国债期货日报：小幅收跌

国债期货：小幅收跌 一、日评 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.06%。银行间主要利率债收益率普遍明显上行，短券上行幅度更大。10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行2.25bp。此次降准12月5日正式实行，对资金面利好较为确定。 而11月份以来房地产政策加码带来的宽信用预期强化，长端债券承压，两方面因素将共同推动收益率曲线继续陡峭化。 二、市场消息 1、为维护银行体系流动性合理充裕，央行昨日进行20亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与昨日持平。因有800亿元逆回购7天到期，实现净回笼 780亿元。 图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） 500OMO：14天OMO：7天到期量MLF：1年 0-500-1000-1500 -2000 3.5 DR007 R007 OMO：7天 SLF：7天 3 2.5 2 1.5 1 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 2022-11-25 2022-11-10 2022-10-26 2022-10-11 2022-09-26 2022-09-11 2022-08-27 2022-08-12 2022-07-28 2022-07-13 表3：Shibor(单位：%) SHIBORO/N SHIBOR1W SHIBOR3M 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 2022-08-25 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 变动（右） 2022-12-06 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 2.8859 2.7251 5 2.9130 4 2.4785 3 2.1486 2 1 0 1年3年5年7年10年 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 10年国开债-10年国债 隐含税率(右) 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 2022-08-24 7 7 6 6 6 6 6 5 5 5 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 10年中国国债-10年美国国债 0 2022-08-24 -20 -40 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 离岸-在岸 美元兑人民币收盘价 美元兑离岸人民币收盘价 7.5 7.4 7.3 7.2 7.1 7 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 6.3 6.2 6.1 6 2022-07-13 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 -0.02 -0.04 -0.06 -0.08 -0.10 -0.12 2022-08-13 2022-09-132022-10-13 2022-11-13 美元指数 CFETS人民币汇率指数 120 115 110 105 100 95 90 85 80 表8：美元指数及人民币汇率指数 2022-11-25 2022-11-10 2022-10-26 2022-10-11 2022-09-26 2022-09-11 2022-08-27 2022-08-12 2022-07-28 2022-07-13 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829投资咨询号：Z0015271