机械设备行业周报：11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报● 机械设备 2022年12月04日 11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会 机械设备 推荐(维持) 核心观点:  市场行情回顾：本周机械设备指数上涨1.45%，沪深300 指数上涨2.52%，创业板指上涨3.20%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第18位。剔除负值后，机械行业估值水平31.4（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、注塑机、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、机床工具、光伏设备。  周关注：11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会 11月制造业PMI48%，在荣枯线下持续下探。11月30日国家统计局发布数据，11月我国PMI指数为48% ，环比继续下降1.2pct， 连续两个月位于荣枯线之下。在全国疫情多点频发的负面冲击下，制造业面临产需回落，物流不畅，预期转弱等多重压力。11月制造业生产指数为47.8%，环比下降1.8pct ，企业生产活动放缓；新订单指数为46.4% ，环比 下降1.7pct，创今年4月以来新低。供应链方面，供应商配送时间指数为46.7%，环比下降0.4pct，自今年6月以来持续走弱。分行业来看，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为48% 和49.3% ，环比分别下降1.6pct 和0.1pct；高技术制造业受疫情影响不大，EPMI指数环比小幅回升0.5pct 至52.2% 。 长期看好制造业升级+自主可控，关注数控刀具及机床、机器人、工控等细分领域投资机会。根据二十大报告，未来我国将推进新型工业化，加快建设制造强国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领域加快补齐短板。制造业向高端化智能化发展以及补短板，机械设备领域存在进口替代空间的数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等均具备较强的投资机会。我国机床产业大而不强，高端亟待突破，产业集中度有望提升。机床核心零部件如数控系统、高端机床如五轴联动数控机床依然严重依赖进口且行业集中度较低。从产业链维度看，数控刀具、机床整机、数控系统均存在进口替代空间，且进口替代难度依次升高。推荐方向包括：1）机床刀具，标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；2）机床，标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；3）机器人，标的埃斯顿、绿的谐波；4）其他个股，怡合达、国茂股份。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。  风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_国企改革助力企业提质增效，机械行业上市国企有望迎价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_10月通用设备产量边际继续改善，关注核燃料环节投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_10月挖机销量边际继续改善，持续看好通用设备筑底复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_通用设备迎底部复苏，换电标准发布在即推动重卡换电加速发展 【银河机械】行业周报_机械行业_Q3机械板块业绩边际改善，锂电光伏半导体设备表现亮眼 【银河机械】行业周报_机械行业_解读二十大报告，关注高端装备进口替代和新能源装备领域投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_9月挖机销量增速转正，关注顺周期通用设备底部回暖 【银河机械】行业周报_机械行业_特斯拉人形机器人计划3年内量产，锂电设备受益动力+储能电池扩产潮 【银河机械】行业周报_机械行业_上半年内资工业机器人企业出货排名提升，9月挖机销量预计同比下滑9% 【银河机械】行业周报_机械行业_8月通用设备产量降幅收窄，核电机组审批提速打开千亿设备市场空间 【银河机械】行业周报_机械行业_8月挖机销量同比持平，锂电光伏设备迎增量投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_中报板块业绩分化，关注智能机器人新变革下核心零部件投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_8月挖机销量预计仍将承压，看好钙钛矿电池设备投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_7月通用设备边际转弱，电池设备有望受益钙钛矿产业化进程 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、周关注：11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会 ................................................ 2 二、周行情复盘................................................................................................................................................................ 3 三、重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................ 6 四、风险提示.................................................................................................................................................................. 18 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、周关注：11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会 11月制造业PMI48%，在荣枯线下持续下探。11月30日国家统计局发布数据，11月我国PMI指数为48%，环比继续下降1.2pct，连续两个月位于荣枯线之下。在全国疫情多点频发的负面冲击下，制造业面临产需回落，物流不畅，预期转弱等多重压力。11月制造业生产指数为47.8%，环比下降1.8pct ，企业生产活动放缓；新订单指数为46.4%，环比下降1.7pct，创今年4月以来新低。供应链方面，供应商配送时间指数为46.7%，环比下降0.4pct ，自今年6月以来持续走弱。分行业来看，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为 48%和 49.3%，环比分别下降1.6pct 和0.1pct；高技术制造业受疫情影响不大，EPMI指数环比小幅回升0.5pct至52.2%。 长期看好制造业升级+自主可控，关注数控刀具及机床、机器人、工控等细分领域投资机会。根据二十大报告，未来我国将推进新型工业化，加快建设制造强国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领域加快补齐短板。制造业向高端化智能化发展以及补短板，机械设备领域存在进口替代空间的数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等均具备较强的投资机会。我国机床产业大而不强，高端亟待突破，产业集中度有望提升。机床核心零部件如数控系统、高端机床如五轴联动数控机床依然严重依赖进口且行业集中度较低。从产业链维度看，数控刀具、机床整机、数控系统均存在进口替代空间，且进口替代难度依次升高。推荐方向包括：1）机床刀具，标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；2）机床，标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；3）机器人，标的埃斯顿、绿的谐波；4）其他个股，怡合达、国茂股份。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 二、周行情复盘 本周机械设备指数上涨1.45% ，沪深 300 指数上涨2.52% ，创业板指上涨3.20% 。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第18位。剔除负值后，机械行业估值水平31.4（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 本周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、注塑机、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、机床工具、光伏设备。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%休闲服务食品饮料商业贸易纺织服装传媒农林牧渔汽车轻工制造综合计算机房地产通信创业板指非银金融电气设备沪深300指数化工家用电器交通运输机械设备建筑材料医药生物银行电子建筑装饰有色金属国防军工公用事业钢铁采掘0510152025303540 行业周报/机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 板块周涨幅前三名标的 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 0.4% -14.5% 朗进科技 22.9% 17% 威奥股份 7.9% 22% 工大高科 4.8% -29% 工程机械 -0.5% -23.0% 建设机械 8.0% -32% 浙江鼎力 4.1% -35% 艾迪精密 2.0% -50% 油气开发设备 1.9% 4.8% 海默科技 9.3% -13% 贝肯能源 7.5% 35% 石化机械 7.3% 0% 航运装备 -3.4% -12.1% 海兰信 10.0% 5% 天海防务 3.1% -13% 国瑞科技 2.0% -28% 锂电设备 1.6% -36.4% 华自科技 7.0% -38% 联赢激光 6.2% -36% 杭可科技 4.2% -56% 光伏设备 -0.1% -5.0% 罗博特科 12.5% -15% 三超新材 6.7% 79% 美畅股份 5.0% -10% 3C及面板设备 2.2% -27.9% 正业科技 14.4% 1