11月上旬MLCC代理商价格跟踪20221117价格趋势：11

11月上旬MLCC代理商价格跟踪20221117 □价格趋势：11月上旬大部分料号涨价4%~12%，尤其是高容料号如0402106、0603105/106/226、0805106/226涨价幅度较大。主要因：渠道价格已持续倒挂3个季度，随着8-9月份渠道库存降至合理水位且需求见底修复，渠道价格也持续修复。 尤其是高容料号，目前代理商库存偏紧，涨价幅度较大。 截至11月上旬，多数料号价格仍倒挂5-10%，年底有望结束倒挂。 23年随着需求逐步好转，渠道价格有望持续上涨。 □周期判断：根据我们持续紧密的价格跟踪及产业链调研，我们判断Q3被动元件周期已见底。 1）需求：21Q2-22Q3持续下行，Q4需求略有改善，23需求有望逐季改善；2）供给：从21Q2开始，行业开始进入新一轮去库周期。 9月份开始，渠道及原厂库存陆续降至正常水位（2个月左右）。 MLCC属于被动元件大宗品，与电感、电阻等其他元器件周期同步，因此我们判断被动元件产业链相关公司如三环、顺络、风华、泰晶、洁美、博迁、国瓷Q4业绩均有望环比小幅改善。 □投资建议：周期性行业的投资策略短期最重要的是观察库存周期指标。需求侧Q3已见底，但供给侧元器件库存周期不太同步。 被动元件、面板及一些消费类芯片周期与下游终端需求周期同步；MCU、存储、模拟等成熟制程产品因去年产能紧缺，与需求周期错配，23年才进入下行期。 我们认为需求+库存周期均见底才能判断基本面见底，因此短期市场应重点关注库存见底的领域或个股。 基于以上策略，我们重点依次推荐：三环集团、顺络电子、洁美科技、泰晶科技、风华高科；建议重点关注：博迁新材、国瓷材料、惠伦晶体。