主要城市的防疫政策边际变化在哪？

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2022年12月05日 【每周经济观察】 主要城市的防疫政策边际变化在哪？ 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 证券分析师：殷雯卿 电话：010-66500892 邮箱：yinwenqing@hcyjs.com执业编号：S0360521040002 证券分析师：高拓 电话：010-66500860 邮箱：gaotuo1@hcyjs.com执业编号：S0360521080001 相关研究报告 《【华创宏观】只降准不够，LPR降还需降息助力 ——每周经济观察第46期》 2022-11-27 《【华创宏观】中低收入国家债务中我国的角色 ——海外双周报第19期》 2022-11-23 《【华创宏观】市场怎么看明年盈利？——每周经济观察第45期》 2022-11-20 《【华创宏观】“否”极，“泰”未至，躁动先行— —每周经济观察第44期》 2022-11-14 《【华创宏观】强就业背后的悲观信号——10月非农数据点评&海外双周报第18期》 2022-11-07 主要观点 本周周报我们关注主要城市防疫政策的边际变化。 我们统计了全国26个主要城市11月至今防疫政策的调整情况，其边际变化主要在体现在5方面（具体见图表1-2）。 （一）变化一：密接者的隔离政策。近期疫情相对严重的5个城市，包括北京、广州、深圳、重庆、成都，规定部分密接者可以选择居家隔离。如北京 部分社区出现特殊人群如老人、孕妇感染后，经研判符合条件的，允许居家隔离。重庆规定有严重的基础性疾病的人群，部分老年人、孕产妇或者还在哺乳期的妇女，若家里具备隔离条件则可居家隔离。 （二）变化二：公共交通对核酸的要求。我们统计的26个城市中，有19个城 市陆续取消乘坐公交、地铁的核酸查验要求，仅12月4日晚-12月5日，就 有上海、青岛、济南、大连、郑州、武汉、杭州、南京、沈阳等9个城市先后 发布取消公共交通核酸要求的通知。 （三）变化三：公共场所对核酸的要求。在我们的统计样本中，放松的城市（13个）多于收紧的城市（4个）。广州、深圳、上海等13个城市陆续放松公共场所对核酸的要求，但各城市的放松程度不同。成都、杭州、大连等城市，除养 老院、福利院、医疗机构外，市民进入其他公共场所，不再查验核酸检测情况；青岛、济南等城市相对更严格，不再查验核酸目前仅适用于公园、旅游景区等室外公共场所。北京、南京等4个城市则收紧公共场所进入要求，如北京自11月24日起，需持有48小时核酸阴性证明进入公共场所。 （四）变化四：核酸检测区域及人群范围。多地缩小核酸检测区域及人群范围，从“应检尽检”到“愿检尽检”。近期多地发布措施不再开展全员核酸，只对重点人员和有需求的人员进行检测。重庆呼吁市民“若非必要情况，建议不要 做核酸”，北京、广州、大连、郑州等7个城市允许无社会面活动人员可以不参加社区核酸筛查。 （🖂）变化🖂：跨省市人员流动政策。我们统计的26个城市中，有16个城市 发布新规，规定外地抵达人员在抵达后不满3天或5天，落实“三不”，即不 聚餐、不聚会、不进入公共场所。 分城市看，不同地区政策边际变化的方向是有差异的。比如在公共场所核酸检测要求方面，广州、深圳、重庆等地放松公共场所的核酸要求，而上海、杭州等则进一步收紧。 分领域看，近期多个城市核酸检测要求放松，但跨省市人员流动政策在收紧核酸检测要求放松可能的原因在于，这既能避免在核酸检测过程中可能出现的大范围传染，也有利于缓解医疗资源压力，如广州指出“无社会面活动人员， 如果没有外出需求，可以不参加全员核酸筛查，减少人群聚集感染风险，节约全市核酸资源”。而主要城市收紧跨省市人员流动政策，或与近期全国疫情多点散发，外省市疫情溢入压力较大有关。如上海、深圳分别在11月底指出：“目前我市本土阳性感染者的感染源头主要来自于外省市”、“存在较高的市外疫情输入和社区隐匿传播风险，未来几天深圳将持续面临较大的疫情防控压力”。 疫情形势及对经济影响 全国单日平均净新增呈下降趋势，但仍维持在3万例以上的高位。近6日新 增病例数持续下降，从11月27日的高峰值3.88万例降至12月3日的3.09万 例，主要是广东、重庆两地近期报告病例数大幅减少。但全国单日净新增连续 10天维持在3万例以上。 受疫情影响，11月至今生产、消费及地产数据均在走弱，具体参见报告《如何动态把握疫情对经济的影响？——11月经济数据前瞻》。生产：11月全月，货运物流指数平均为93.1，同比-31%；10月同比为-26%。消费：11月全月，29城地铁客运量同比-30.5%，10月全月同比为-21.0%，9月全月同比为-13.5% 地产：11月全月，67城商品房成交面积同比-31.4%，10月全月同比为-26%， 9月全月同比为-14.8%。 每周经济观察：华创宏观中国WEI指数，11月27日指数为4.07，相对于11月20日回落了1.09。外贸，11月外贸重箱吞吐量同比下降，11月下旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比下降7.65%，其中外贸同比下降10.53%。物价蔬菜价格环比上涨5.5%，逐渐进入季节性上涨趋势。 风险提示：政策更新不及时，样本统计不够全面。 目录 一、主要城市的防疫政策边际变化在哪？5 （一）主要城市防疫政策的边际变化5 （二）疫情现状及对经济影响8 二、每周经济观察10 （一）华创宏观中国WEI指数有所回落10 （二）生产：开工率持续下行10 （三）需求：汽车大幅走弱11 （四）物价：蔬菜价格逐渐进入季节性上涨趋势12 （🖂）贸易：11月外贸重箱吞吐量同比下降13 （六）利率债：7500亿特别国债将到期14 （七）资金：预期对于债市的影响16 图表目录 图表111月至今全国主要城市防疫政策变动情况6 图表2近期主要城市核酸及跨省流动政策调整情况6 图表3近一周全国单日净新增呈下降趋势，但仍维持在高位9 图表429城地铁客运量降幅扩大9 图表511月地产成交降幅扩大9 图表6华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率10 图表7华创宏观中国周度经济活动指数的驱动因素分解10 图表8螺纹表消持续走弱11 图表9水泥发运率降幅连续收窄11 图表1011月第四周，多数行业开工率延续下滑11 图表11土地溢价率仍在低位12 图表1211月第4周，汽车批零均大幅走弱12 图表13本周猪肉价格下跌，蔬菜价格上行13 图表14本周动力煤期货价大幅上涨13 图表15本周国际油价有所反弹13 图表16本周铁矿石价格上涨，螺纹价格基本持平13 图表17BDI指数本周环比+10.1%14 图表18中国进口干散货运价指数本周环比+2.7%14 图表19CRB指数本周环比+0.1%14 图表20中国出口集装箱运价指数本周环比-6.3%14 图表2112月5日当周国债待发1650亿/净发-9806亿15 图表2212月5日当周证金债待发160亿/净发-362亿15 图表2312月5日当周待发国债、证金债一览15 图表24本周与下周公开市场操作到期一览16 图表25资金利率相对平稳16 图表26国债大幅调整16 一、主要城市的防疫政策边际变化在哪？ （一）主要城市防疫政策的边际变化 11月以来，央地层面的防疫政策均迎来一些细微的变化。中央层面，国家卫健委于11月 11日提出20项优化措施，主要包括：缩短密接者及入境人员隔离时间、不按行政区域开 展全员核酸检测、不再判定次密接等。地方层面，我们统计了全国26个主要城市近期防 疫政策的调整情况，其边际变化主要在以下5个方面： 一是近期疫情相对严重的5个城市，允许有特殊情况的密接者居家隔离。近期疫情相对严重的北京、广州、深圳、重庆、成都，规定部分密接者可以选择居家隔离。如北京，部分社区出现特殊人群如老人、孕妇感染后，经研判符合条件的，允许居家隔离1。重庆规 定有特殊情况的密接人员，若家里具备隔离条件的则可居家隔离，这些特殊情况人群包括有严重的基础性疾病的人群，部分老年人、孕产妇或者还在哺乳期的妇女。 二是公共交通对核酸的要求。我们统计的26个城市中，有19个城市陆续取消乘坐公交、地铁的核酸查验要求，仅12月4日晚-12月5日，就有上海、青岛、济南、大连、郑州、 武汉、杭州、南京、沈阳等9个城市先后发布取消公共交通核酸要求的通知。 三是公共场所对核酸的要求。在我们的统计样本中，放松的城市（13个）多于收紧的城市（4个）。广州、深圳、上海等13个城市陆续放松公共场所对核酸的要求，但各城市的放松程度不同。成都、杭州、大连等城市，除养老院、福利院、医疗机构外，市民进入其 他公共场所，不再查验核酸检测情况；青岛、济南等城市相对更严格，不再查验核酸仅适用于公园、旅游景区等室外公共场所。在以上城市大幅放松核酸检测要求时，北京、南京等4个城市则收紧公共场所进入要求，如北京自11月24日起，需持有48小时核酸阴性证明进入公共场所。 四是核酸检测区域及人群范围。近期多地发布措施不再开展全员核酸，只对重点人员和有需求的人员进行检测。重庆呼吁市民“若非必要情况，建议不要做核酸”，北京、广州、大连、郑州等7个城市允许无社会面活动人员可以不参加社区核酸筛查，青岛不再进行 全员核酸检测，仅在部分街道开展“应检尽检、愿检尽检”区域核酸检测。 �是跨省市人员流动政策。我们统计的26个城市中，有16个城市发布新规，规定外地抵达人员在抵达后不满3天或5天，落实“三不”，即不聚餐、不聚会、不进入公共场所。在公共场所限制措施上，各城市有所差异。如上海、武汉、大连等规定抵达不满5天者， 进入餐饮服务、商超等公共场所受限，但上海允许乘坐公交和地铁、进入公司及政府部门；合肥未限制此类人员进入餐饮服务场所，但规定不得乘坐公共交通工具；广州、深圳、重庆、成都等地要求时间较短为3天。 分城市看，不同地区政策边际变化的方向是有差异的。比如在公共场所核酸检测要求方面，广州、深圳、重庆等地放松公共场所的核酸要求，而上海、杭州等则进一步收紧。 分领域看，近期多个城市核酸检测要求放松，但跨省市人员流动政策在收紧。核酸检测要求放松可能的原因在于，既能避免在核酸检测过程中可能出现的大范围传染，也有利于缓解医疗资源压力，如广州指出“无社会面活动人员，如果没有外出需求，可以不参 加全员核酸筛查，减少人群聚集感染风险，节约全市核酸资源”。而主要城市收紧跨省市人员流动政策，或与近期全国疫情多点散发，外省市疫情溢入压力较大有关。如上海、深圳分别在11月底指出：“目前我市本土阳性感染者的感染源头主要来自于外省市”、“存 1光明网《多地推行“阳性居家”、“十字花隔离”，注意事项都在这里》，https://m.gmw.cn/baijia/2022-12/03/1303213252.html 在较高的市外疫情输入和社区隐匿传播风险，未来几天深圳将持续面临较大的疫情防控压力”。 图表111月至今全国主要城市防疫政策变动情况 城市 公共交通核酸要求 公共场所核酸要求 缩小核酸检测范围 密接者可居家隔离 跨省市流动 北京 √ × √ √ 上海 √ √ × 广州 √ √ √ √ × 深圳 √ √ √ √ × 天津 √ 武汉 √ × 南京 √ × 沈阳 √ √ × 哈尔滨 √ √ √ × 大连 √ √ √ × 太原 √ × 重庆 √ √ √ √ 青岛 √ √ √ √ 成都 √ √ √ × 西安 × 济南 √ √ 长沙 × 杭州 √ √ × 郑州 √ √ √ √ 昆明 √ √ 贵阳 × 合肥 × 石家庄 √ 厦门 × 南昌 √ √ × 海口 × × × 资料来源：相关城市政府官网，相关城市卫健委，相关城市疾控中心，光明网，澎湃新闻，央视网，观察者网