消费品零售&化妆品行业周报：关注企业经营布局调整与股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的

关注企业经营布局调整与股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（11.28-12.2）： 本周行业热点：🕔11月28日，行业首部零售企业开展余量食物捐赠实践指南发布；②11月28日，商务部公布首批全国示范智慧商圈、全国示范智慧商店；③11月29日，2022中国连锁企业人力资源关键指标发布；④12月 2日，央行表示中国当前通胀率约2%，预计明年通胀仍将保持在温和区间； ⑤广州加快促进消费市场回暖，发放第二批政府消费券。 行情表现：上周商贸零售指数上涨6.42%，跑赢深证成指（2.89%）、沪深300 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.12.2 指数（2.52%）、上证指数（1.76%）。年初至今行业指数累计下跌6.14%，上证指数商贸零售 跑赢上证指数（-13.29%）、沪深300（-21.65%）、深证成指（-24.48%）。 电商及服务板块：美国“黑🖂”购物节销售额创新高，高折扣在高通胀的背景下强势吸引着消费者，拼多多公布Q3财报，平台全域消费继续提升。 珠宝首饰及钟表板块：豫园股份组建设立复星汉兴（杭州）私募股权投资基金合伙企业，不构成重大资产重组；莱绅通灵发布2022股权激励计划，有 利于任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务骨干勤勉尽责。 化妆品板块：青松股份转让股权，顺利收到款项，但剩余股权转让款尚未支付，且全资子公司存在对母公司的欠款，仍存在一定的坏账风险；青松股份 前次募集资金为通过非公开发行股份及支付现金方式购买诺斯贝尔90%的股权，实现了承诺效益；水羊股份及子公司湖南御泥坊为子公司水羊制造提供担保，无涉及诉讼的对外担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情况。 超市及便利店板块：中百集团发布公告称持股5%以上股东永辉超市减持股 份超过1%。本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化；百联股份公开挂牌出售资产，可以盘活存量资产、加快资金回笼，提高公司资金使用效率，优化公司资产结构，有利于改善公司未来的财务状况。 购百板块：友阿股份控股子公司涉及诉讼，现立案受理阶段尚无法判断对公 司本期利润或期后利润的影响；天虹的基地直采为其线上即时零售与线下卖场的竞争力提供了有力支持，增进供应链战略体系。 综合业态板块：重庆百货发布关于确定多点（深圳）数字科技有限公司为电 子价签分包二项目承揽商，符合公司经营发展的需要，有利于加快公司的数字化运营，帮助超市显著提升经营能力和运营管理效率。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份 （603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理 （605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 10.00% 5.00% 2021/01/01 2021/02/01 2021/03/01 2021/04/01 2021/05/01 2021/06/01 2021/07/01 2021/08/01 2021/09/01 2021/10/01 2021/11/01 2021/12/01 2022/01/01 2022/02/01 2022/03/01 2022/04/01 2022/05/01 2022/06/01 2022/07/01 2022/08/01 2022/09/01 2022/10/01 2022/11/01 2022/12/01 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221127 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外上市公司最新财报业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221120 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商_20221113 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221106 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221023 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221016 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221009 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年12月4日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司4 二.核心组合9 （一）核心推荐9 （二）核心关注11 （三）国内外行业及公司估值情况9 三.风险提示16 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 11月28日，行业首部零售企业开展余量食物捐赠实践指南发布 11月29日，2022 中国连锁企业人力资源关键指标发布 11月28日，商务部公布首批全国示范智慧商圈、全国示范智慧商店 12月2日，央行表示中国当前通胀率约2%，预计明年通胀仍将保持在温和区间 广州加快促进消费市场回暖，发放第二批政府消费券 11月28日，中国连锁经营协会正式发布了行业首部《零售企业开展余量食物捐赠实践指南》。并携手会员企业发布了“加强食品运营管理，推进零售业食物浪费减量化行动倡议书”。《指南》以《反食品浪费法》等法律法规要求为依据，在分析国内外行业领先企业实践经验的 基础上，研究国际相关机构余量食物的再分配路径，并结合连锁超市、便利店等零售企业经营特点进行编写。旨在为连锁零售企业及相关方提供一套切实可行的项目管理方案，动员多层次社会资源和力量，将减少食物浪费行动落到实处。 11月29日，中国连锁经营协会发布《2022中国连锁企业人力资源 关键指标》，《指标》围绕企业的员工年自然流失率、灵活用工占比、人 效水平、人均薪酬增长率、人事费用率、培训成本占比、培训覆盖率7个维度的指标开展分业态调研，形成超市、便利店、百货及购物中心、专业店、食品专卖店、非食品专卖店、酒店住宿和餐饮业态的参考性行业人力资源关键指标。同时，结合访谈和今年企业提报的创新案例，就组织效能提升提出相关策略建议。 11月28日，商务部流通发展司公示首批全国示范智慧商圈、全国示 范智慧商店评审结果。全国示范智慧商圈包括北京三里屯商圈、天津市 佛罗伦萨小镇商圈、上海市豫园商圈、南京市新街口商圈、杭州市湖滨商圈、杭州市武林商圈、合肥市淮河路商圈、济南市泉城路商圈、广州市天河路商圈、广州市北京路商圈、重庆市解放碑商—朝天门商圈和成都市春熙路商圈，共12个。全国示范智慧商店包括北京三里屯太古里南区、天津创意米兰生活广场、上海BFC外滩金融中心、金鹰国际南京购物中心、苏宁易购新街口店、湖滨银泰in77、解百商业、杭州大厦、鼓楼商厦、山东贵和购物中心、广州友谊商店正佳店、正佳广场、新大新北京路店、重庆环球购物中心、来福路购物中心和成都IFS共16个。 12月2日显示，央行行长易纲在泰国中央银行与国际清算银行联合 主办的“全球变局下的中央银行”研讨会上发表致辞指出，中国当前通胀率约2%，这尤其得益于粮食的丰收和能源价格的稳定。中国天然气和 石油价格与国际水平基本一致，煤炭价格保持平稳，大力发展可再生清洁能源，这对中国电价保持基本稳定发挥了重要作用。预计明年中国的通胀仍将保持在温和区间。 12月2日，广州市新闻办召开疫情防控新闻发布会。会上，广州市 商务局副局长吴炳祥通报，广州市将围绕扩大内需战略、丰富政策供给、打通堵点难点等方面发力统筹疫情防控和商务发展。扩大内需战 略，加快促进消费市场回暖。组织开展好家电“以旧换新”补贴活动。启 动相关促销活动，发放第二批政府消费券，助力释放消费潜力，联动电商平台为企业提供流量支持等复工复产举措，筹划第三届直播电商节，打造“线上+线下”双线驱动的消费氛围。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.11.28-2022.12.2）商贸零售指数上涨6.42%，跑赢深证成指（2.89%）、沪深300指数（2.52%）、上证指数（1.76%）。年初至今行业指数累计下跌6.14%，跑赢上证指数 （-13.29%）、沪深300（-21.65%）、深证成指（-24.48%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第3，较前一周上升7名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数1.76 0.14 1.61 -13.29 深证成指2.89 -2.47 5.36 -24.48 沪深3002.52 -0.68 3.20 -21.65 商贸零售6.42 0.02 6.39 -6.14 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 消食商纺传农费品贸织媒 者饮零服服料售 务 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-12-2 板块市值占比 本周涨跌幅 （%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 4 CS商贸零售8570.69100.00%6.420.026.39-6.14 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 CS一般零售 3580.10 41.77% 8.96 1.60 7.36 5.46 CS贸易Ⅱ 1133.87 13.23% 1.57 2.13 -0.56 -15.19 CS专营连锁 2151.39 25.10% 7.39 -3.41 10.79 -13.35 CS电商及服务Ⅱ 654.94 7.64% 5.41 -1.37 6.78 -31.39 CS专业市场经营 1050.39 12.26% 2.33 -1.32 3.66 -14.90 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子板块均上涨。一般零售板块上涨8.96%，专营连锁板块上涨7.39%，跑赢电商及服务板块（5.41%）、贸易板块（1.57%）、专业市场经营板块（2.33%）。 商务部12月1日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人束珏婷在发布会上介绍了今年 1-10月我国服务贸易发展情况。2022年1-10月，我国服务贸易继续保持增长。服务进出口总 额49185.5亿元，同比增长17.2%；其中服务出口23581.5亿元，增长18.1%；进口25604亿 元，增长16.4%；逆差为2022.6亿元。服务贸易主要项目为：运输服务进出口规模1599亿元， 其他商业服务进出口规模744亿元，旅行服务进出口规模658亿元，电信、计算机和信息服务 进出口规模472亿元。今年以来，我国服务贸易保持较快发展势头，充分体现了我国在服务贸易领域优化结构、提升竞争力等方面取得的积极成效。一些新兴服务