电新行业周报（ 2022年第5期）：全国统一电力市场体系建设有望加速

本周观点：全国统一电力市场体系建设有望加速 2022年1月28日国家发改委、国家能源局发布《加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，对国内电力市场发展方向作出重要部署。《意见》从多个方面对多层次统一电力市场体系的建设进行了系统要求，提出2025年初步建成、2030年基本建成全国统一电力市场体系的目标，我们认为以下几点值得重点关注。1）加快建设国家电力市场：研究推动适时组建全国电力交易中心，最终形成国家市场、省（区、市）/区域电力市场相互耦合、有序衔接的多层次统一电力市场体系，跨省跨区电力交易壁垒有望逐步破除；2）构建适应新型电力系统的市场机制：完善适应高比例新能源的市场机制，有序推动新能源参与电力市场交易，以市场化方式发现绿色电力的环境价值；3）完善电力价格形成机制：改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，有序推动工商业用户全部进入电力市场，确保居民、农业、公益性事业等用电价格相对稳定。 电力市场化改革深入助推国内储能行业快速发展。本次《意见》明确提出2025年初步建成全国统一电力市场的目标，“有利于新能源、储能等发展的市场交易和价格机制初步形成”为其中的重要方面。本次文件中提及的电力现货市场、辅助服务市场、发电容量成本回收机制、拉大峰谷价差等内容进一步为国内储能的市场化发展奠定了政策基调。作为新型电力系统中的“刚需”，我们认为“十四五”开始储能行业将迎来确定性的发展机遇，建议关注科士达、盛弘股份、科华数据、英维克等储能产业链相关标的。 本周行情回顾：2022年第四周电力设备板块表现相对坚挺 本周电力设备板块下跌1.9%，高于沪深300指数2.6%，其中风电设备表现最好（+9.0%），其他电源设备表现相对较差（-6.6%）。 产业链跟踪：锂电产业链景气持续，硅料价格继续上行 锂电：下游需求景气叠加部分原材料紧缺持续，本周锂电产业链整体价格保持高位。 光伏：本周硅料价格继续小幅上行，2021年11月以来的组件清库存步入尾声，2022年1-2月组件排产情况明显好转，硅片、电池价格有较强支撑。短期内国内硅料供应增量不及需求增量，春节前硅料价格小幅上涨，随着硅料新产能于2022年起逐步释放，终端装机需求有望快速上行。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等 1.本周观点：全国统一电力市场体系建设有望加速 1.1.发改委、能源局印发《加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》 2022年1月28日国家发改委、国家能源局发布《加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，对国内电力市场发展方向作出重要部署。《意见》从多个方面对多层次统一电力市场体系的建设进行了系统要求，提出2025年初步建成、2030年基本建成全国统一电力市场体系的目标。我们认为本次《意见》进一步明确了国内电力市场的发展方向，“十四五”期间国内电力市场改革进度有望明显加快，具体而言以下几方面的内容值得重点关注。 首先，本次《意见》提出加快建设国家电力市场，跨省跨区电力交易壁垒有望逐步破除。长期以来我国实行以省为主体的电力平衡体系，而电力需求与发电资源在区域分布上存在较大差异，经济发达的沿海省份往往存在较大的电力缺口，自然资源丰富的西部地区则面临一定的电力消纳压力。考虑到风力、太阳能等可再生能源通常只能以电能的形式进行传输，随着新能源占比的提升，未来区域内电力供需不匹配的问题将进一步凸显。对此，本次《意见》提出完善电力交易平台运营管理和跨省跨区市场交易机制，根据电力基础设施建设布局和互联互通情况研究推动适时组建全国电力交易中心，最终形成国家市场、省（区、市）/区域电力市场相互耦合、有序衔接的多层次统一电力市场体系。根据中电联的统计，2021年全国跨省送电量约为1.60万亿千瓦时，在全社会用电量中的占比不到20%，随着跨省跨区电力交易机制的逐步确立，未来省间电力交易有望更为活跃，全国范围内的电力供需将更为平衡。 图1：全国跨省送电量变化情况（万亿千瓦时） 其次，本次《意见》提出构建适应新型电力系统的市场机制，新能源消纳机制或迎来较大变革。在新能源发电占比相对较小的阶段，新能源的消纳责任主要由电网承担，发电企业通常可获得新能源电力全额消纳的保障。但长期来看，由于风电、光伏等新能源具有天然的波动性与间歇性，为了保障电力供应的安全，电力系统的整体冗余程度势必有所提升，新能源的消纳机制也将更为灵活。本次《意见》提出完善适应高比例新能源的市场机制，有序推动新能源参与电力市场交易，一方面建立与新能源特性相适应的中长期电力交易机制，引导新能源签订较长期限的中长期合同，另一方面鼓励新能源报量报价参与现货市场，对报价未中标电量不纳入弃风弃光电量考核。与此同时，文件亦提出开展绿色电力交易试点，以市场化方式发现绿色电力的环境价值，体现绿色电力在交易组织、电网调度等方面的优先地位。2021年我国风电、太阳能发电量占比已分别达到7.8%/3.9%，我们预计未来新能源的消纳将朝更加市场化的方向迈进。 图2：国内风电、太阳能发电占比情况 图3：国内弃风、弃光率变化情况 此外，本次《意见》进一步明确了市场化的电力价格形成与传导机制。自2015年电改九号文提出以来，国内电力市场化进程持续推进，2021年市场化交易电量在全社会用电量中的占比已达45.5%，较2016年提升约26.5%。但整体来看，目前国内电力市场化程度仍有较大提升空间，2021年多省电力供需形势一度较为紧张，电力价格传导机制的不畅即为重要原因。本次文件提出改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，有序推动工商业用户全部进入电力市场，与此同时确保居民、农业、公益性事业等用电价格相对稳定。我们预计“十四五”期间市场价格信号的引导作用将持续提升，发电侧成本的变动将逐步传导至终端电力用户。 图4：全国市场化交易电量变化情况（万亿千瓦时） 1.2.电力市场化改革深入助推国内储能行业快速发展 本次《意见》进一步理顺了国内储能行业的发展机制。市场化的电力机制是促进储能行业长期健康发展的重要前提，本次《意见》明确提出2025年初步建成全国统一电力市场的目标，而“有利于新能源、储能等发展的市场交易和价格机制初步形成”为其中的重要方面。我们认为本次文件进一步理顺了国内储能行业未来的发展机制，主要体现在以下几个方面。 发电侧：本次《意见》要求积极稳妥推进电力现货市场建设，引导现货市场更好发现电力实时价格，与此同时持续完善电力辅助服务市场，更好体现灵活调节性资源的市场价值。参照海外电力市场的发展经验，现货市场与辅助服务市场是储能获取收益的重要来源，随着相关市场机制的建立，储能有望通过促进新能源消纳获取相应的合理收益。 电网侧：本次《意见》提出引导各地区根据实际情况，建立市场化的发电容量成本回收机制，探索容量补偿机制、容量市场、稀缺电价等多种方式，保障电源固定成本回收和长期电力供应安全。鼓励抽水蓄能、储能、虚拟电厂等调节电源的投资建设。目前抽水蓄能的两部制电价体系（容量电价+电量电价）已较为明确，从本次文件的表述来看，不排除后续将出台针对新型储能的容量电价机制，届时电网或独立第三方投资新型储能的积极性有望被充分调动。 用户侧：本次《意见》提出推动市场主体通过市场交易方式在各层次市场形成分时段电量电价，更好拉大峰谷价差，引导用户削峰填谷。随着电力价格传导更为顺畅，用户侧储能的套利空间将持续扩大，根据各地公布的电网代理购电价格，2022年以来全国各省的工商业用户峰谷价差已较此前明显提升。 图5：国内抽水蓄能装机情况 图6：国内电化学储能装机情况 建议重点关注储能行业发展机遇。2021年以来国家及地方层面已出台多项政策推动储能行业的发展，本次《意见》进一步强化了对储能行业的支持。根据中电联、CNESA的统计，截至2020年底国内抽水蓄能、电化学储能的装机量分别为31.5/3.3GW，作为新型电力系统中的“刚需”，我们认为从“十四五”开始储能行业将迎来确定性的发展机遇，建议关注科士达、盛弘股份、科华数据、英维克等储能产业链相关标的。 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 上周（2022/1/24-2022/1/28）沪深300指数整体下跌4.5%，其中电力设备板块下跌1.9%，跑赢沪深300指数2.6%，在31个申万一级行业中排在第1位。 图7：上周各行业版块涨跌幅对比 就电力设备板块内部而言，上周表现相对较好的子版块为风电设备（+9.0%）、电池（-0.3%），表现相对较差的板块为电机（-6.4%）、其他电源设备（-6.6%）。 图8：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为东方电缆（+27.5%）、大金重工（+23.8%）、海力风电（+21.0%）、禾望电气（+17.2%）、新强联（+17.1%）；跌幅前五分别为万里股份（-37.6%）、中电电机（-29.8%）、动力源（-25.0%）、中辰股份（-19.7%）、长缆科技（-18.0%）。 图9：本周电力设备板块涨幅前十个股 图10：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 12月国内新能源汽车产销量再上台阶：2021年12月国内新能源汽车销量为53.1万辆，同比增长114%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达19.1%；2021全年国内新能源汽车累计销量为352.1万辆，同比增长157.5%，汽车当年累计渗透率为13.4%，较上月提升0.7%。 图11：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图12：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 动力电池产业链价格平稳：根据鑫椤锂电的价格行情数据，本周正极材料、负极材料、电解液、隔膜等价格相对平稳。考虑到当前消费终端与新能源汽车整车厂商需求持续向好，我们预计电池厂商的排产情况将持续饱满，后续存在提价可能，产业链价格仍有上行空间。 表1：本周锂电产业链价格跟踪 图13：正极材料价格走势（万元/吨） 图14：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图15：电解液价格走势（万元/吨） 图16：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 12月全社会用电量同比下滑：2021全年全社会用电量为83128亿千瓦时，同比增长10.3%，增速较前11月下滑1.1%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长16.4%/9.1%/17.8%/7.3%；12月单月全社会用电量为8156亿千瓦时，同比下滑2.2%。 12月风电发电量保持高速增长：2021全年全国规模以上电厂发电量为76264亿千瓦时，同比增长9.8%，其中水电/火电/核电/风电发电量分别同比增长-1.1%/9.1%/11.3%/40.5%。 图17：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图18：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 2021全年电网投资略有上升：2021全年全国电源基本建设投资完成额为5530亿元，同比增长4.5%，增速较上月提升0.9%；全年全国电网基本建设投资完成额为4951亿元，同比增长1.1%，增速较上月回落3.0%。在“稳增长”需求逐步显现的背景下，国内电网投资节奏有望加快，四季度以来电网投资额增速明显回升。 图19：全国电源基本建设投资完成额情况（亿元） 图20：全国电网基本建设投资完成额情况（亿元） 12月国内风电、光伏装机表现平淡：2021全年全国新增风电装机容量47.57GW，同比下滑33.6%，新增太阳能发电装机容量54.93GW，同比增长14.0%；12月单月，全国新增风电装机22.87GW，同比下滑51.4%，新增太阳能发电装机20.10GW，同比下滑9.9%，整体装机较2020年底的抢装高峰有所回落。随着硅料产能的逐步释放以及大基地项目建设进度的加快，预计明年国内风电、光伏装机规模均有望实现大幅增长。 图21：全国风电新增装机容量（万千瓦） 图22：全国太阳能发电新增装机容量（万千瓦） 1