【海外经济系列】欧洲能源危机要结束了吗？

证券研究报告 中泰宏观首席分析师陈兴博士 执业证书编号：S0740521020001 研究助理马骏博士 1 【海外经济系列】欧洲能源危机要结束了吗？ 在地缘政治和气候危机的双重压力下，欧洲自二季度以来面临严峻的能源危机。历史上，俄罗斯在欧洲的能源供给中占据重要地位，俄乌冲突导致欧洲能源供应紧张、价格飞涨。近日，欧洲重新讨论RePowerEU计划，旨在通过节能措施、保证能供多源化及促进可再生能源发展等方式，摆脱对俄能源依赖。一方面，欧洲力保今年冬季能源供给，在持续努力补库后，当前欧洲储气率已达91.9%，接近五年来最高水平。同时，据欧盟哥白尼气候局预测，欧洲今年很可能将迎来一个暖冬，目前储气量完全可以应对冬季需求。另一方面，欧盟采取多项举措确保长期能源稳定。德国与卡塔尔近日签订了15年的天然气长协，波罗的海天然气管道近日正式运行，欧盟境内煤电及核电设施也在逐步重启中。此外，欧洲投资银行还将在未来五年内为RePowerEU计划提供300亿欧元的融资支持。然而，面对明年继续扩大的能源缺口和夏季需求高峰，欧洲或仍需另寻对策。 100 80 60 40 20 0 欧洲天然气储气率（%） 过去�年区间20222021过去�年平均 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 1、节能计划：能源需求缩减5% 2、能供多源：德国与卡塔尔签订天然气长协 3、稳供保证：波罗的海天然气管道正式通气 4、能源投资：挪威投资扩建油田，增产石油天然气 5、再生投资：波兰持续推动风电发展 欧盟各国积极响应RePowerEU计划 2022.12.05 欢迎关 陈注兴：宏观研究 中泰宏观陈兴团队 欢迎联系：陈兴马骏 chenxing@r.qlzq.com.cn 欢迎关注： 陈兴宏观研究 数据来源：AGSI，中泰证券研究所风险提示：经济下行，政策变动 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 3