15% 中硫主焦煤 2319 2207 112 5% 11% 16% 低挥发主焦煤 315 298.5 16.5 6% 5% -9% 高硫主焦煤 2238 2165 74 3% 23% 40% 中挥发喷吹煤 243 236 7 3% 8% 23% 肥煤 2257 2163 94 4% 15% 14% 低挥发喷吹煤 245 238 7 3% 8% 23% 1/3焦煤 2281 2040 241 12% 17% 18% 远期峰景硬焦煤（美元/吨） 760660560460360260160 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 气煤 1927 1855 72 4% 7% 14% 瘦煤 2162 2132 30 1% 7% 17% 中国炼焦煤价格指数（元/吨） 38003200260020001400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES10 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 1900 1400 900 400 -100 1月2月3月4月 -600 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 干其毛都口岸通关车辆 单位：辆 4400 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 焦煤1-5价差 焦炭1-5价差 800 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月 600 400 200 0 -200 JM1901-JM1905JM2001-JM2005 JM2101-JM2105JM2201-JM2205JM2301-JM2305 二、供需存跟踪 煤焦数据汇总 品种 指标描述 数据 周度变化 周环比 月度 年度 近3年均值 较均值 焦炭 价格 产地（吕梁准一） 2460 0 0% 4% 0% 2367 4% 港口（日照港准一） 2710 100 4% 4% 0% 2632 3% 期货（主力合约收盘价） 2935 116 4% 10% 0% 2546 15% 集港利润 25 0 0% 350% -58% 68 -63% 基差 日照港港口 -21 -8 4% 114% -84% 209 -110% 供给端 焦企开工率（230家） 69 1.8 3% 2% -1% 79 -13% 焦企现货利润 -88 80.0 -48% -49% -222% 261 -134% 焦企盘面利润 506 547.1 -1334% -977% 51% 211 140% 需求端 钢厂高炉开工率（247家） 82 -0.6 -1% -2% 11% 87 -5% 钢厂盘面利润（螺纹） -16 34.7 -68% -33% -102% 457 -104% 库存 社会总库存 897 -12.2 -1% -3% -8% 1152 -22% 焦企（230家） 60 -7.0 -11% -10% -45% 90 -34% 钢厂(247家) 580 -4.6 -1% -2% -16% 783 -26% 港口（日照+青岛港） 168 -9.0 -5% -2% 29% 231 -27% 钢联库存合计（全样本+247样本+港口） 875 -22.3 -2% -7% -11% 1149 -24% 运费 产地-终端 205 -5 -2% 14% #N/A 193 6% 产地-港口 250 -10 -4% 35% 9% 207 20% 焦煤 价格 产地（吕梁主焦） 2400 100 4% 17% 33% 1853 30% 蒙煤（蒙5库提价） 2000 20 1% 8% 3% 1708 17% 澳煤（京唐港现货） 2540 20 1% 3% -27% 2117 20% 澳煤（远期峰景） 264 2 1% -22% -22% 236 12% 期货（主力合约收盘价） 1868 -332 -15% -11% -9% 1819 3% 基差 蒙煤（蒙5沙河驿） 432 20 671% 671% 122% 198 118% 供给端 洗煤厂开工率（110家） 72 -0.2 0% -1% 2% 72 1% 库存 煤矿 291 -6.5 -2% 4% -4% 241 21% 洗煤厂（110家） 185 13.7 8% 24% 30% 143 29% 焦企（230家） 904 29.8 3% 11% -9% 1292 -30% 钢企 793 -4.9 -1% -2% 2% 830 -4% 港口（六港） 112 7.8 8% 6% -69% 320 -65% 钢联库存合计（洗煤+独焦+钢焦+港口） 2358 7.9 0% -1% -22% 3282 -28% 备注：港口库存均用钢联终端库存数据，价格（元/吨），库