棉花日报：基金净多头寸有所下滑，ICE期棉持稳运行

棉花日报2022-12-02 棉花日报|2022-12-02 基金净多头寸有所下滑，ICE期棉持稳运行 = 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 摘要： 【现货概述】 12月5日，棉花现货指数CCI3128B报价至14905元/吨（-37），期现价差-1450（05 合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价6870元/吨（80)，黏胶短纤报价12850元/吨 （-50）CYIndexC32S报价22600元/吨（+0），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价25165元/吨（-315）；郑棉仓单749（+103），有效预报311（+90）。美国EMOTM到港价100.2美分/磅（-1.7）；巴西M到港价101.2美分/磅（-1.7）。截止到2022 年12月4日，新疆地区皮棉累计加工总量280.31万吨，同比减幅24.75%。 【市场分析】 据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至11月29日， ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单14374张，较前一周减少1958张； 仅期货非商业性持仓净多单16580张，减少1143张；商品指数基金净多单70071 张，减少577张。基金净多头寸持续下滑。隔夜ICE期棉主力03合约阳线报收83.71美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。 从当前的新棉供应来看，新疆籽棉收购进入尾声，近期南北疆籽棉价格均出现小幅上涨，一方面由于现货价格较为坚挺叠加郑棉期价上周小幅反弹，棉农挺价意愿较强；另近期国内各地区防疫政策已出现调整优化，国内防疫措施将持续宽松化。目前下游市场虽维持偏弱格局，新增订单匮乏，企业补库意愿不高，但需要关注在疫情管控持续宽松的背景下，下游企业节前是否有放量补货的需求。对于上游企业而言，目前疆内整体疫情形势较前期有所改善，入库及公检速度明显加快，新棉供应将持续恢复。当前新年度的皮棉成本基本确定，企业应核算皮棉成本逢棉价走高，积极销售现货或在盘面锁定销售利润。 【技术分析】 昨日郑棉主力05合约阳线报收13455元/吨，期价较上一交易日持稳不变。持仓增加3.2万手，至61.2万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。 【操作策略】 关于新年度的对冲策略，企业前期在15000建立的空单继续持有，严格遵守期现对冲原则，期货平仓要和现货销售节奏相对应。对于未参与新年度保值的企业，核算新年度皮棉成本，积极入场对现货头寸进行足量保值。（仅供参考） 1/6 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨 合约代 今开盘 最高 最低 今收 涨跌 成交量 成交量增减 持仓量 增减量 CF301 13485 13550 13425 13485 0 226507 -34366 245092 -26240 CF303 13455 13540 13395 13465 -5 59459 5597 177471 -124 CF305 13460 13535 13385 13455 0 444966 20368 611815 32163 CF307 13480 13565 13420 13495 5 11907 -580 77279 1342 CF309 13605 13700 13550 13635 15 22643 2027 77715 4827 CF311 13710 13835 13700 13780 30 288 46 1287 53 合计 765770 119065 12021 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘 表二：国内外主要棉花价格指数 CY32S指数 CCI3128B CotlookA 美国EMOTM1%完税滑准税 印度S61-1/8 1%完税滑准税 美分/磅 103.1 100.2 103.7 元/吨 22600 14905 1731217447 1790918039 涨跌 0 -37 0.2 -1.7 -1.7 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE2305-ICE2303纯盘面价差 87 87 暂时观望 ZCE2305-ICE2303CIF1%关税成本 -3204 -3204 暂时观望 CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -2823 -2823 暂时观望 ZCE2305-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -4280 -4280 暂时观望 ZCE2305合约-ZCE2309合约 95 95 暂时观望 说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 2/6 图一：期现价差图：单位：元/吨 ■【价差结构与套利分析】 12月5日，郑棉2305合约与CCI3128B指数期现价差为-1450元/吨，价差较上个交易日下跌37元/吨 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图二：郑棉1-5价差图：单位：元/吨 12月5日收盘，郑棉2305-2309合约价差为-180元/吨，价差较上一交易日下跌25元/吨。 3/6 数据来源：ZCE 图三：郑棉与ICE期棉价差 12月5日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差-2461元/吨，价差较上个交易日增加256元/吨； ZCE2305-ICE2303合约盘面价差526元 /吨，价差较上一交易日上涨296元/吨。 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图四：郑棉仓单及有效预报 ■【仓单及有效预报】 截至12月5日郑棉仓单量749张（3.2万吨）增加103张（4429吨）有效预报量为311张（1.3万吨），仓单及有效预报总量共4.6万吨。 ■【价差结构与套利分析】 4月20日，郑棉2305合约与CCI3128B指数期现价差为-1227元/吨，价 4/6 数据来源：ZCE 5/6 图五：郑棉主力合约走势图 ■【技术分析】 昨日郑棉主力05合约阳线报收 13455元/吨，期价较上一交易日持 稳不变。持仓增加3.2万手，至61.2万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。 数据来源：ZCE 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 6/6