环保行业研究周报：县域垃圾焚烧发展路径确立

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 县域垃圾焚烧发展路径确立 ——环保行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 事件：发改委等5部门发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》 11月28日，发改委等五部门联合印发《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》。 以垃圾焚烧为主的处理设施建设格局向县域延伸。在城市垃圾焚烧处理能力已达72万吨/日，焚烧产能占比超68%的情况下，《指导意见》进一步明确了以焚烧为主的处理设施建设格局，并向县域延伸，提出到2025年重点区域的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。 县域垃圾处理能力分布不均，垃圾焚烧建设有较大空间。2021年，我国县城垃圾焚烧处理能力达17.2万吨/日，占无害化处理能力的51%；但我国共有县城1482个，垃圾焚烧处理厂257个，约8成县城未有垃圾焚烧处理设施覆盖，在大部分县域地区，填埋仍是主要的生活垃圾处理方式。 现存垃圾焚烧处理能力利用不足。按照21年县域垃圾处理能力与处理厂数量计算得出，县域垃圾焚烧厂平均处理规模在600-700吨/日之间。然而，我国县城平均垃圾清运量在125吨/日左右。单一县城的垃圾清运量往往难以规模较大的垃圾焚烧处理设施。21年我国县域垃圾焚烧处理量2772.6万吨，对应17.2万吨/日的焚烧处理能力，县城垃圾焚烧处理能力利用率不足50%。 村镇区域垃圾无害化率提升空间较大。根据城乡建设统计年鉴，2021年我国县城垃圾无害化处理率98.5%；建制镇的垃圾无害化率75.8%；乡的垃圾无害化率56.6%；镇乡级特殊区域乡的垃圾无害化率分别为91.6%、55.9%。 健全收运体系，巩固“村收集、镇转运、县处理”发展模式。针对单一县城垃圾清运量不足的现状，《指导意见》提出，因地制宜健全收运体系。县级地区要根据辖区地域特点、经济运输半径、垃圾收运需求等因素合理布局建设收集点、收集站、中转压缩站等设施，配备收运车辆及设备，健全收集运输网络。同时，鼓励城乡一体化建设，仍遵循“村收集、镇转运、县处理”模式。 清运量充足地区加快建设，清运量不足地区推进共享，因地制宜建设填埋及小型焚烧试点。 投资策略：城市垃圾焚烧处理能力建设几已饱和，焚烧设施的建设逐步向县城延伸，《指导意见》的出台，进一步明确了以焚烧为主的县城垃圾处理设施建设格局。建议关注垃圾焚烧处理龙头企业伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力等。 风险提示：政策推进不及预期，乡镇垃圾收运体系建设推进不及预期等。 锂电回收数据跟踪：利润空间小幅恢复  本周碳酸锂价格下行进一步压低电池回收折扣系数，三元铁锂电池及废料回收潜在利润空间受益电池回收价格下降而持续提升。铁锂电池回收利润空间已达七月以来最高。 行情回顾：  上周申万环保板块涨跌幅1.05%，在申万一级行业中排名23/31。  子版块方面，综合环境治理、大气治理、固废治理、水务及水治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为2.48%、1.94%、1.65%、1.42%、-0.96%。具体个股方面，惠城环保（13.83%）、百川畅银（12.99%）、同兴环保（11.78%）涨幅靠前；渤海股份（-4.31%）、ST龙净（-5.28%）、青达环保（-9.8%）跌幅较大。 评级 增持 2022年12月04日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张远澄 研究助理 SAC执业证书编号：S1660122020006 电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 128 行业平均市盈率 22.4 市场平均市盈率 11.3 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：高耗能行业节能降碳改造持续推进》2022.11.27 2、《环保周报：回收正规军壮大 电池产供链优化》2022.11.20 3、《环保周报：从供销社热看资源回收网络建设》2022.11.13 4、《环保周报：煤电一体化拉动储能灵活性改造需求》2022.11.06 环保行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：县域垃圾焚烧发展路径确立 ............................................................................................................................... 3 2. 锂电回收数据跟踪：利润空间持续修复 ............................................................................................................................... 5 2.1 电池废料价格 ............................................................................................................................................................ 5 2.1.1 三元电池 ........................................................................................................................................................ 5 2.1.2 磷酸铁锂电池 ................................................................................................................................................. 5 2.2 金属、盐类及酸碱价格 .............................................................................................................................................. 6 2.2.1 计价金属价格 ................................................................................................................................................. 6 2.2.2 金属盐类价格 ................................................................................................................................................. 7 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 7 4. 行业动态 .............................................................................................................................................................................. 9 4.1 重要新闻 ................................................................................................................................................................... 9 4.2 公司公告 ................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 三元电池回收价格及折扣系数 ...................................................................................................................................... 5 图2： 三元极片/黑粉回收价格及折扣系数 .............................................................................................................................. 5 图3： 三元电池产品原料差价及原料产品占比 ........................................................................................................................ 5 图4： 三元极片/黑粉产品原料差价及原料产品占比 ................................................................................................................ 5 图5： 磷酸铁锂电池回收价格及折扣系数 ............................................................................................................................... 6 图6： 磷酸铁锂电池极片/黑粉回收价格及折扣系数 ................................................................................................................ 6 图7： 铁锂电池回收产品-原料差价及原料产品占比................................................................................................................ 6 图8： 铁锂废料回收产品-原料差价及原料产品占比................................................................................................................ 6 图9： 年初至今锂金属价格走势（万元/吨） ............................................