金属、特殊商品期权周报

金属、特殊商品期权周报 陈俊州（咨询编号Z0014862）联系方式:020-88818017 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月4日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点 本周策略 上周策略 铜期权 66240(+1.64%) 17.50% (+0.41%) 22.17(-1.08) 1.25(+0.00) CU2301 【55000，70000】 谨慎偏多波动回升 买入牛市价差组合，买入CU2301C67000同时卖出 新仓暂且观望 CU2301C69000 铁矿石期权 787.5(+3.89%) 29.36% (-4.88%) 43.30(-0.55) 1.61(+0.13) i2301【700，900】 期价偏强波动率持稳 继续持有买入宽跨式期权，即买入I2301C770同时买入I2301P750，其中I2301C770已实值，期矿再度冲高可止 买入1月合约宽跨式期权,参考买入I2301C770同时买入I2301P750 盈离场 橡胶期权 12950(+1.69%) 20.64% (-3.32%) 24.21(-2.19) 0.47(+0.01) RU2301 【12000，14000】 震荡偏多波动率持稳 继续持有买入看涨期权RU2301C12750 策略上，买入实值看涨期权趋势跟踪做多方向为主，参考买入看涨期权RU2301C12750 注： 本期权周报以金属期权和特殊商品期权为主30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期；持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值；本报告数据统计截止时间至2022年12月02日15:00。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01铜期权 02铁矿石期权 03橡胶期权 1 铜期权 期权持仓量分布 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 看涨期权持仓量ATM看跌期权持仓量 6100062000630006400065000660006700068000690007000071000 T型报价 持仓量 成交量 涨跌幅(%) 收盘价 IV CU2301.SHF C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 0 0 1.26 16830 49000 0.434 2 6 200.00 94 396 0 0 1.34 15830 50000 0.420 1 8 300.00 5 289 0 0 1.44 14830 51000 0.393 4 8 300.00 1 341 0 0 1.54 13830 52000 0.367 1 8 300.00 7 279 7 0 1.66 12830 53000 0.369 6 16 700.00 54 365 9 0 1.81 11830 54000 0.347 4 18 800.00 70 859 27 0 1.98 10830 55000 0.332 5 24 1100.00 547 3175 33 5 5.47 10146 56000 0.304 6 24 1100.00 477 955 33 0 2.41 8830 57000 0.276 9 24 500.00 711 1057 55 3 -0.37 7602 58000 0.257 8 30 150.00 1564 1421 109 13 8.00 7180 59000 0.236 5 36 12.50 1335 1602 319 15 3.69 5898 60000 0.218 5 48 -33.33 3172 2291 204 274 11.80 5324 61000 0.199 5 64 -56.16 1857 1195 671 724 12.45 4370 62000 0.190 1 110 -59.26 2543 1476 895 278 12.07 3454 0.1156 63000 0.182 7 194 -58.19 2405 1145 1599 527 10.31 2610 0.1403 64000 0.173 1 322 -56.95 2501 1219 1171 1129 6.73 1872 0.1487 65000 0.176 1 600 -47.09 1938 743 2760 1530 3.19 1292 0.1570 66000 0.178 4 1000 -38.73 1070 612 2533 1555 -0.23 856 0.1638 67000 0.182 1 1540 -31.19 1511 1219 2016 3011 -1.06 560 0.1720 68000 0.199 8 2288 -22.28 137 268 1583 1077 -1.12 352 0.1781 69000 0.223 0 3144 -15.80 40 101 2597 3080 14.02 244 0.1910 70000 0.278 8 4212 -8.28 15 34 620 712 20.97 150 0.1962 71000 0.313 2 5180 -5.82 20 61 605 947 50.00 102 0.2063 72000 0.334 2 6100 -5.34 19 28 447 700 88.89 68 0.2147 73000 0.444 7 7452 0.54 2 19 382 716 177.78 50 0.2263 74000 0.422 6 8178 -2.57 0 5 652 695 325.00 34 0.2341 75000 0.454 9 9172 -2.26 0 0 截至2022/12/02，铜期货主力合约收于66240元/吨， 较上周(65170元/吨)上涨1.64%；从T型报价来看，执行价70000看涨期权成交活跃，执行价66000看涨期权持仓集中度较高，执行价60000看跌期权成交活跃，执行价55000看跌期权持仓集中度较高，标的价格在55000-70000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR PCR_OI underlying_close 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/7 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 52000 50000 3.5 PCR_Volume underlying_close 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/7 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 52000 50000 持仓量PCR震荡，铜价偏多运行 成交量PCR有所下跌，看涨期权交易需求占比较高 从市场交易来看，市场短期看涨期权投机短线操作为主 波动率指数与期价 VIX underlying_close 50 45 40 35 30 25 20 15 2022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/7 70000 50 45 20 vix-Hv HV30 VIX 15 40 35 30 25 10 5 20 0 15 10 5 0 2022/7/7 -5 -10 -15 2022/8/7 2022/9/7 2022/10/7 2022/11/7 历史波动率与波动率指数 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 52000 50000 波动率指数低位运行，实际波动率低位运行 波动率价差持稳，期铜持续上涨但波动率仍持稳 次主力期权波动率微笑 主力期权波动率微笑 0 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2022/12/22022/12/12022/11/30 2022/11/292022/11/282022/11/25 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 波动率微笑回归常态，看涨期权隐波有所抬升 2022/12/22022/12/12022/11/30 2022/11/292022/11/282022/11/25 短期来看，期铜震荡偏强运行，但波动率持稳，看跌情绪下降而看涨情绪回升，在缓波动偏多运行下，策略建 议买入牛市价差组合，即买入CU2301C67000同时卖出CU2301C69000 2 铁矿石期权 9 期权持仓量分布 30980 1060 824 11 657 T型报价 I2301.DCE 仓量成交量涨跌幅(%)收盘价 IV C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 7 0 2.30 266.5 510 0.1 0.00 102 2 0 2.40 256.5 520 0.1 0.00 1 15 0 2.49 246.5 530 0.1 0.00 0 77 0 2.60 236.5 540 0.1 0.00 6 44 0 2.72 226.5 550 0.1 0.00 390 5979 14 0 2.85 216.5 560 0.1 0.00 8 1819 31 0 2.99 206.5 570 0.1 0.00 10 2983 150 0 3.15 196.5 580 0.9909 0.1 0.00 191 1448 227 0 3.32 186.5 590 0.9404 0.1 0.00 219 4444 626 1 -2.64 166 600 0.8907 0.1 0.00 8370 32893 612 3 9.66 176 610 0.8415 0.1 0.00 687 7739 674 2 11.30 167.5 620 0.7930 0.1 0.00 1698 4029 886 23 13.17 159 630 0.7450 0.1 0.00 1897 5155 2286 24 13.41 148 0.7018 640 0.6976 0.1 0.00 628 5759 2488 23 15.44 139.1 0.9298 650 0.6506 0.1 0.00 5192 20495 251 5 16.29 128.5 0.7681 660 0.6041 0.1 0.00 1253 3823 1478 10 21.49 122.1 670 0.5580 0.1 0.00 1072 7267 1040 5 20.31 109 0.7308 680 0.5123 0.1 0.00 2469 7279 741 5 23.67 99.8 0.7531 690 0.4669 0.1 -50.00 3430 6743 3573 129 23.94 88 0.4034 700 0.4614 0.2 -60.00 15223 31181 1802 92 29.76 79.8 0.6222 710 0.4130 0.2 -80.00 3838 3311 6261 379 29.77 68 0.3096 720 0.3879 0.3 -84.21 9277 6538 1423 308 30.21 56.9 730 0.3685 0.5 -84.38 18015 6774 5260 1687 34.73 48.1 0.2547 740 0.3456 0.8 -84.62 14273 3097 8388