基金行业周报：个人养老金政策密集发布，北证50ETF拟发行

基金周度报告 证券研究报告 基金市场个人养老金政策密集发布，北证50ETF拟发行 基金行业周报（20221128-20221202） 2022年11月28日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 上证指数基金指数 10% 0% -10% -20% -30% 2021-052021-082021-112022-02 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -2.30 -14.00 中证基金 -1.26 -10.43 股票基金 -4.00 -20.94 混合基金 -2.65 -17.84 债券基金 0.86 0.47 货币基金 0.31 0.84 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金行业周报（20221121-20221125）：个人养老金基金、销售机构名录公布，指数急跌的对冲短期考虑落袋为安2022-11-21 2基金行业2022年11月展望：二十大后医药生物、国防军工、科技制造投资品种简析 2022-11-03 3基金行业周报（20221031-20221104）：基金三季报集中披露，中韩半导体ETF申报2022-10-30 上周市场行情、数据回顾：上周，中小创表现稍弱，H股市场恒生科技指数 下跌6.47%，海外主要股指小幅收涨。申万31个行业中建筑装饰、煤炭、房地产涨幅突出，社服、计算机、医药生物、美护跌幅较深。中债10年期国债收益率较前一周基本持平，中债1年期国债收益率较前一周下行约10BP。北向资金净流入74.47亿元、南向资金净流出14.80亿港元。中证500ETF、上证50ETF整体呈明显资金净流入状态。 本周新发行基金情况：1）本周拟发行基金44只。分类型看，中长期纯债型基金8只，短期纯债型基金8只，一级债基1只；被动指数型股票基金10只， 增强指数型股票基金1只，被动指数型债券基金4只；固收+基金3只；主动管理型权益类基金7只；混合型FOF产品2只。本周拟发行的指数型股票基金主要是北证50指数品种，指数型债券基金均为同业存单品种。2）华夏、 易方达、广发、富国、招商、汇添富、南方、嘉实本次均拟发行北证50指数 ETF，上述产品均跟踪北证50指数（899050.BJ），品种选择关注拟任基金经 理过往在管产品的结构、跟踪误差等。基金投资方面，北证50指数基金的流 动性好于2年定开型主动品种；股票投资方面，北证50指数基金的投资门槛远低于北交所股票直接交易门槛。 事件跟踪及投资思考：1）中基协发布《公募基金行业服务个人养老金高质量发展行动纲要》。思想站位高，对相关实体企业形成长期资金利好；供给层面强调了产品体系的完善及实操问题；机构再探及投教宣传强化。2）银保监会发布开展个人养老金业务的通知，拓展了可参加个人养老金业务的保险产 品种类（专属商业养老保险、年金保险、两全保险等）。首批个人养老金保险名录发布，中国人寿1只、中国人民人寿1只、太平人寿1只、太平养老 保险1只、泰康人寿2只、国民养老保险1只。上述保司中，国民养老保险 股份有限公司是2022年3月经银保监会批准，由十七家股东单位共同发起设立的保险公司。3）汇百川基金、苏新基金获批。11月23日，个人系公募汇百川基金获批，华泰资管原总经理王锦海出资占比65.43%。11月25日，银行系公募苏新基金获批，注册资本1.5亿元，苏州银行占比56%，CapitaLandFundManagementPte.Ltd.占比24%，苏州工业园区经济发展有限公司占比20%。这是目前市场上第5家城商行系公募，此前4家分别是北京银行-中加基金、南京银行-鑫元基金、宁波银行-永赢基金和上海银行-上银基金。4）市场短期影响因素有降准落地，预期差小；二十条后各地疫情防控实践有差异；临近年末公募年度收益及来年布局的考虑及操作。前期市场急跌做的指数对冲，短期考虑落袋为安；建议降低操作频率，对来年资产布局留出一定空间。 新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1事件跟踪及投资思考 1.1中基协发布《公募基金行业服务个人养老金高质量发展行动纲要》 11月25日，中国证券投资基金业协会发布《公募基金行业服务个人养老金高质量发展行动纲要》。《行动纲要》主要内容及相关分析：1）思想站位高，对相关实体企业形成长期资金利好：《纲要》明确了个人养老金是规范发展第三支柱养老保险的重要制度安排；公募基金服务社会大众理财、助力养老金保值增值，是行业设立初心也是行业发展使命；应积极引导长周期属性的养老金流向具有核心技术、行业领先、有良好发展前景的实体企业。2）供给层面强调了产品体系的完善及实操问题：《纲要》明确了要打造老百姓“看得透、弄得懂、易操作”的产品；要进一步丰富和完善目标日期、目标风险等投资策略；要借鉴国际最佳实践，积极开发各类风格稳定、策略清晰、具有锁定期、合理让利于投资者的产品；优化费用费率、申赎机制、收益分配等安排。3）机构再探及投教宣传强化： 《纲要》提出要探索成立养老金融服务子公司；此举一方面或旨在解决利益冲突问题，另一方面也是在个人养老金业务形成规模效应时助力业务专业化深度拓展。《纲要》还明确了重视年轻人的养老理财观念培育，大力推进养老投教“进企业、进机关、进高校”等；这对我国未来中长期养老金替代率的提升亦有重要意义。 1.2银保监会发布开展个人养老金业务的通知，首批个人养老金保险名录发布 11月22日银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。《通知》拓展了可以参加个人养老金业务的保险产品种类：《通知》第三点明确了保险公司开展个人养老金业务，除了专属商业养老保险之外，还可提供年金保险、两全保险以及银保监会认定的其他产品。 11月23日首批个人养老金产品名录由中国银行保险信息技术管理有限公司公布，共 有6家保司的7只专属商业养老保险产品：1）中国人寿：国寿鑫享宝；2）中国人民人寿：人保寿险福寿年年；3）太平人寿：太平岁岁金生；4）太平养老保险：太平盛世福享金生；5）泰康人寿：泰康臻享百岁、泰康臻享百岁B款；6）国民养老保险：国民共同富裕。 上述保司中，国民养老保险股份有限公司是2022年3月经银保监会批准，由十七家股东单位（工、农、中、建、交、邮储等六家国有大型银行理财子公司，中信、招商、兴业、民生、华夏等五家股份制银行理财子及相关下属公司，中信证券、中金公司、泰康人寿等大型证券保险机构及下属公司，以及国新资本有限公司、北京市基础设施投资有限公司、北京熙诚资本控股有限公司）共同发起设立的保险公司。目前公司官网显示有两类产品，分别是国民共同富裕专属商业养老保险和国民美好生活养老年金保险，本次进入个人养老金保险名录的是国民共同富裕专属商业养老保险。 1.3汇百川基金、苏新基金获批 11月23日，个人系公募汇百川基金获批，注册地海南、注册资本1亿元，华泰资管原总经理王锦海出资占比65.43%。 11月25日，银行系公募苏新基金获批，注册资本1.5亿元，苏州银行出资8400万、占比56%，CapitaLandFundManagementPte.Ltd.出资3600万、占比24%，苏州工业园区经济发展有限公司出资3000万、占比20%。这是目前市场上第5家城商行系公募，此前 4家分别是北京银行-中加基金、南京银行-鑫元基金、宁波银行-永赢基金和上海银行-上银基金。 1.4市场影响因素交织，短期建议降低操作频率，关注思考来年资产布局空间 市场短期影响因素有：1）降准落地，预期差小，12月5日起金融机构存款准备金率下降0.25个百分点，释放长期资金约5000亿。2）二十条后各地疫情防控实践有差异，周内事件较多、社会关注度提升，在叠加冬季流感等背景下，疫情防控考量执行智慧。3）临近年末公募年度收益及来年布局的考虑及操作。前期市场急跌做的指数对冲，短期考虑落袋为安；建议降低操作频率，对来年资产布局留出一定空间。 2北向资金持续净流入，1年期国债收益率下行 上周（1121-1125），中小创表现稍弱，H股市场恒生科技指数下跌6.47%。海外主要股指小幅收涨，标普500指数、日经225指数、法国CAC40指数和英国富时100指数涨幅都在1%以上。 上周（1121-1125）申万31个行业中建筑装饰（+6.53%）、煤炭（+5.36%）、房地产 （+5.08%）涨幅突出，社服（-5.45%）、计算机（-5.26%）、医药生物（-4.83%）、美护（-4.73%）跌幅较深。（数据口径：区间涨跌幅-总市值加权平均） 上周（1121-1125）中债10年期国债收益率报收2.8300%，较前一周基本持平；中债1年期国债收益率报收2.0685%、较前一周下行约10BP。 上周（1121-1125），北向资金净流入74.47亿元、南向资金净流出14.80亿港元。上周，中证500ETF、上证50ETF整体呈明显资金净流入状态。 3本周拟发行44只新基金，北证50ETF拟集中发行 截至目前（1127），全市场共有公募基金10341只，合计资产净值为26.60万亿。上 周（1121-1125）全市场共新成立基金60余只，合计规模约197亿元，纯债型基金规模占比高。 本周（20221128-20221202），根据wind信息拟发行基金44只。分类型看，中长期纯 债型基金8只，短期纯债型基金8只，一级债基1只；被动指数型股票基金10只，增强 指数型股票基金1只，被动指数型债券基金4只；固收+基金3只；主动管理型权益类基 金7只；混合型FOF产品2只。本周拟发行的指数型股票基金主要是北证50指数品种，指数型债券基金均为同业存单品种。 本周拟发行的新产品，重点关注北证50指数品种。华夏、易方达、广发、富国、招 商、汇添富、南方、嘉实本次均拟发行北证50指数ETF，上述产品均跟踪北证50指数 （899050.BJ），该指数样本空间和选样方法侧重点：总市值、日均成交。品种选择关注拟任基金经理过往在管产品的结构、跟踪误差等。基金投资方面，北证50指数基金的流 动性好于2年定开型主动品种；2021年11月首批北交所主动基金成立，均为2年定开型产品，结合产品市场表现和北交所标的持有比例等因素看，广发吴远怡（014273）、易方达郑希（014275）等在管品种表现较为突出。股票投资方面，北证50指数基金的投资门槛远低于北交所股票直接交易门槛。 目前北交所共有128只股票，合计市值约2038亿元。北交所标的中，市值居前的是贝特瑞（电池化学品）、吉林碳谷（化纤）、连城数控（光伏设备）。 4风险提示 新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素； 历史数据不代表未来业绩； 跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司