2022年12月沪锡月报：弱现实强预期下，沪锡震荡上行
2022年12月沪锡月报 ——弱现实强预期下，沪锡震荡上行 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降 45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%；2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%，截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增 长532.4%，前10个月累计净进口精锡1.4万吨。 需求端：国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库 行情回顾：11月行情触底反弹，震荡上行为主，前期受原料紧张矛盾及低库存影响，价格出现较大反弹，后海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压。 目录 一、11月沪锡行情回顾..- 3 - 二、沪锡供需情况分析.................................- 4 - 三、综合观点及后市研判...............................- 6 - 风险揭示：..- 6 - 免责声明：..- 6 - 一、11月沪锡行情回顾 图1：沪锡主力合约市场价格走势数据来源：WIND和合期货 图2：锡现货市场价 数据来源：WIND和合期货 11月整月沪锡表现都较为强势，自触底后一路反弹，间或回调，但也表现较为抵抗。 截至2022年12月2日，海金属网现货锡锭报价185500-187500元/吨，均 价186500元/吨，较上一交易日持平。跟盘方面，听闻小牌对12月贴水 1200-500元/吨左右，云字头对12月贴水500元/吨-平水附近，云锡对12月平 水-升水500元/吨左右。 二、锡供需情况分析 1.锡供给情况 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折合金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至2022年10月末，我国累计进口精锡矿达到5.3万吨金属量，同比上涨44.4%； 2022年10月，我国精锡进口量为3512吨。环比增长21.9%，同比增长387.1%， 截至2022年前10个月，我国累计进口精锡达2.3万吨，同比增长532.4%，前 10个月累计净进口精锡1.4万吨。 图3：锡矿砂及精矿进口数据当月值（单位：吨） 数据来源：WIND和合期货 图4：锡矿砂及精矿进口量累计值（单位：毛吨）数据来源：WIND和合期货 2.锡需求情况 国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。 3.锡库存情况 截至12月1日，上期所锡库存为3951吨，较上周减少335吨，截至12月 1日LME库存为3080吨，较月初增加640吨。 图5：锡库存（单位：吨） 数据来源：WIND和合期货 三、综合观点及后市研判 前期受原料紧张矛盾及低库存影响，价格出现较大反弹，后海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。但需注意得是，期货锡盘口较轻，对消息刺激敏感，资金行为明显，在目前国内外宏观压力缓解甚至出现不少利多转变的情况下，不可盲目摸顶，需要特别注意控制风险。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。
