多重改善提振 全面看多板块【华西汽车团队】

□□多重改善提振全面看多板块【华西汽车团队】 —————————— □本周变化： 1、11月：比亚迪23.0万辆，同比+155.1%，环比+5.7%；蔚来14，178辆，同比+30.3%，环比+40.9%；小鹏5，811辆，同 比-62.8%，环比+13.9%；理想15，034辆，同比+11.5%，环比+49.6%；广汽埃安28，765辆，同比+91.3%，环比-4.3%；哪吒15，072辆，同比+50.5%，环比-16.3%；零跑8，047辆，同比+43.0%，环比+14.5%；问界8，260辆，环比-31.3%；极氪11，011辆，环比+8.8%。 2、乘联会预计11月乘用车零售销量186.0万辆，同比+2.4%，环比+0.9%；其中新能源零售销量预计60.0万辆，同比+58.5%，环比 +8.2%，渗透率32.3%。 3、11月中旬卫健委出台防疫“20条措施”，管控边际改善。 考虑到非疫情影响地区需求仍快速向上，我们判断疫情影响减弱后，乘用车终端消费有望迎来反弹。 □主要观点： 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，把握汽车行业黄金十年每年的产业链行情机会。 市场对明年需求已悲观至冰点，若有边际改善则易超预期，本月核心组合【长安、比亚迪、伯特利、拓普、文灿、双环、上声、光峰、新泉、春风】。 1、整车：供给边际改善+需求双重提振，坚定看好自主崛起，推荐【长安、比亚迪、吉利H长城】，受益标的【理想H、小鹏H、赛力斯】。 2、零部件：成长加速+周期向上，坚定看好新势力产业链+增量部件： 1）智能电动增量：智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威*】；智能座舱-【上声、光峰、继峰】；一体压铸【文灿】； 2）新势力产业链：推荐【拓普、新泉、双环、上声、文灿、上海沿浦】。 3、中大排摩托车：消费升级，推荐【春风、钱江】。 □风险提示：汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。