公用事业行业周报：西北地区发布多项电力实施细则征询稿，利好火电运营商

2022年12月5日 行业研究 西北地区发布多项电力实施细则征询稿，利好火电运营商 ——公用事业行业周报（20221204） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨0.22%，在31个SW一级板块中排名第29；沪深300上涨2.52%，上证综指上涨1.76%，深圳成指上涨2.89%，创业板指上涨3.20%。细分子板块中，火电下跌1.00%，水电下跌1.31%，光伏发电上涨3.46%，风力发电上涨1.83%，电能综合服务上涨1.58%，燃气上涨2.15%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为佛燃能源（+20.59%)、皖天然气 （+15.82%)、赣能股份（+12.65%)、南京公用（+12.55%)、首华燃气（+6.20%)；周跌幅前五的个股分别为协鑫能科（-6.66%)、华能国际（-6.43%)、国电电力 （-3.73%)、华电国际（-3.70%)、申能股份（-2.56%)。 本周重点事件：12月1日，国家能源局西北监管局发布征求《西北电网灵活调节容量市场运营规则（征求意见稿）》、《西北区域电力并网运行管理实施细则 （征求意见稿）》、《西北区域电力辅助服务管理实施细则（征求意见稿）》意见建议的通知。 规则明确灵活性资源容量概念，主要涉及火电及储能。细则明确灵活调节资源容 量是指市场主体通过技术改造或加装储能，增加的电网灵活调节资源容量，包括 调峰容量、顶峰容量、调频容量、爬坡容量、转动惯量等。现阶段仅涉及调峰容量市场和顶峰容量市场。西北区域内火电机组、新型储能、可调节负荷可作为调峰容量和顶峰容量提供方。 容量提供方一致，分摊方主要为市场化电力用户及部分特定新能源运营商。容量提供方均为西北区域内火电机组、新型储能、可调节负荷。分摊方及分摊形式而言，1）调峰容量：西北区域内风电、光伏等新能源企业，未中标西北区域调峰 容量交易的火电机组（含热电机组），未参与或未中标西北调峰容量市场的市场化电力用户，扶贫光伏电站暂不参与分摊；2）顶峰容量：西北区域内用电高峰时段存在预测负偏差的新能源企业，未中标西北电网调峰容量交易的火电机组及市场化用户。总之，西北地区容量分摊方主要为市场化电力用户及部分特定新能源运营商。 辅助服务补贴进一步细化。1）一次调频服务补偿：并网同步发电机组、新型储 能一次调频服务补偿按照一次调频月度动作积分电量150分/万千瓦时补偿；2）自动有功控制（AGC）服务补偿：新型储能在AGC指令下的实际最大放电功率和最大充电功率，实际最大放电功率加上最大充电功率计算调节容量，按0.2分 /万千瓦补偿；3）有偿无功服务补偿：风电场、光伏电站、新型储能电站按1分/万千瓦时补偿；4）黑启动：对调控机构按照电网结构指定的黑启动机组按水 电机组（含抽蓄）每月1分/万千瓦，火电机组（含光热）每月2分/万千瓦，新 能源场站（风电场、光伏电站）及新型储能电站每月2分/万千瓦，对并网主体 的补偿最高不超过最高300分/月补偿。 容量实施细则中容量提供方均直接提及火电机组；辅助服务而言，火电具备强灵活性，是电力稳定的“压舱石”，可以提供多种辅助服务（调峰、调频、黑启动等）。此次西北地区发布的相关细则均利好火电运营商。关注火电运营商：华能国际、华电国际、国电电力。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -9% -18% -27% 10/2101/2204/2207/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报全国9月全社会用电量环比下滑16.7%，云南限电行业继续扩散——公用事业行业周报 （20221016）（2022-10-16） 8月用电需求快速增长，火电、风电供给增速显著——公用事业行业周报（20220917） （2022-09-18） 7月全社会用电量延续高增速，继续看好Q3火电量利双增逻辑——公用事业行业周报 （20220813）（2022-08-14） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.11月28日，随着2×120兆瓦天然气分布式能源站项目浇筑第一罐混凝土，国家能源集团广东公司石角热电一期工程全面进入主体建设阶段。石角热电位于广东省清远市石角镇，一期建设两台120兆瓦燃气-蒸汽联合循环热电联产机组，是清远市委“十大行动方案”重点推进项目和广东省新型电力系统构建推进项目。建成后，每年可增加发电量11亿千瓦时，供热量203万吉焦，可有效替代周边园区分散工业锅炉，向园区企业提供安全经济的电、热、冷能源，对实现清洁高效能源供给，改善区域生态环境有积极推进作用。（北极星新闻网） 2.11月30日贵州省人民政府发布关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系 的实施意见（黔府发〔2022〕15号）。文件指出：推动能源工业绿色低碳转型。 加快现代化能源基础设施建设，推动遵义、六盘水、毕节、黔西南等煤炭资源富集地区，建设合理规模煤电作为基础保障性电源和结构调节性电源。全面推进现役煤电机组升级改造，推进66万千瓦高硫无烟煤示范机组建设，鼓励建设 100万千瓦高效超超临界机组。（北极星新闻网） 3.11月30日8时15分，国家“十四五”规划102项重大工程之一——金沙江上 游清洁能源基地开工建设的首座电站华电金上苏洼龙水电站最后一台机组正式投产发电，至此，苏洼龙水电站4台机组共120万千瓦全部投产，金沙江上游清洁能源基地建设取得重大标志性进展。金沙江苏洼龙水电站位于四川巴塘县和西藏芒康县交界的金沙江干流上，由华电集团负责开发，总装机容量120万 千瓦，年均发电量约55亿千瓦时，可节约标准煤180万吨，减少二氧化碳排放 430万吨。电站于2015年11月核准开工，2022年7月首台机组投产发电。（北极星新闻网） 4.11月30日，内蒙古能源集团有限公司（简称蒙能集团）与三峡集团所属内蒙 古三峡陆上新能源投资有限公司通过视频方式签署内蒙古三峡蒙能能源有限公司合资协议。根据协议内容，蒙能集团与内蒙古三峡陆上新能源投资有限公司将合资成立内蒙古三峡蒙能能源有限公司，合作开展风光基地项目投资、建设、运营。内蒙古三峡蒙能能源有限公司的设立，是蒙能集团、三峡集团深入落实内蒙古自治区指示要求的关键行动，将为落实国家“双碳”战略、保障国家能源安全作出积极贡献。（北极星新闻网） 5.12月1日，陕西省发展和改革委员会发布《陕西省2023年电力中长期市场化 交易实施方案》。方案指出，燃煤发电上网电量全部参与市场化交易。鼓励新能源发电参与市场交易，原则上除优先发电之外的电量全部进入市场，通过市场化方式进行消纳，新能源市场化方案另行印发。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价，元/吨,至2022.11.30图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2022.12.02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2022.12.02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2022.12.02图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2022.12.02 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：火电盈亏平衡点，元/吨，至2022.12.04图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2022.11.29 标煤综合交易价 运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税） 折算入炉5500大卡（含税） 1,002.8 945.9 889.1 1,059.7 832.2 775.3 718.5 661.6 604.7 832.6 787.9 743.2 698.6 653.9 609.2 564.5 519.8 475.1 0.7 1200.00 800.00 400.00 0.6 电网 煤电 煤炭 0.5 0.4 0.3 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为10月各省市代理购电价格平均值0.438元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为832.2元/吨） 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.11月28日，国家能源局综合司印发《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》。文件提到，允许分批并网，不得将全容量建成作为新能源项目并网必要条件。各电网企业需在确保电网安全稳定、电力有序供应前提下，按照“应并尽并、能并早并”原则，对具备并网条件的风电、光伏发电项目，切实采取有效措施，保障及时并网。（北极星新闻网） 2.11月28日，杭州发展和改革局关于印发《关于进一步加快杭州市光伏发电项 目建设的实施意见》的通知，通知指出，“十四五”期间，确保新增光伏装机容量1600MW以上，力争达到2000MW以上，累计装机3300MW以上。（北极星新闻网） 3.11月29日，国家能源局综合司发布关于积极推动新能源发电项目应并尽并、 能并早并有关工作的通知。我国新能源发电持续快速增长并保持较高利用水平，第四季度新能源投产并网较为集中。保证新能源发电项目及时并网，既有利于增加清洁电力供应，发挥新能源在“迎峰度冬”期间的保供作用，也有利于促进能源清洁低碳转型，助力实现碳达峰碳中和目标。（北极星新闻网） 4.安徽省发改委近日发布3个风电项目核准公示，总装机规模400MW。分别是： 夏尔特拉叶集区骄风风电场项目核准前公示；国家电投怀远县常坟风电场项目核准前公示；三峡能源临泉县黄岭风电场项目核准前公示。（北极星新闻网） 5.12月1日，国家电投揭阳神泉二海上风电项目全球商用最大单机容量11MW 直驱风电机组实现并网发电，为年底实现全容量并网投产提供有力保障。此次并网的首批3台11MW机组中，35号风机刷新两大世界纪录。其单桩桩长 112.68米，桩重2407.5吨，最大桩径10.5米，是目前全球最重、直径最大的单桩基础。同时也是国内首次成功使用9米级全焊接送桩器沉桩。另外，作为全球商用最大单机容量风电机组，光是机舱-发电机组合体总重就达到了500吨，轮毂中心高度达130米，对风电吊装船吊高要求达到140米以上。 （北极星新闻网） 3、本周行情回顾 3.1、板块行情 本周SW公用事业一级板块上涨0.22%，在31个SW一级板块中排名第29；沪深300上涨2.52%，上证综指上涨1.76%，深圳成指上涨2.89%，创业板指上涨3.20%。细分子板块中，火电下跌1.00%，水电下跌1.31%，光伏发电上涨3.46%，风力发电上涨1.83%，电能综合服务上涨1.58%，燃气上涨2.15%。 图9：SW一级行业周涨跌幅（%），2022.11.28-2022.12.02 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 社会服务食品饮料美容护理商贸零售纺织服饰 传媒农林牧渔 汽车轻工制造 综合计算机房地产通信 非银金融电力设备基础化工家用电器交通运输石油石化机械设备建筑材料医药生物 环保银行电子 建筑装饰有色金属国防军工公用事业 钢铁 煤炭