【西部电子】11月下MLCC代理商价格跟踪价格趋势：11月下，

【西部电子】11月下MLCC代理商价格跟踪 □价格趋势：11月下，MLCC半数料号价格环比上涨，上涨幅度为2.15%~15.15%；半数料号价格趋势平稳。 主要因：自21Q3开始，渠道价格已持续倒挂4季度，随着9月份渠道库存降至合理水位且需求见底修复，渠道价格持续回升。截至11月底，多数料号价格仍倒挂5-10%，年底前高容料号有望结束倒挂，常规料预计无法结束倒挂。 23年随着需求逐步好转，渠道价格有望持续上涨。 □周期判断：渠道库存、价格是前瞻性指标。 根据我们持续紧密的价格、库存跟踪及产业链调研，我们判断Q3被动元件产业周期已见底。 1）需求：21Q2-22Q3持续下行，Q4需求略有改善，23需求有望逐季改善；2）供给：从21Q2开始，行业开始进入新一轮去库周期。 9月份开始，渠道及原厂库存陆续降至正常水位（2个月左右）。 MLCC属于被动元件大宗品，与电感、电阻等其他元器件产业周期同步，产业链相关公司Q3业绩同步见底。 □投资建议：基于以上逻辑，我们重点依次推荐：三环集团、顺络电子、洁美科技、泰晶科技；建议重点关注：博迁新材、国瓷材料、风华高科、惠伦晶体。