金属、特殊商品期权周报 陈俊州(咨询编号Z0014862)联系方式:020-88818017 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月13日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点 本周策略 上周策略 铜期权 67630(+5.26%) 17.49% (-0.36%) 27.22(-1.38) 1.66(+0.16) CU2212 【55000,70000】 谨慎偏多波动回升 前期持有买入跨式期权组合实现盈利,可逐步减仓 继续持有买入跨式期权组合 铁矿石期权 708.5(+6.94%) 38.68% (+3.05%) 43.95(+3.87) 1.27(+0.44) i2301【600,800】 谨慎偏多波动回升 观望为主 买入跨式组合获利平仓 橡胶期权 12590(+2.48%) 21.77% (+2.20%) 25.48(-0.43) 0.42(+0.02) RU2301 【11000,14000】 震荡偏多波动抬升 持有牛市价差组合 买入勒式期权获利平仓,新仓买入牛市价差组合 注: 本期权周报以金属期权和特殊商品期权为主30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数(VIX),由期权市场价格计算得出,反映市场对未来短期波动率的预期;持仓量PCR(Put-Call-Ratio),看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值; 波动率价差(VIX-HV),波动率指数和1个月历史波动率的差值; 本报告数据统计截止时间至2022年11月11日15:00。 风险提示:单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大,当市场行情不利时,投资者需及时对冲或止损。 目录 01铜期权 02铁矿石期权 03橡胶期权 1 铜期权 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 涨跌幅(%) 收盘价 IV CU2212.SHF C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 2 2 2.21 19052 48000 0.5971 2 0.00 209 2534 9 2 2.13 18016 49000 0.5994 4 100.00 24 264 4 3 2.42 17042 50000 0.6193 10 400.00 31 831 3 3 2.63 16052 51000 0.5523 6 200.00 181 844 5 2 2.49 15004 52000 0.5463 10 400.00 118 786 5 2 3.68 14142 53000 0.4836 6 200.00 124 1039 45 2 3.56 13090 54000 0.4499 6 200.00 289 1146 51 20 13.01 13154 0.8452 55000 0.4407 10 400.00 630 4504 74 2 3.63 11026 56000 0.3962 8 300.00 477 960 52 3 4.27 10052 57000 0.3629 8 300.00 826 1435 46 13 14.61 9902 0.5413 58000 0.3387 10 400.00 1330 1170 141 15 16.32 8894 0.4875 59000 0.3124 12 50.00 2237 1779 330 45 14.32 7616 60000 0.3202 32 33.33 4206 4360 502 69 16.09 6610 61000 0.2908 38 -32.14 3237 1757 627 708 19.85 5700 62000 0.2745 60 -49.15 2940 1159 1997 2438 23.16 4764 0.2088 63000 0.2596 98 -57.39 4797 2564 952 2901 25.51 3828 0.2137 64000 0.2428 156 -62.14 4420 1166 1256 1886 27.22 2954 0.2161 65000 0.2372 286 -58.19 7981 1648 791 1236 24.68 2122 0.2049 66000 0.2320 498 -53.11 5509 685 1265 3933 20.74 1444 0.2042 67000 0.2323 844 -45.69 4840 502 1099 5733 19.70 960 0.2128 68000 0.2323 1320 -38.95 1456 438 1100 5161 20.54 622 0.2224 69000 0.2404 1966 -31.59 267 140 2533 10636 30.57 410 0.2359 70000 0.2440 2700 -26.51 87 82 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 看涨期权持仓量ATM看跌期权持仓量 6300064000650006600067000680006900070000710007200073000 截至2022/11/11,铜期货主力合约收于67630元/吨,较上周(64250元/吨)上涨5.26%;从T型报价来看,执行价70000看涨期权成交活跃,执行价70000看涨期权持仓集中度较高,执行价65000看跌期权成交活跃,执行价55000看跌期权持仓集中度较高,标的价格在55000-70000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 2.5 2 1.5 75000 PCR_OI underlying_close 70000 65000 3.5 3 2.5 2 75000 PCR_Volume underlying_close 70000 65000 160000 1.5 60000 0.5 55000 1 0.5 55000 0 2022/6/162022/7/162022/8/162022/9/162022/10/16 50000 0 2022/6/162022/7/162022/8/162022/9/162022/10/16 50000 持仓量PCR震荡上行,铜价偏多运行 成交量PCR低位运行,看涨期权交易需求占比较高 波动率指数与期价 VIX underlying_close 50 45 40 35 30 25 20 15 2022/6/162022/7/162022/8/162022/9/162022/10/16 75000 50 45 20 vix-Hv HV30 VIX 15 40 35 30 25 10 5 20 0 15 10 5 0 2022/6/16 -5 -10 -15 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 历史波动率与波动率指数 70000 65000 60000 55000 50000 波动率指数低位运行,实际波动率低位运行 波动率价差持稳,期铜持续上涨但波动率仍持稳 次主力期权波动率微笑 主力期权波动率微笑 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2022/11/112022/11/102022/11/9 2022/11/82022/11/72022/11/4 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2022/11/112022/11/102022/11/9 2022/11/8 2022/11/7 2022/11/4 期权溢价抬升显著,看涨期权隐波有所抬升,但整体抬升幅度不大 策略上,前期持有买入跨式期权组合实现盈利,可逐步减仓,底仓可转为中性Delta,保留正Gamma。 2 铁矿石期权 9 期权持仓量分布 持仓量成交量 涨跌幅(%) 收盘价 IV C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%)成交量 持仓量 T型报价 I2301.DCE 7 0 13.68 187 510 0.5578 0.4 300.00 8666 36292 2 0 14.56 177 520 0.5455 0.5 400.00 1993 1695 15 16 25.95 182 0.638 530 0.5161 0.5 400.00 2753 1769 122 9 30.01 175 0.749 540 0.5236 0.8 300.00 9171 16846 108 3 29.01 161 0.487 550 0.4714 0.6 50.00 14054 12179 31 3 37.27 158 0.766 560 0.4814 1 42.86 7691 4853 60 9 40.15 148 0.723 570 0.4731 1.3 18.18 9477 5951 153 2 22.14 117.5 580 0.4768 1.9 5.56 5699 3354 513 24 39.08 121 0.359 590 0.4720 2.5 -3.85 9384 6950 1368 37 43.22 112 0.395 600 0.4760 3.5 -7.89 51515 43886 777 183 57.10 109.5 0.589 3 610 0.4469 3.7 -30.19 11430 8984 905 127 62.66 100.2 0.561 2 620 0.4346 4.5 -37.50 7061 3698 1514 406 55.37 83.9 0.365 630 0.4257 5.6 -41.67 6924 4148 2519 483 63.33 76.6 0.397 640 0.4161 6.9 -44.80 6551 3943 2826 2083 63.61 66.1 0.345 650 0.4033 8.3 -47.80 35196 18382 785 1153 71.30 59.1 0.363 660 0.3821 9.5 -52.50 10099 9019 5060 12 509 68.38 49 0.317 670 0.3719 11.6 -52.85 15213 16401 4341 2069 73.66 42.2 0.322 680 0.3662 14.4 -51.68 6982 5745 3625 2554 76.12 35.4 0.317 690 0.3563 17.4 -51.12 5002 4109 10114 25 953 80.61 29.8 0.321 700 0.3477 21 -50.00 7512 10977 3788 5247 85.07 24.8 0.323 710 0.3487 25.9 -47.03 3324 2296 14485 29 206 90.74 20.6 0.328 720 0.3418 30.8 -45.20 3331 3990 2910 7725 89.53 16.3 0.323 730 0.3279 35.8 -44.06 377 631 17224 12 416 108.96 14 8 740 0.3447 43.6 -39.61 88 762 10872 17 714 115.38 11.2 8 750 0.3796 53 -34.32 84 726 3805 7269 142.50 9.7 3 760 0.2702 54.1 -39.55 31 288 2571 7726 141.94 7.5 0 770 0.3939 69 -30.02 1 311 5898 8590 165.22 6.1 5 780 0.3735 76 -29.50 1 321 3507 7004 211.76 5.3 0.368 790 0.5902 96.6 -17.58 5 402 15