石油化工周报：利好情绪释放，聚烯烃消化涨幅

石油化工周报 WeeklyReportofPetrochemicalIndustry 编制日期：2022/12/4投资咨询部 2022.11.28-2022.12.04投资咨询部南华工业品指数南华原油指数南华塑料指数 利好情绪释放，聚烯烃消化涨幅 投资策略建议： LLDPE： 石化出厂部分调整涨跌互现，线性期货高开上行，现货市场报盘窄幅整理，涨跌互现小幅波动，成交一般，线性主流8150-8650元 /吨。上游石化库存累加，煤企库存小幅去化。期货偏强运行对煤企产品提振，销售气氛有所好转，另外精准防疫政策逐步落地，对西北地区运输有所缓解，煤企库存小幅去化。棚膜生产转弱，地膜开启缓慢，部分工厂短时停工，开工继续下滑，另外部分地区天气转冷等因素影响，部分行业开工小幅下滑。预计PE行情消化前期涨幅为主。操作策略：建议投资者震荡思路对待。 PP： 两油出厂大稳小动，现货市场报盘窄幅波动为主。贸易商多随行就市出货；下游接货积极性仍不高，场内成交氛围清淡。拉丝主流徘徊在7700-8050元/吨。PP上游石化库存有所累加；但期货多数时期内走强，对市场存在支撑，商家出货氛围有所好转，中间商库存逐步去化。随着国内疫情精准防控政策推进，以及两油考核计划跟进下，后市上游石化库存小幅去化为主。下游小单按需补库，订单天数有所减少，企业订单天数大多在3-6天；市场整体供应较宽松，成本库存天数增加，开工负荷与上周持平。预计短期PP消化前期涨幅为主。操作策略：建议投资者震荡思路对待。 ∟.全球资讯 1.宏观∶美国劳工部数据显示，美国非农部门11月新增就业岗位数量为26.3万个，高于市场预期的20万个。尽管2日公布的11月份美国非农就业数据好于预期，但市场仍预计美联储会放缓加息步伐。 2.宏观∶证监会决定在股权融资方面调整优化措施，通过资本市场支持房地产市场平稳健康发展。这标志着支持民营房企融资的“第三支箭”正式落地，时隔多年后，监管层恢复了上市房企和涉房上市公司再融资。 3.原油∶气候和能源数据分析公司Kayrros在发给美国钻井网站的一份新报告中指出，在欧洲12月5日实施禁运之前，全球原油库存一直在增加。过去四周，全球陆上原油库存增加了近7000万桶，或接近250万桶/天，达到去年9月以来的最高周平均水平。 4.原油∶沙特外交部发表声明揭露美企图操纵能源市场，要求沙特等主要产油国把今年11月开始的减产计划推迟一个月，但沙特政府坚称“所有经济分析都表明，将欧佩克+的减产决定推迟一个月将会产生负面的经济后果”。阿联酋、科威特、阿尔及利亚、伊拉克等欧佩克成员国的能源部门负责人相继发表声明，否认西方媒体关于欧佩克+将讨论增加50万桶/日的报道，强调减产计划将持续至明年年底。 5.原油：EIA数据显示，截止2022年11月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.082亿桶，比前一周下降1398万桶；美国商业原油库存量4.19084亿桶，比前一周下降1258万桶，为2019年6月21日当周以来最大降幅；美国汽油库存总量2.13768亿桶，比前一周增长277万桶；馏分油库存量为1.12648亿桶，比前一周增长355万桶。美国包括战略库存在内原油库存总量比去年同期低22%；商业原油库存比去年同期低3.24%；比过去五年同期低8%；汽油库存比去年同期低0.77%；比过去五年同期低4%；馏分油库存比去年同期低9.06%，比过去五年同期低11%。。 图5.连塑09合约历史波动率图6.波动率分布直方图 ∟.波动率 数据来源：华安期货投资咨询部 连塑01合约30日历史波动率23.33%，环比有所上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为18.2% 图7.PP09合约历史波动率图8.波动率分布直方图 和18.3%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 数据来源：华安期货投资咨询部 PP01合约30日历史波动率21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为17.78%和17.83%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 图9.PE样本企业库存图10.PP样本企业库存 ∟.库存 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 塑料上游石化库存累加，煤企库存小幅去化。本周适逢换月，月底石化停销结算，石化库存小幅累加。期货偏强运行对煤企产品提振，销售气氛有所好转，另外精准防疫政策逐步落地，对西北地区运输有所缓解，煤企库存小幅去化。随全国疫情防控政策缓和，以及两油考核计划推进，预计下周上游石化库存维持去化。 图11.样本企业LDPE库存图12.样本企业HDPE库存 PP整体水平高于去年同期。聚丙烯市场价格区间震荡，适逢换月，石化月底停销结算，上游石化库存有所累加；但本周期货多数时期内走强，对市场存在支撑，商家出货氛围有所好转，中间商库存逐步去化。下周随着国内疫情精准防控政策推进，以及两油考核计划跟进下，预计上游石化库存小幅去化为主。 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 图13.PE生产企业产量图14.PP生产企业产量 ∟.供需变化 数据来源：华安期货投资咨询部 本周（11.28-12.04）国内PE装置检修损失量约3.87万吨，较上期损失量减少0.84万吨。本期上海石化低压/高压1PE、中韩石化二期低压装置开车；大庆石化低压A线、燕山石化低压一线、茂名石化新高压、中沙天津线性装置停车；沈阳化工线性、镇海炼化二期低压二线、黑龙江海国龙油全密度、燕山石化老高压三线、烟台万华低压、齐鲁石化低压A线压装置继续停车检修中。下周上海石化高压2PE装置计划检修，预计损失量小幅增加。 本周（11.28-12.04）近期聚丙烯期货多数时期内震荡运行，现货市场行情难以回暖，石化及中油企业出厂价格涨跌互现，两油库存去化缓慢；同时国内经济疲软制约下游订单进度，多数商家利润难维持，谨慎低仓操盘为主。目前来看，终端需求放量不多，供应面压力仍存，短期内市场维持区间震荡态势。截至收盘，拉丝主流报盘7700-8050元/吨，较上周涨0-50元/吨，共聚主流报盘 图15.PE下游开工走势图16.PP下游开工走势 7800-8500元/吨，较上周持平。 数据来源：华安期货投资咨询部 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 投资咨询部能源化工研究组陆哲远高级分析师 从业/投资咨询证号：F3021654/Z0013532安然高级分析师 从业/投资咨询证号：F3059693/Z0017288网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067