基金市场月报：系列政策密集发力，个人养老金扬帆起航

2022年12月5日 总量研究 系列政策密集发力，个人养老金扬帆起航 ——基金市场月报20221130 要点 个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善。2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地，2022年11月25日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施。国内商业银行、公募基金、保险机构均积极布局相关商业养老产品，整体而言，现阶段各类机构所提供的商业养老产品具备不同的风险收益特征。由于国内个人养老金尚处发展初期，短期来看偏稳健的养老储蓄、养老理财或将更受投资者青睐，长期来看，个人养老金或以公募基金或养老目标基金为载体流入权益市场， 其长期资金属性有利于资本市场健康发展。我们在正文中详细梳理今年以来国内个人养老金重要政策，并总结各类养老金融产品的运作情况。 个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代。2022年11月11日，公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的Y类份额。11月18日，证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录，首批40家基金公司的129只产品在成立年限、过往风险收益特征、规模体量等因素具备明显差异。本批养老FOF产品Y类份额的成立仅是一个开 始，后续有望看到更多公募机构和产品增设Y类份额，长期来看，随着个人养老金政策的深入，股票基金、混合基金、债券基金等各类公募产品将不断被纳入个人养老金基金体系，为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务。 三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力。2022年11 月10日，基金业协会披露2022年三季度公募基金代销机构榜单。从存量保 有规模分布来看，股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续。从保有规模季度变动来看，券商渠道相对优势明显，部分独立代销机构逆势扩张，体现出震荡行情下部分独立代销机构的财富管理和基金投顾能力。 北证50指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业。2022年11 月25日，8家公募机构旗下的北证50成份指数基金正式获批，引导市场资 金流向北交所优质上市公司，同时进一步丰富北交所主题投资工具。随着投资者通过指数产品参与北交所市场投资，北交所流动性或将进一步改善。 基金产品发行情况：11月国内新成立基金155只，发行份额为1474.4亿份，股混基金新发产品份额占比为14%，相比去年同期累计发行规模下滑52%。 基金产品表现跟踪：11月金融地产和消费主题基金指数涨幅居前，分别上涨19.79%、11.26%，国防军工和TMT主题基金指数回调明显，分别下跌 11.28%、2.73%。纯债型基金的净值涨跌幅中位数为-0.68%。REITs综合指数跌幅明显，下跌1.70%，园区基础设施REITs指数相对抗跌。 ETF市场跟踪：11月股票型ETF资金净流入313.16亿元。港股ETF资金净流出16.99亿元。债券型ETF资金净流出118.65亿元。科创板、新能源、TMT主题ETF资金净流入明显。投资国内市场的海外ETF产品三季度持续的资金净流出趋势已经结束，11月资金整体呈现净流入。 基金仓位高频监控：根据模型测算，11月主动偏股基金仓位有所下降，较10 月下滑2.35pcts，国防军工、电力设备行业获资金增配，通信和食品饮料板块遭减持。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2022年11月30日 相关研报科技、军工、医药主题持续强势，红利系列指数再迎升级——基金市场月报20221031 新基金发行持续低迷，ETF资金逆势加仓— —基金市场月报20220930 热门主题基金指数下跌，稳健收益产品热度提升——基金市场月报20220831 七月股混基金指数震荡回调，养老金融产品图谱不断丰富——基金市场月报20220731 个人养老金明确投资公募要点，ETF正式纳入互联互通标的——基金市场月报20220630 北证50指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业——基金市场周报20221125 哪些公募基金、银行理财、销售机构首批参与个人养老金业务？——基金市场周报20221118 个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代——基金市场周报20221111 个人养老金政策正式落地，四类养老金融产品持续完善——基金市场周报20221104 目录 1、基金市场动态回顾5 1.1、个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善5 1.1.1、个人养老金制度日渐完善，相关配套细则持续推进6 1.1.2、个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代7 1.1.3、其他养老金融产品：养老理财、养老储蓄、养老保险12 1.2、三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力14 1.3、北证50指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业16 2、市场表现综述18 2.1、大类资产表现18 2.2、行业指数表现19 2.3、基金市场表现19 3、基金产品发行情况20 3.1、新成立基金20 3.2、待发行基金21 4、基金产品表现跟踪23 4.1、主动权益型基金23 4.2、股票被动指数型基金24 4.3、纯债型基金24 4.4、混合债券型基金25 4.5、REITs基金25 5、ETF市场跟踪26 5.1、国内ETF26 5.2、海外ETF29 6、基金仓位高频监控30 7、风险提示31 图目录 图1：美国养老市场的发展离不开IRAs规模的持续增加8 图2：第三支柱IRAs在养老市场的规模占比居首8 图3：IRAs的资金中近半数投资于共同基金8 图4：IRAs投资于不同类型共同基金的资金结构8 图5：基金公司入选个人养老金基金的产品数量分布9 图6：基金公司入选个人养老金基金的产品规模分布9 图7：首批个人养老金基金成立以来风险收益特征9 图8：2022Q3前20名基金代销机构股混基金保有规模和累积占比15 图9：不同类型销售机构股混基金保有规模占比变化16 图10：不同销售机构股混基金保有规模增长幅度16 图11：2021年以来不同销售机构股混基金保有规模明细16 图12：北证50成份指数行业分布18 图13：11月各大类资产表现（按11月收益率排序）18 图14：今年以来各大类资产表现（按今年以来收益率排序）18 图15：申万一级行业表现（按11月收益率排序）19 图16：各类基金指数表现（按11月收益率排序）20 图17：2012年以来各年度基金发行情况21 图18：2021年以来各月份基金发行情况21 图19：长期行业主题基金指数走势23 图20：长期行业主题基金指数表现（按11月收益率排序）23 图21：REITs底层资产指数表现26 图22：REITs细分项目指数表现26 图23：不同投资范围ETF的11月收益率27 图24：不同投资范围ETF的11月净流入（单位：亿元）27 图25：宽基ETF的11月净流入（单位：亿元）27 图26：行业ETF的11月净流入（单位：亿元）27 图27：投资国内市场的海外ETF产品11月资金净流入29 图28：11月MCHI资金净流入明显29 图29：ASHR月度资金净流入情况30 图30：MCHI月度资金净流入情况30 图31：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果30 图32：今年以来主动偏股基金高频仓位测算结果30 图33：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度31 表目录 表1：今年以来国内个人养老金重要政策梳理5 表2：《关于推动个人养老金发展的意见》和《个人养老金实施办法》政策要点6 表3：首批入选个人养老金基金的产品明细（按基金公司名称排序）10 表4：首批入选个人养老金基金销售机构明细11 表5：首批养老理财产品一览13 表6：《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》政策要点13 表7：2022Q3各机构股混公募基金保有规模变动14 表8：首批跟踪北证50成份指数的基金产品17 表9：北证50成份指数基本信息17 表10：北证50成份指数前十大权重股17 表11：11月各类型基金成立情况20 表12：11月新成立基金（按发行份额排序）21 表13：12月待发行基金（按基金发行日排序）22 表14：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率23 表15：主动权益型基金11月收益率前10（按月收益率排序）24 表16：股票被动指数型基金11月收益率前10（按月收益率排序）24 表17：纯债型基金11月收益率前10（按月收益率排序）25 表18：混合债券型基金11月收益率前10（按月收益率排序）25 表19：REITs指数系列基日以来的业绩指标26 表20：11月不同类型国内股票ETF资金流入情况27 表21：11月国内ETF资金净流入前十（按11月净流入排序）28 表22：11月国内ETF资金净流出前十（按11月净流入排序）28 表23：跟踪中国指数的主要海外ETF29 1、基金市场动态回顾 1.1、个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善 2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地。人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合印发《个人养老金实施办法》，加强个人养老金业务管理，规范个人养 老金运作流程。财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，明确自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了商业银行和理财公司参与个人养老金业务的具体规定和监管要求。证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务。 2022年11月18日，证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销 售机构名录。共有40家基金公司的合计129只基金产品入选基金名录，16家商业银行、14家证券公司以及7家独立基金销售机构入选销售机构名录。同日，银保监会发布商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法，并公布首批开办个人养老金业务的机构包括23家商业银行和11家理财公司。2022年11月 25日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施。 表1：今年以来国内个人养老金重要政策梳理 时间机构政策文件要点 2022年2月25日银保监会《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》 2022年4月21日国务院办公厅《关于推动个人养老金发展的意见》 《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务 2022年6月24日证监会 管理暂行规定（征求意见稿）》 养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地 十机构” 发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金 明确个人养老金参加公募基金的制度安排 2022年7月29日银保监会、人民银行《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》启动特定养老储蓄试点，进一步丰富养老金融产品供给 《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关保险公司应向人民群众提供长期保值增值、条款简明易懂 2022年9月29日银保监会 人力资源社会保障部、财政部、国 事项的通知（征求意见稿）》 的商业养老保险 2022年11月4日 家税务总局、银保监会、证监会 《个人养老金实施办法》加强个人养老金业务管理，规范个人养老金运作流程 自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠 2