盘京投资庄涛路演纪要

发生了什么10月以来的大幅波动有几个原因。 在10月之前，我当时认为大会是今年最重要的投资机会，地缘政治风险不会在这个时候发生，政策基调以稳定为主，这个阶段行情以平稳为主。 由于放开不放开都很挑战，倾向于认为趋势上会放开，整个组合分两部分，第一类是受益于放开的消费类(白酒股)，第二类是不放开的稳健成长股票(军工，海风)，万一放不开赚钱还是要靠这类上比一几个占的成长股c于仓位比较重，还做了一些个股和指数的套保和一些雪球，对组合进行一些保护。 结果没有预估到的是，这个复杂的组合结构，遇到了更为复杂的市场。 第一，十月初，市场急转直下，放开预期没了，十几个点消费股预期受影响，基本面还有行业利空。第二，十月底，受益疫情放开的仓位已经不在了，不受益的成长股和对冲还在。 了，这是全球都没有的。 涨一个板块的时候别的板块要跌的，今年以来，每17个交易日就要换一批热点股票。 最终疫情基本被证实要放开了，复杂的组合并不能够战胜极致风格轮换，因此带来了大幅回撤。 几个教训：第一，25年来我是一个纯多头基金经理，希望实现绝对回报目标，到了今年，组合构建过于复杂，满弓慢弦，先往下再往上，茅台一个月跌了30%，阶段性的打击了组合。 第二，个股太集中了，封控情况下，能买的股票都是成长赛道上的，在放开预期下这类股票成为了重灾区，仓位过于集中之后，会对组合有巨大的影响。 回头看，这个时候要把仓位降下来，已经感觉到不对劲的时候，其实是卖不掉的。第三，交易没判断对，我有很长时间没能回到北京，一个月以来，判断出现了问题。 风格切换之后，成长股成为人人抛弃的赛道判断错误+仓位集中，叠加先跌后涨带来的一系列问题，这是我们过去两个月经历的“大败”。 后面怎么看后市是比较看好的，主要基于几点理由第一，最大的风险是不放开，现在基本上可以说是顺应了，尽管我们回撤了，依然迎来了放开，以中国经济的强韧和中国人民的勤劳，依然看好经济。 第二，新的班子被寄予厚望，发展制造业上很有想象空间，对经济的一系列提振手段，对中国制造业和新兴产业的拉动。