焦炭现货涨价乏力 盘面煤焦短期宽幅震荡

焦炭现货涨价乏力盘面煤焦短期宽幅震荡 银河期货大宗商品研究所黑色组2022年11月20日 双焦总结 价格：焦炭价格稳中偏强，山西吕梁准一冶金焦2260（-），日照港准一级冶金焦2580（+30）。港口基差87.  焦煤价格稳中偏强，，山西低硫主焦2268（+68），沙河驿蒙煤2241（-）。蒙煤基差86. 供给：吨焦亏损，焦企减产。吨焦盈利-182（-9），230家焦企开工率67.9%（0.6%）。 需求：247铁水产量224.85（-1.96），钢厂盈利率23.81%（+19.05%），螺纹表需311.96（-10.68）。 库存：焦煤总库2505.6（+5.5），焦炭总库952.3（-19.2）。 总结： （1）疫情散点爆发，美联储加息预期切换，国内多地疫情散点爆发+国外美联储加息预期来回切换，大宗商品波动增大。 （2）煤焦供需两旺，供给弹性大于需求，现货价格虽偏强但难大涨。蒙煤通关量持续新高，产地供给维稳，焦煤供给边际好转；现货焦炭贸易商入场，焦炭库存去化，焦企开工积极性好转，焦炭供给边际增加；钢厂盈利率好转，减产力度收窄，后期不排除提产情况，煤焦需求边际增加；综合看，煤焦短期供需两旺，价格偏强，但供给弹性大于需求，现货价格难大涨。盘面涨价预期先行，预期本周盘面煤焦震荡等待现货价格跟涨，关注国内外宏观政策、国内疫情对于成材消费影响、煤焦钢企业开工、蒙煤通关等情况。 单边：区间操作。 套利：观望。 期权：观望。 GALAXYFUTURES1 第一部分：双焦行情回顾及观点 第二部分：双焦供需存跟踪 一、双焦行情回顾及观点 焦炭市场各企业情绪指数 焦煤市场各企业情绪指数 100 80 60 40 20 0 2016/092018/092020/092022/ 100 80 60 40 20 0 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES5 数据来源：汾渭能源银河期货 GALAXYFUTURES6 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 5100 4100 3100 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 2100 2100 1100 1100 100 100 2019/1/2 2019/11/2 2020/9/2 2021/7/2 2022/5/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月12月 太原一级吕梁准一 乌海二级唐山准一 邢台准一 2018 2019 2020 2021 2022 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 2200 1700 1200 700 200 -3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1800 1300 800 300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 炼焦煤 2032 1967 65 3% -12% 低硫主焦煤 2294 2239 55 2% -12% 中硫主焦煤 2116 2072 44 2% -1 高硫主焦煤 2064 1833 231 13% 肥煤 2012 1956 57 3% 1/3焦煤 1946 1945 2 0% 气煤 1798 1803 -5 瘦煤 1978 1969 10 炼焦煤价格涨跌统计 我国产地分煤种价格涨跌统计（元/吨） 中国炼焦煤价格指数 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月 数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES9 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 1900 1400 900 400 -100 1月2月3月4月 -600 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 蒙煤基差单位：元/吨 200016001200 800400 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -400 500450 1200 400 1000 20182019202020212022 查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费 单位：元/吨 干其毛都口岸通关车辆 单位：辆 1400 350 800 300250 600 200 400 150 200 100 0 501月2月3月4月5月6月 0 2022/9/192022/10/92022/10/292022/11/20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 20212022 进口优质低挥发远期现货价格指数单位：美元/吨 海运煤基差走势 单位：元/吨 700 600 500 400 300 200 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 1800 1300 800 300 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -700 -1200 20182019202020212022 焦煤1-5价差 焦炭1-5价差 800 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月 600 400 200 0 -200 JM1901-JM1905JM2001-JM2005 JM2101-JM2105JM2201-JM2205JM2301-JM2305 主力合约钢焦比 主力合约煤焦比 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 二、供需存跟踪 煤焦数据汇总 品种 指标描述 数据 周度变化 周环比 月度 年度 近3年均值 较均值 焦炭 价格 产地（吕梁准一） 2260 0 0% -12% -26% 2358 -4% 港口（日照港准一） 2510 0 0% -11% -24% 2623 -4% 期货（主力合约收盘价） 2787 91 3% 5% 1% 2532 10% 集港利润 85 0 0% 313% 117% 61 38% 基差 日照港港口 -88 -91 0% 124% -114% 215 -141% 供给端 焦企开工率（230家） 68 0.6 1% -1% 0% 79 -14% 焦企现货利润 -173 -100.0 137% 104% 409% 264 -166% 焦企盘面利润 -65 3.4 -5% -1835% -140% 213 -131% 需求端 钢厂高炉开工率（247家） 83 -0.7 -1% -6% 11% 87 -4% 钢厂盘面利润（螺纹） -71 -40.5 135% -318% -109% 464 -115% 库存 社会总库存 938 12.2 1% -7% -8% 1162 -19% 焦企（230家） 77 -17.2 -23% -8% -61% 91 -15% 钢厂(247家) 599 9.2 2% -4% -11% 788 -24% 港口（日照+青岛港） 171 0.0 0% -11% 61% 236 -28% 钢联库存合计（全样本+247样本+港口） 919 -18.6 -2% -7% -8% 1159 -21% 运费 产地-终端 205 10 5% 14% #N/A 185 11% 产地-港口 255 25 11% 14% 4% 207 23% 焦煤 价格 产地（吕梁主焦） 2150 100 5% -10% -17% 1840 17% 蒙煤（蒙5库提价） 1880 30 2% -12% -1% 1694 11% 澳煤（京唐港现货） 2440 0 0% -5% -34% 2101 16% 澳煤（远期峰景） 285 -44 -13% -9% -27% 234 22% 期货（主力合约收盘价） 2194 67 3% 7% 15% 1806 21% 基差 蒙煤（蒙5沙河驿） -14 30 -103% -103% -105% 197 -107% 供给端 洗煤厂开工率（110家） 73 -0.3 0% 2% 4% 72 1% 库存 煤矿 289 -1.8 -1% 10% 8% 239 21% 洗煤厂（110家） 169 -8.2 -5% 5% 22% 144 17% 焦企（230家） 833 16.2 2% -8% -22% 1302 -36% 钢企 801 -5.9 -1% -3% 9% 831 -4% 港口（六港） 103 -2.5 -2% -20% -68% 327 -69% 钢联库存合计（洗煤+独焦+钢焦+港口） 2300 5.8 0% -6% -19% 3299 -30% 备注：港口库存均用钢联终端库存数据，价格（元/吨），库存（万吨），开工率（%） 全国煤矿平均利润 单位：元/吨 黑色产业链利润情况 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨 主力合约焦化利润走势 1300 900 500 100 -3001月 -700 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 20182019202020212022 钢材利润情况对比 单位：元/吨 全国螺纹钢利润 单位：元/吨 1600 1100 600 100 -400 2016/012018/012020/012022/01 高炉利润热卷利润冷轧利润 螺纹钢高炉利润季节性图 单位：元/吨 螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 1800 1300 800 300 -200 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 2016/012018/012020/012022/01 钢坯完全成本钢坯用焦炭成本 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 全国煤矿开工率 单位：% 洗煤厂开工率 单位：% 140% 120% 1