EB日报：EB价格回调，基差仍偏低

期货研究报告|EB日报2022-12-06 EB价格回调，基差仍偏低 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 暂观望，上周EB价格跌后反弹，供应压力减少，需求端变化不大，港口库存从快速累库预期转为去库周期，国内疫情管控转变，但目前纯苯弱势，无有效成本支撑，本周预期价格存在涨后回调的可能性；上游纯苯供应压力减少，港口预期累库，下游需求将小幅下降。 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存14.00万吨（-0.14万吨），小幅下降。纯苯加工费143美元/吨（+10美元/吨），仍处较低水平。 EB基差155元/吨（-15元/吨），基差仍偏低。EB生产利润181元/吨（-5元/吨），利润修复后轻微下降。 下游开工率预计平稳。 ■策略 （1）暂观望，上周EB价格跌后反弹，供应压力减少，需求端变化不大，港口库存从快速累库预期转为去库周期，国内疫情管控转变，但目前纯苯弱势，无有效成本支撑，本周预期价格存在涨后回调的可能性；上游纯苯供应压力减少，港口预期累库，下游需求将小幅下降。（2）跨期套利：观望。 ■风险 原油价格下行 目录 策略摘要1 核心观点1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位：%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨6 图11:ABS开工率|单位：%6 图12:ABS生产利润|单位：元/吨6 图13:PS开工率|单位：%6 图14:PS生产利润|单位：元/吨6 图15:EPS开工率|单位：%7 图16:EPS生产利润|单位：元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2022-12-5 2022-12-2 EB主力基差（元/吨） -15 155 170 苯乙烯华东现货价（元/吨） -15 8265 8280 EB主力合约（2301） 0 8110 8110 EB次主力合约（2302） 16 8079 8063 EB次次主力合约（2303） 19 8065 8046 brent主力（美元/桶） 4.9 86.1 81.2 石脑油CFR日本（美元/吨） 3 673 670 纯苯CFR中国（美元/吨） 13 815 803 华东纯苯现货价（元/吨） 25 6530 6505 苯乙烯CFR中国（美元/吨） -10 1015 1025 乙烯东北亚（美元/吨） 0 880 880 纯苯-石脑油（美元/吨） 10 143 133 纯苯进口利润（元/吨） 20 0 -20 华东苯乙烯非一体化生产利润（元/吨） -5 181 186 苯乙烯进口利润（元/吨） 186 132 -54 EPS（华东普通料）（元/吨） 50 8950 8900 PS（华东透苯525）（元/吨） 0 8900 8900 ABS（华东0215A）（元/吨） 0 11200 11200 丙烯腈华东主流价（元/吨） -200 9800 10000 丁二烯江苏主流价（元/吨） 0 6350 6350 EPS生产利润（元/吨） 65 -32 -97 PS生产利润（元/吨） 15 118 103 ABS生产利润（元/吨） 49 1154 1104 苯乙烯FOB美湾（美元/吨） 0 1064 1064 苯乙烯FOB鹿特丹（美元/吨） 1 961 960 苯乙烯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） 10 49 39 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） 11 -55 -65 纯苯FOB美湾（美元/吨） 0 841 841 纯苯FOB鹿特丹（美元/吨） 0 726 726 纯苯FOB美湾-CFR中国（美元/吨） -13 26 38 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国（美元/吨） -13 -89 -77 资料来源：卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位：元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨图7:苯乙烯开工率|单位：% 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位：%图12:ABS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位：%图14:PS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位：%图16:EPS生产利润|单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com