硅料降价凸显非硅降本机遇，机器人市场复苏迹象已现

机械设备证券研究报告 2022年12月04日 硅料降价凸显非硅降本机遇，机器人市场复苏迹象已现 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 核心观点： 短期推荐板块：激光加工设备，机器人。 上周推荐板块回顾：自动化设备，半导体设备 短期推荐组合：华峰测控，长川科技，苏试试验，华锐精密，柏楚电子，宏华数科。 估值跟踪：核心关注PB估值：整体而言板块估值位于3年低点，近期进一步下探，PB估值分位为42.99%，其中 29个子板块中，估值排名前三的分别为煤机、光伏设备、重型设备，光伏设备估值本周有所回落、处于三年62.32%分位；后三位的为缝纫设备、电梯、工程机械。而风电、半导体、锂电、检测、机床的PB估值分位分别为36.16%、43.87%、30.79%、48.44%、43.46%，都未落入60%的高估区间。 重点关注子行业观点： 1）激光：顺周期板块，下游地产基建占比高：1）我们认为本年度Q2行业承压，Q3开始出现环比改善，Q4将继续维持。2）我们认为设备存在旺盛的更新需求，功率3000w及以下降价空间有限，功率6000w及以上有一定降价空间。受益标的：柏楚电子、锐科激光、长光华芯。 2）机器人：1）在供给侧和需求侧的双重推动下，中国机器人市场发展前景广阔，根据艾媒咨询，2022年机器人行业市场规模或将达1712.4亿元，同比+31.0%，2027年市场规模有望接近6000亿元；2）服务机器人市场需求场景广泛，2023年中国服务机器人市场规模预计达到959.2亿元，市场份额将有望超越工业机器人；3）各领域推进 作者李鲁靖分析师 SAC执业证书编号：S1110519050003 lilujing@tfzq.com 朱晔分析师 SAC执业证书编号：S1110522080001 zhuye@tfzq.com 行业走势图 机械设备沪深300 1% -5% -11% -17% -23% -29% -35% 2021-122022-042022-08 资料来源：聚源数据 机器人应用落地加速，“人机协同”或将成未来重要工作模式。 相关报告 中长期核心组合回顾： 【光伏设备】迈为股份、高测股份、帝尔激光、奥特维 【风电设备】新强联、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链、华伍股份 【半导体】拓荆科技（与电子组联合覆盖）、新莱应材、长川科技、富创精密（电子组覆盖） 【自动化】欧科亿、华锐精密、柏楚电子（和计算机组联合覆盖）、锐科激光（和电子组联合覆盖）、伊之密、杭氧股份 【锂电设备】先导智能（和电新组联合覆盖）、联赢激光、利元亨、东威科技、道森股份 【其他】春风动力（和汽车组联合覆盖）、奕瑞科技、华测检测（和公用环保组联合覆盖）、苏试试验、广电计量、安达智能、三德科技 本周重点板块跟踪点评 本周涨幅前五子行业：据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：锅炉设备（+6.46%），金属制品Ⅲ（+5.80%），激光加工设备（+5.32%），服务机器人（+5.26%），工业机器人及工控系统（+4.90%）。 本周机械板块行情表现 机械板块较上周上涨1.14%，沪深300指数较上周上涨2.52%。机械板块跑输大盘1.38个百分点，涨幅居于所有板块第22位。本周机械涨幅居前十的个股有：通润装备（+61.01%），江苏北人（+23.85%），芯綦微装（+19.98%），泰瑞机器（+18.77%），正业科技（+14.41%），信捷电气（+14.16%），威星智能（+13.81%），世嘉科技（+13.56%），海得控制（+11.89%），埃斯顿（+11.76%）。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；设备订单不及预期；新冠疫情导致需求不及预期风险等。 注：文中的本周时间为2022.11.28-2022.12.02 1《机械设备-行业研究周报:硅料降价凸显非硅降本机遇，新能源+半导体设备性价比将逐步体现》2022-11-29 2《机械设备-行业研究周报:激光+消费设备有望延续强势，新能源+半导体设备性价比将逐步体现》2022-11-16 3《机械设备-行业专题研究:钙钛矿电池2：电池及设备市场空间几何？》 2022-11-16 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.板块及个股行情4 1.1.板块表现4 1.2.个股行情4 1.3.板块估值5 2.机械板块跟踪5 2.1.工程机械5 2.2.通用自动化6 2.3.锂电设备8 2.4.光伏设备8 2.5.半导体设备9 2.6.风电设备10 2.7.消费升级赛道10 2.8.上游原材料11 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：机械各子行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图3：机械与全部A股PB走势（整体法，最新）5 图4：机械与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）5 图5：挖掘机月度销量（台）6 图6：汽车起重机月度销量同比变化(%)6 图7：叉车月度销量（台）6 图8：固定投资完成额累计值（亿元）6 图9：固定投资完成额累计同比（%）6 图10：房地产开发投资完成额累计同比（%）6 图11：制造业PMI(%)7 图12：制造业PPI同比(%)7 图13：工业企业:利润总额:累计同比(%)7 图14：M1和M2同比(%)7 图15：工业机器人当月产量及同比增速（台/套，%）7 图16：工业机器人累计产量及同比增速（台/套，%）7 图17：金属切削机床当月产量及同比情况（单位：万台，%）7 图18：金属切削机床累计产量及同比情况（单位：万台，%）7 图19：新能源乘用车月度销量（台）8 图20：动力电池装机量及同比变动（%）8 图21：166/182/210尺寸硅片价格（单位：元/片）9 图22：致密料价格（元/kg）9 图23：不同尺寸电池片价格（W/元）9 图24：不同尺寸组件价格（W/元）9 图25：全球半导体市场及预测（单位：十亿元美元，%）9 图26：2015-2022年我国集成电路销售收入及增速（亿元，%）9 图27：风机招标情况（GW）10 图28：风力发电新增设备容量（万千瓦）10 图29：250cc+销量摩托车月度销量（辆）11 图30：钢材价格指数：板材11 图31：钢材价格：螺纹钢价格Φ1611 图32：动力煤价格：平仓价_动力末煤(Q5500)_山西产(元/吨)11 图33：布伦特原油价格（单位：美元/桶）11 表1：本周涨幅前十个股（%）4 表2：本周跌幅前十个股（%）5 1.板块及个股行情 1.1.板块表现 机械板块较上周上涨1.14%，沪深300指数较上周上涨2.52%。机械板块跑输大盘1.38个百分点，涨幅居于所有板块第22位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind、天风证券研究所 据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：锅炉设备（+6.46%），金属制品Ⅲ（+5.80%），激光加工设备（+5.32%），服务机器人（+5.26%），工业机器人及工控系统（+4.90%）。 图2：机械各子行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind、天风证券研究所 1.2.个股行情 本周机械涨幅居前十的个股有：通润装备（+61.01%），江苏北人（+23.85%），芯綦微装 （+19.98%），泰瑞机器（+18.77%），正业科技（+14.41%），信捷电气（+14.16%），威星智能（+13.81%），世嘉科技（+13.56%），海得控制（+11.89%），埃斯顿（+11.76%）。 表1：本周涨幅前十个股（%） 股票代码 公司名称 股价 周涨幅 月涨幅 季涨幅 年涨幅 002150.SZ 通润装备 20.48 61.01 137.31 152.53 241.67 688218.SH 江苏北人 21.60 23.85 10.77 -8.20 41.72 688630.SH 芯綦微装 89.41 19.98 10.30 21.00 19.20 603289.SH 泰瑞机器 11.96 18.77 13.15 16.12 29.26 300410.SZ 正业科技 13.58 14.41 7.95 42.95 -2.51 603416.SH 信捷电气 50.80 14.16 20.18 14.11 -0.77 002849.SZ 威星智能 20.68 13.81 19.54 78.43 62.88 002796.SZ 世嘉科技 10.22 13.56 16.14 16.40 21.38 002184.SZ 海得控制 12.52 11.89 10.21 13.20 -14.57 002747.SZ 埃斯顿 24.04 11.76 15.13 27.20 -15.69 资料来源：wind、天风证券研究所 本周机械跌幅居前十的个股有：永和智控（-12.63%），今天国际（-11.26%），标准股份 （-10.63%），中国船舶（-8.88%），贵绳股份（-8.61%），杭氧股份（-6.78%），达刚控股 （-5.95%），新莱应材（-5.74%），中飞股份（-5.58%），豪迈科技（-5.5%）。 表2：本周跌幅前十个股（%） 股票代码 公司名称 股价 周涨幅 月涨幅 季涨幅 年涨幅 002795.SZ 永和智控 9.96 -12.63 23.42 24.19 12.63 300532.SZ 今天国际 16.00 -11.26 -16.41 10.80 47.47 600302.SH 标准股份 5.97 -10.63 14.81 12.85 39.49 600150.SH 中国船舶 23.61 -8.88 -12.17 -5.71 3.27 600992.SH 贵绳股份 23.24 -8.61 -3.61 -18.11 191.71 002430.SZ 杭氧股份 40.04 -6.78 -5.21 13.04 50.78 300103.SZ 达刚控股 6.80 -5.95 0.74 -13.15 -32.87 300260.SZ 新莱应材 82.80 -5.74 -21.02 8.46 72.44 300489.SZ 中飞股份 16.76 -5.58 3.84 2.01 -38.36 002595.SZ 豪迈科技 25.28 -5.50 -2.84 0.96 -8.71 资料来源：wind、天风证券研究所 1.3.板块估值 本周机械板块PB为2.74倍，全部A股PB为1.58倍；机械板块PE为31.23倍，全部A 股PE为13.6倍。 图3：机械与全部A股PB走势（整体法，最新）图4：机械与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 资料来源：wind、天风证券研究所资料来源：wind、天风证券研究所 2.机械板块跟踪 2.1.工程机械 1）挖掘机：2022年10月挖掘机销售量为20,501台，环比上月-3.24%，同比增长8.10%。 2）汽车起重机：2022年9月主要企业汽车起重机销量同比增加5.04%。 3）叉车：2022年9月叉车销售量为85953台，环比上月上升2.64%，同比降低5.51%。 4）固定投资完成额：2022年1-10月固定投资完成额为47.15亿元，同比增加5.75%。 5）房地产开发投资完成额：2022年1-10月房地产开发投资完成额同比降低8.80%。 图5：挖掘机月度销量（台）图6：汽车起重机月度销量同比变化(%) 资料来源：wind、天风证券研究所资料来源：wind、天风证券研究所 图7：叉车月度销量（台）图8：固定投资完成额累计值（亿元） 资料来源：wind、天风证券研究所资料来源：wind、天风证券研究所 图9：固定投资完成额累计同比（%）图10：房地产开发投资完成额累计同比（%） 资料来源：wind、天风证券研究所资料来源：wind、天风证券研究所 2.2.通用自动化 1）制造业PMI和PPI：2022年11月PMI为48.00，同比-2.10pct，环比