化工周报：空分气体阶段性承压，后续行业有望迎来复苏

1 行业周报 2022年12月04日 东亚前海化工周报：空分气体阶段性承压，后续行业有望迎来复苏 核心观点 1、目前空分气体价格处于周期相对底部。空分气体是指主要通过分离空气制取的气体，包括氧气、氮气、氩气等。根据百川盈孚数据，截至2022年12月2日，我国氧气、氮气和氩气市场均价分别为404、497、916元/吨，较2022年初分别下降7.97%、15.04%和71.80%，处于周期相对底部。本轮价格下行主要受需求因素影响。据侨源股份招股说明书，空分气体可应用于冶金、化工、新能源、半导体、电子信息等多个领域，其中冶金和化工为主要应用领域，属于典型周期性行业，和宏观经济联系较为密切。2022年以来受疫情影响，国内经济阶段性承压，下游行业开工率较低，对空分气体需求较为低迷。2022年1-10月我国氧气、氮气、氩气表观消费量分别为1023.76万吨、784.09万吨和242.44万吨，分别同比下降10.61%、17.55%和27.33%。从中短期来看，国内经济复苏有望拉动空分气体需求稳步提升。2022年11月11日，国务院发布“防疫二十条”，防疫措施进一步优化。11月21日，工信部、发改委、国资委等部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出确保2022年四季度工业经济运行在合理区间，为2023年实现“开门稳”打下坚实基础。政策推动下，国内经济有望持续复苏，拉动空分气体需求提升。从长期来看，我国空分气体市场发展空间巨大，行业有望长期向好。据侨源股份招股说明书，空分气体在工业气体中占据主要的市场份额，约占全部工业气体产品的90%以上，因此我们以工业气体的市场情况对空分气体进行判断。据华经产业研究院数据，2021年我国工业气体市场规模为1795亿元，2010-2021年年均复合增长率为14.62%，发展态势良好。2019年美国、西欧和澳大利亚人均工业气体消费量为54、44和43美元/人，而我国仅为16美元/人，依然有较大的发展空间。综合来看，今年以来空分气体市场阶段性承压，当前国内经济有望持续复苏，拉动空分气体需求增长，行业景气度有望提升。 2、截至2022年12月01日，中国化工品价格指数报4833点，周跌0.4%。化工产品涨跌不一，其中丙烯涨5.5%，顺丁橡胶跌4.5%。丙烯方面，丙烯下游PO、丙烯腈等行业产能利用率有所提升，对丙烯需求有所增长，推动丙烯价格上行。顺丁橡胶方面，受疫情等因素影响，顺丁橡胶物流运输受阻，下游轮胎替换需求较为低迷，致使顺丁橡胶价格承压下行。 3、过去一周，原油价格有所上行。截至2022年12月02日，布伦特原油主力连续期货价报85.6美元/桶，周涨2.3%，WTI原油主力连续期货结算价报80美元/桶，周涨4.9%。原油价格上行的原因主要为，“欧佩克+”或将在本周末的会议上考虑进一步限制石油供应，供应或将进一步减少，致使原油价格上行。 4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公 司，共有348家上市公司股价上涨或持平，占比81.1%，有81家上市公司下跌，占比18.9%。周涨幅排名前3的依次为艾艾精工、康达新材、国立科技，周涨幅分别为29.8%、21.2%、15.8%；周跌幅排名前3的依次为元琛科技、新金路、壶化股份，周跌幅分别为8.6%、6.9%、6.8%。 投资建议 目前国内经济复苏或将拉动工业气体需求稳步提升，行业有望长期向好，相关企业或将受益，如华特气体、侨源股份等。 风险提示 下游需求增长不及预期、能源价格有所波动、国内疫情反复等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【新材料】锂电池：动力储能双轮驱动，行业高景气延续_20221201》2022.12.01 《【化工】冬储持续推进，磷酸一铵行业景气有望复苏_20221127》2022.11.28 《【新材料】国家能源局发文推动储能参与电力现货交易_20221127》2022.11.28 《【化工】碳纤维持续放量，国产替代正当时_20221121》2022.11.22 《【化工】光伏级三氯氢硅供需偏紧，价格有望持续上行_20221120》2022.11.21 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.空分气体阶段性承压，行业有望迎来复苏4 1.2.化工品指数周跌0.4%，丙烯涨5.5%，顺丁橡胶跌4.5%5 1.3.原油价格上行5 2.行情回顾5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格跟踪7 2.3.1.中国化工品价格指数CCPI7 2.3.2.基础原料8 2.3.3.C1-C4和芳烃8 2.3.4.化纤10 2.3.5.无机原料11 2.3.6.化肥12 2.3.7.塑料13 2.3.8.橡胶14 2.3.9.聚氨酯15 2.3.10.钛白粉15 2.3.11.维生素16 3.行业要闻16 4.重点上市公司公告18 5.风险提示20 图表目录 图表1.中信一级基础化工涨2.5%5 图表2.基础化工板块轮胎涨7.0%，农药涨0.6%6 图表3.化工个股周涨幅排名前106 图表4.化工个股周跌幅排名前107 图表5.中国化工品价格指数CCPI跌0.4%7 图表6.布伦特原油期货涨2.3%，WIT原油期货涨4.9%8 图表7.动力煤期货涨16.4%，焦煤期货跌11.1%8 图表8.NYMEX天然气跌8.3%8 图表9.C1甲醇主流市场价跌3.9%9 图表10.C2乙烯较前周持平9 图表11.C2乙醇较前周持平9 图表12.乙二醇涨0.1%，醋酸跌1.6%9 图表13.C3丙烯涨5.5%，丙烯酸跌2.3%9 图表14.C4丁二烯跌3.8%，正丁醇跌2.6%，异丁醇较前周持平10 图表15.纯苯跌1.6%，甲苯跌4.2%，二甲苯跌4.8%，苯乙烯涨3.4%10 图表16.PX涨2.2%，PTA跌1.8%10 图表17.锦纶丝DTY跌2.8%，FDY跌1.3%，POY跌1.9%10 图表18.腈纶短纤、腈纶毛条较前周持平11 图表19.PET瓶片跌0.9%，切片跌0.9%11 图表20.DTY跌1.6%，FDY较前周持平，POY涨0.7%，涤纶短纤跌2.1%11 图表21.氨纶20D跌2.5%，氨纶40D较前周持平11 图表22.烧碱(32%离子膜)涨0.1%，99%片碱较前周持平12 图表23.轻质纯碱涨0.2%，重质纯碱较前周持平12 图表24.电石到货价涨2.4%12 图表25.液氯价格跌69元/吨12 图表26.磷酸一铵涨1.5%，磷酸二铵涨1.3%13 图表27.复合肥较前周持平，尿素跌2.1%，硫酸钾涨1.4%13 图表28.HDPE较前周持平，LLDPE跌0.3%，LDPE跌1.4%13 图表29.PP拉丝级涨0.4%，低熔共聚级涨0.3%13 图表30.PVC电石法跌0.4%，乙烯法较前周持平14 图表31.GPPS跌1.0%，HIPS跌0.5%14 图表32.天然橡胶期货涨1.7%，天然橡胶现货涨0.8%14 图表33.丁苯橡胶跌0.9%，顺丁橡胶跌4.5%15 图表34.炭黑跌0.9%15 图表35.纯MDI跌5.6%，聚合MDI跌1.1%15 图表36.BDO较前周持平，TDI跌0.6%，苯胺涨1.0%15 图表37.钛白粉现货价较前周持平16 图表38.钛精矿出厂价较前周持平16 图表39.维生素A较前周持平，维生素E跌1.2%，维生素D3较前周持平，VC粉较前周持平16 图表40.维生素B1、维生素B2、维生素B6、维生素B12较前周持平16 1.核心观点 1.1.空分气体阶段性承压，后续行业有望迎来复苏 目前空分气体价格处于周期相对底部。空分气体是指主要通过分离空气制取的气体，包括氧气、氮气、氩气等。根据百川盈孚数据，截至2022年12月2日，我国氧气、氮气和氩气市场均价分别为404、497、916元/吨，较2022年初分别下降7.97%、15.04%和71.8%，处于周期相对底部。 本轮价格下行主要受需求因素影响。据侨源股份招股说明书，空分气体可应用于冶金、化工、新能源、半导体、电子信息等多个领域，其中冶金和化工为主要应用领域，属于典型周期性行业，和宏观经济联系较为密切。2022年以来受疫情影响，国内经济阶段性承压，下游行业开工率较低，对空分气体需求较为低迷。2022年1-10月我国氧气、氮气、氩气表观消费量分别为1023.76万吨、784.09万吨和242.44万吨，分别同比下降10.61%、17.55%和27.33%。 从中短期来看，国内经济复苏有望拉动空分气体需求稳步提升。2022年11月11日，国务院发布“防疫二十条”，防疫措施进一步优化。11月 21日，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委联合印发《关于 巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，提出确保2022年四季度工 业经济运行在合理区间，为2023年实现“开门稳”、加快推进新型工业化打下坚实基础。防疫措施不断优化协同稳增长一揽子政策陆续落地，国内经济有望持续复苏，拉动空分气体需求提升。 从长期来看，我国空分气体市场发展空间巨大，行业有望长期向好。据侨源股份招股说明书，空分气体在工业气体中占据主要的市场份额，约占全部工业气体产品的90%以上，因此我们以工业气体的消费情况对空分气体进行判断。据华经产业研究院数据，2021年我国工业气体市场规模为1795亿元，2010-2021年年均复合增长率为14.62%，发展态势良好。2019年美国、西欧和澳大利亚人均工业气体消费量为54、44和43美元/人，而我国仅为16美元/人。从上述数据来看，我国空分气体市场依然有较大的发展空间。另外，半导体、医疗健康、节能环保、新材料、新能源造等成长性行业的气体需求的增速显著快于冶金和化工行业，空分气体的周期性或将减弱，成长性有望增强，进一步驱动行业景气上行。 综合来看，今年以来空分气体市场阶段性承压，当前国内经济有望持续复苏，拉动空分气体需求增长，行业景气度有望提升。 1.2.化工品指数周跌0.4%，丙烯涨5.5%，顺丁橡胶跌 4.5% 截至2022年12月01日，中国化工品价格指数报4833点，周跌0.4%。化工产品涨跌不一，其中丙烯涨5.5%，顺丁橡胶跌4.5%。丙烯方面，丙烯下游PO、丙烯腈等行业产能利用率有所提升，对丙烯需求有所增长，推动丙烯价格上行。顺丁橡胶方面，受疫情等因素影响，顺丁橡胶物流运输受阻，下游轮胎替换需求较为低迷，致使顺丁橡胶价格承压下行。 1.3.原油价格上行 过去一周，原油价格有所上行。截至2022年12月02日，布伦特原油主力连续期货价报85.6美元/桶，周涨2.3%，WTI原油主力连续期货结算价报80美元/桶，周涨4.9%。原油价格上行的原因主要为，“欧佩克+”或将在本周末的会议上考虑进一步限制石油供应，供应或将进一步减少，致使原油价格上行。 2.行情回顾 2.1.市场整体走势 过去一周（11/28-12/2）上证指数报收3156.1点，上涨54.5点，涨幅为 1.8%；沪深300指数报收3870.9点，上涨95.2点，涨幅为2.5%；中信一 级基础化工指数（CI005006.WI）报6815.4点，上涨167.7点，涨幅为2.5%。 图表1.中信一级基础化工涨2.5% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，各子板块全部上涨，其中，轮胎板块涨幅最大，涨幅为7.0%；农药板块涨幅最小，涨幅为0.6%。 图表2.基础化工板块轮胎涨7.0%，农药涨0.6% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有348家上市公司股价上涨或持平，占比81.1%，有81家上市公司下跌，占比18.9%。周涨幅