尿素周报：多空交织下，行情震荡运行

期货研究报告|尿素周报2022-12-05 多空交织下，行情震荡运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 上周尿素日产维持在15万吨附近，虽有气头停车预期，但是山西尿素复产在即，本周日产会继续高位运行，并有所增长；�口热度下降，国内储备需求放缓，上周尿素现货有所回调，但仍处高位，下游对高价�现抵触心理，农业采购较为谨慎，工业需求也不温不火；上周五尿素期货氛围转好，期现基差大幅缩小，虽然在高开工率、日产高位运行下，受部分地区发运受限影响，企业预收订单较好，但下游消费不温不火，期货仍建议以震荡观点对待。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：11.25-12.02日当周，散装小颗粒中国FOB报542.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报455美元/吨（-28），印度CFR报575.5美元/吨（0）。 尿素周度产量及开工率：截至11.30日，全国尿素产量105.61万吨，较上周减少1.37 万吨，山东尿素产量13.59吨，较上周减少0.38万吨；开工率方面：煤制尿素：66.94% （-0.70%），气制尿素：69.41%（-1.38%）。 生产利润：截止12.01日，样本企业理论利润涨跌互现，煤制固定床理论利润170元/ 吨，较上周下调13元/吨，新型水煤浆工艺理论利润635元/吨，较上周上调74元/吨， 气制工艺理论利润798元/吨，较上周持平。 尿素检修计划：截止11.30日，煤制样本装置检修量为23.81万吨，较上周减少0.44万 吨，本周期新增3家煤制企业，这三家陆续在恢复生产，而前期部分停车企业有望近期 恢复，下周损失总量概率偏减少趋势；气制样本装置检修量为4.66万吨，较上周增加 0.36万吨，本周新增1家气头企业停车，预期12月部分气头企业仍会陆续停车，损失总量将继续增加；新增3家尿素计划检修企业，下一周期预计有1-2家企业计划停车，另外有部分具体停车时间未定。 尿素库存：截止11.30日，尿素企业总库存量99.11万吨，较上周减少4.99万吨；港口 样本库存量24.7万吨，较上周增加2.3万吨。 需求：截止11.30日，尿素企业预收订单天数7.29日，较上周增加1日，本周尿素企业待发整体增加，主要受内蒙主流尿素企业待发大幅增加推动。局部地区发运依然受限；上周国内复合肥产能利用率继续提升为主，据隆众资讯统计在39.54%，较上周上涨2.39 个百分点；山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1520吨，较上周增加120吨；三 聚氰胺产能利用率为64.65%，较上周上涨2.71%。 ■策略 中性：上周五尿素期货氛围转好，期现基差大幅缩小，虽然在高开工率、日产高位运行下，受部分地区发运受限影响，企业预收订单较好，但下游消费不温不火，期货仍建议以震荡观点对待。 ■风险 煤炭价格波动，新疆、内蒙货源外运，需求超预期 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com